央行調查統計司司長(cháng)盛松成日前撰文稱(chēng)，在我國，余額寶等貨幣市場(chǎng)基金投資的銀行存款應受存款準備金管理。此外，其他非存款類(lèi)金融機構在銀行的同業(yè)存款與貨幣市場(chǎng)基金的存款本質(zhì)上相同，按統一監管的原則，也應參照貨幣市場(chǎng)基金實(shí)施存款準備金管理。
　　盛松成稱(chēng)，對互聯(lián)網(wǎng)金融，迄今大多數人的意見(jiàn)是，要允許創(chuàng )新，也要完善監管�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融有多種存在形式，自然也涉及各類(lèi)金融監管。余額寶類(lèi)產(chǎn)品是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要品種之一，對金融運行的影響也最大。我們認為，對余額寶的監管涉及存款準備金管理。
　　盛松成表示，在我國，余額寶類(lèi)基金產(chǎn)品將絕大部分資金投向銀行協(xié)議存款更使其具有存款特性。因此，貨幣市場(chǎng)基金也與存款一樣面臨流動(dòng)性風(fēng)險、涉及貨幣創(chuàng )造等問(wèn)題。對貨幣市場(chǎng)基金實(shí)施準備金管理可以以其存放銀行的款項為標的。這一管理主要有以下幾方面政策效應：一是應對大規模集中贖回帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險。雖然余額寶投資于流動(dòng)性較高的貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，平均期限較短，而且建立了贖回行為預測等應對機制，風(fēng)險相對較低，但不能完全排除大規模集中贖回的風(fēng)險。
　　二是控制貨幣創(chuàng )造，提高貨幣政策有效性。余額寶募集資金的增加意味著(zhù)受準備金管理的銀行一般存款的減少；余額寶存入銀行的資金不繳存準備金，理論上這部分資金可以無(wú)限派生、無(wú)限創(chuàng )造貨幣供給，由此影響貨幣政策調控的有效性。
　　三是保證市場(chǎng)公平競爭，壓縮監管套利空間。由于不受存款準備金管理，余額寶無(wú)需考慮復雜的投資組合，而是將95%的資金投資于銀行存款并享有無(wú)風(fēng)險收益，以基金之名行存款之實(shí)。
　　四是使基金資產(chǎn)更多投向直接融資工具，促進(jìn)金融市場(chǎng)的完善和發(fā)展。余額寶等貨幣市場(chǎng)基金主要投資于銀行存款，資金并未真正“脫媒”，這在一定程度上影響了金融市場(chǎng)的效率。如果存放銀行需要繳存準備金，余額寶成本將增加，收益將下降，可能更多投向短期債券等直接融資工具，回歸基金的本質(zhì)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的完善和發(fā)展。
　　盛松成表示，我國貨幣市場(chǎng)基金雖然起步較晚，但近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合加速了基金分流存款的過(guò)程。對包括余額寶在內的貨幣市場(chǎng)基金實(shí)施存款準備金管理，將縮小監管套利的空間，讓金融市場(chǎng)的競爭環(huán)境更加公平合理，讓貨幣政策的傳導更加有效。

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