2月通脹率重回歷史低點(diǎn)

　　歐盟統計局17日公布的最新數據顯示，今年2月份，歐元區按年率計算的通貨膨脹率為0.7%，低于市場(chǎng)預期，重抵去年10月份的歷史最低水平。這一數據再度引發(fā)外界對歐元區通縮風(fēng)險的擔憂(yōu)，加劇了歐洲央行采取進(jìn)一步寬松措施的壓力。但有分析指出，鑒于歐洲央行領(lǐng)導人此前的相關(guān)表態(tài)，歐洲央行近期不太可能做出重大政策調整。

　　通縮擔憂(yōu)加劇

　　歐盟統計局當天發(fā)布的報告顯示，近期歐元區通脹率持續走低，截至今年2月已連續5個(gè)月低于1%，遠低于歐洲央行為維持物價(jià)穩定所設定的2%的警戒線(xiàn)以下。同期，歐盟28國按年率計算的通貨膨脹率為0.8%，較今年1月份的0.9%也有所回落。
　　具體來(lái)看，當月歐元區主要經(jīng)濟體德國、法國和意大利通脹率分別為1.0%、1.1%和0.4%，但塞浦路斯、希臘、葡萄牙、斯洛伐克、保加利亞、克羅地亞等國的通脹率為負值，即已經(jīng)出現通縮，另外愛(ài)爾蘭、西班牙、斯洛文尼亞、荷蘭、意大利等國的通脹率均低于0.5%。在歐盟成員國中，通脹率最高的是愛(ài)沙尼亞，達到2.8%，其后是羅馬尼亞的2.6%和荷蘭的2.1%，通脹率不超過(guò)0.5%的國家則多達17個(gè)。
　　2月份的通脹率數據更加偏離了歐洲央行設定的2%的通脹目標，可能將加劇歐元區面臨破壞性通縮風(fēng)險的擔憂(yōu)。分析人士指出，長(cháng)期的低通脹給歐元區帶來(lái)通縮風(fēng)險，潛在的價(jià)格下降預期會(huì )遏制歐元區的投資和消費水平，影響經(jīng)濟復蘇。
　　國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家布蘭查德日前表示，歐洲將長(cháng)期面臨價(jià)格下降的形勢，歐元區的確存在通縮風(fēng)險，并且較長(cháng)時(shí)期的低通脹率將加大歐元區經(jīng)濟進(jìn)行必要調整的難度。他認為，歐洲央行還有進(jìn)一步實(shí)施寬松政策的空間，但刺激信貸市場(chǎng)并清理南歐國家銀行資產(chǎn)負債表是更關(guān)鍵的措施。
　　此外，國際評級機構惠譽(yù)日前發(fā)布報告指出，低通脹率將給歐元區外圍國家帶來(lái)更大風(fēng)險�；葑u(yù)稱(chēng)，平均通脹率越低，外圍國家恢復既失競爭優(yōu)勢所需時(shí)間就越久，代價(jià)也越大。外圍國家的長(cháng)期調整，加之物價(jià)和工資增長(cháng)都非常疲軟，將會(huì )加大這些國家恢復經(jīng)濟平衡的難度，同時(shí)增加其債務(wù)負擔的實(shí)際價(jià)值，從而最終加大通縮風(fēng)險。

　　寬松政策壓力漸增

　　去年10月，歐元區通脹率降至0.7%，創(chuàng )2009年11月以來(lái)最低水平，導致11月歐洲央行將基準利率由0.5%下調至0.25%的歷史低點(diǎn)。近來(lái)，面對持續低迷的通脹數據，歐洲央行領(lǐng)導人也頻頻發(fā)聲，暗示未來(lái)政策有進(jìn)一步寬松的可能性。
　　歐洲央行德拉吉上周四表示，歐元區的通縮風(fēng)險“非常有限”，但低通脹率持續的時(shí)間越長(cháng)，通縮風(fēng)險的可能性就越高，歐洲央行一直在準備額外的政策措施以預防可能發(fā)生的通縮情況，在必要的時(shí)候將采取進(jìn)一步行動(dòng)。
　　在德拉吉講話(huà)的前一天，歐洲央行理事會(huì )的三位成員同時(shí)對市場(chǎng)發(fā)出警告，稱(chēng)歐洲央行隨時(shí)準備采取非常規措施以維持物價(jià)穩定。理事會(huì )成員伯諾伊特·科爾表示，歐元區存在通縮的潛在風(fēng)險，預計利率會(huì )在較長(cháng)時(shí)間內維持在當前水平或者更低，此外歐洲央行有多種政策工具可供使用來(lái)解決這一問(wèn)題。
　　不過(guò)，經(jīng)濟學(xué)家們表示，此次的通脹率數據不太可能促使歐洲央行采取重大的政策轉變。歐洲央行領(lǐng)導人此前一直表示，他們并不認為消費者價(jià)格會(huì )持續下滑，也否認歐元區將步對抗通縮20年的日本的后塵，因為歐洲央行比上世紀90年代的日本央行更具有行動(dòng)力，并且歐洲銀行業(yè)的狀況也較為良好。
　　摩根大通分析師格爾格·弗澤斯認為，歐洲央行要采取進(jìn)一步行動(dòng)還需要兩個(gè)條件，即貨幣市場(chǎng)收緊和通脹前景惡化，但目前這兩個(gè)條件都還沒(méi)有達到。荷蘭國際集團(ING)經(jīng)濟學(xué)家馬丁·范弗利特也表示，2月份的通脹數據不足以觸動(dòng)歐洲央行在近期進(jìn)一步放寬政策。目前，歐洲央行仍將基準利率維持在0.25%的歷史最低水平。

　　物價(jià)下行風(fēng)險有限

　　近幾周來(lái)，歐洲央行一直在重點(diǎn)關(guān)注歐元走強的問(wèn)題以及其對進(jìn)口商品價(jià)格的影響。德拉吉表示，歐元匯率一年多來(lái)堅挺的走勢打壓了歐元區通脹率，并越來(lái)越多地影響到歐洲央行對物價(jià)穩定情況的評估。
　　另外，德拉吉和歐洲央行理事會(huì )成員還指出，除了歐元升值的影響以外，全球能源價(jià)格疲弱也是導致通脹率下降的原因，而這一點(diǎn)是不可控因素。歐盟統計局17日的報告也指出，運輸燃料、電信、供熱燃油三方面的價(jià)格下降是導致歐元區2月份通脹率下滑的主要原因。
　　不過(guò)，盡管對于歐元區通縮風(fēng)險的擔憂(yōu)情緒加劇，但通脹率進(jìn)一步降低的可能性不大。據路透社報道，經(jīng)濟學(xué)家們認為，決策者們對目前的歐元區經(jīng)濟表現較為滿(mǎn)意，認為今年經(jīng)濟將實(shí)現溫和增長(cháng)，并推動(dòng)通脹率在2016年接近目標。本月早些時(shí)候，歐洲央行預測歐元區經(jīng)濟將呈現緩慢增長(cháng)的態(tài)勢，在2016年達到1.8%。
　　歐洲央行此前也曾表示，目前歐元區可能經(jīng)歷一個(gè)漫長(cháng)的低通脹時(shí)期，此后通脹率將逐步攀升至低于但接近2%的水平。根據歐洲央行的預計，今年通脹率將緩慢攀升至1.0%，并在2016年達到1.5%。有分析指出，預計歐元區通脹率在未來(lái)幾個(gè)月中將繼續維持在當前水平附近，歐元區物價(jià)前景面臨的下行風(fēng)險依然有限。

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