與多數新興經(jīng)濟體資本市場(chǎng)遭遇資金逃離的境況不同，中國A股正迎來(lái)資金的熱情流入。

    中國結算最新公布數據顯示，僅2月份，QFII新開(kāi)A股賬戶(hù)11個(gè)。這已經(jīng)是QFII連續25個(gè)月在A(yíng)股開(kāi)戶(hù)。根據國家外匯管理總局公開(kāi)信息，2014年前2個(gè)月的QFII和RQFII新增投資額度分別達到26.17億美元和219億元人民幣。截至2月，立陶宛銀行、中國信托商業(yè)銀行股份有限公司2家機構獲批資格，QFII增至237家，RQFII同樣新獲批2家，增至59家。

    那么，如何解讀近期外資對我國A股市場(chǎng)的“情有獨鐘”？中研普華研究員黃金時(shí)認為，無(wú)論是從A股發(fā)展史還是從全球主要股票市場(chǎng)發(fā)展史看，目前A股都處于低位，具備一定的吸引力。

    2002年起，我國正式啟動(dòng)QFII機制，外資有了參與A股市場(chǎng)投資的機會(huì )。10余年過(guò)去，這些“外來(lái)客”的投資收益究竟如何呢？

    因為投資經(jīng)驗豐富和國際化視野，這批進(jìn)入者曾被國內機構投資者當做股市投資的“風(fēng)向標”。然而，從實(shí)際情況來(lái)看，外來(lái)客的投資“成績(jì)”卻起起伏伏，整體表現不如市場(chǎng)預期。除了在2007年牛市和2009年股市回暖的時(shí)候，QFII拿出了比國內股票型基金收益高近10%的好成績(jì)以外，2010年之后的3年熊市里，QFII業(yè)績(jì)表現欠佳，平均虧損33.29%，遠差于國內股票型基金。

    據中研普華數據，截至2013年12月底，納入統計的20余只QFII基金平均凈值跌幅達到4.12%，而同期A(yíng)股市場(chǎng)基金的平均收益率為正。QFII基金當年最高收益率不到20%，亦不到同期A(yíng)股基金最高收益率的三分之一。

    Wind數據顯示，2013年，采掘業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融保險業(yè)和金屬非金屬等權重行業(yè)板塊位居市值跌幅榜前5位，而這恰恰是QFII的重倉領(lǐng)域。以恒生銀行有限公司投資為例，因為持有興業(yè)銀行15億股，僅在2013年上半年就造成了近35億元的浮虧，位于QFII持單只股票“虧損榜”之首。同期，北京銀行、華夏銀行、寧波銀行等股價(jià)下跌，也給重倉持有的外資機構帶來(lái)巨大的損失。

    顯然，緊跟指數、做長(cháng)期化價(jià)值投資、買(mǎi)業(yè)績(jì)優(yōu)良的大企業(yè)股票曾是外資機構在牛市大賺的“三大法寶”，在近幾年卻似乎成了大規模虧損的根源�！叭ツ�，A股市場(chǎng)傳統產(chǎn)業(yè)、新興行業(yè)表現‘冰火兩重天’，與國內公募、私募基金相比，QFII風(fēng)格轉換較慢，偏好藍籌股票，造成投資收益遠遠落后�！蔽髂献C券首席分析師許維鴻分析。

    盡管如此，從近期的表現來(lái)看，外資機構鐘愛(ài)藍籌的投資思路似乎仍然沒(méi)有太大變化。

    根據已發(fā)布的上市公司2013年年報，主板20余家公司獲得QFII增持，寧波銀行、萬(wàn)科、中國石化、中國聯(lián)通等巨型藍籌均屬被增持大戶(hù)。其中，華僑銀行繼續增持寧波銀行至4.4億股，寧波銀行也因此一躍成為目前外資持股數量最多的個(gè)股。金浦鈦業(yè)、建新礦業(yè)為去年四季度QFII資金新進(jìn)入個(gè)股，分別為121萬(wàn)股以及154萬(wàn)股。

    “當前A股市場(chǎng)相對低迷，A股市凈率和市盈率跌至歷史低位，因此藍籌股成為理想的投資標的�！秉S金時(shí)預計，2014年A股上市公司業(yè)績(jì)仍將保持兩位數的增速，同時(shí)A股上市公司平均靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率將隨之下降，從這一角度考慮，當前A股已經(jīng)具備相當的吸引力。

    許維鴻還建議，除了購買(mǎi)股票類(lèi)標的，外資機構應關(guān)注債券、資產(chǎn)證券化以及固定收益類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)的機會(huì )，才能更加全方位地分享我國資產(chǎn)增值的盛宴。

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