3月19日，人民幣即期匯率繼續走低，盤(pán)中一度跌至6.2020，跌幅達99個(gè)基點(diǎn)，再次刷新近11個(gè)月以來(lái)新低。在央行宣布人民幣匯率波幅擴大后，人民幣即期匯率2日已下跌424點(diǎn)，盤(pán)中雙向波動(dòng)加劇。

    交銀國際首席策略分析師洪灝擔心，人民幣貶值將會(huì )是中國資產(chǎn)價(jià)格上漲的強大阻力，這些資產(chǎn)主要是房地產(chǎn)，而股市也將受到拖累。

    洪灝表示，央行擴大匯率波幅后，市場(chǎng)的解讀仍然大都集中在未來(lái)人民幣匯率方向上，其實(shí)這對樓市、股市等大類(lèi)資產(chǎn)定價(jià)有更深層意義。他認為，根據央行的意見(jiàn)，人民幣的估值似乎已達到了一個(gè)長(cháng)期均衡點(diǎn)。值得注意的是，此說(shuō)法與中國生產(chǎn)力增長(cháng)速度已然見(jiàn)頂的時(shí)間吻合，這意味著(zhù)自 2005年7月匯率改革以來(lái)人民幣升值趨勢或將告一段落。其實(shí)，即使對于美元及歐元等主要國際貨幣來(lái)說(shuō)，2%的單日匯率波幅也并不常見(jiàn)。所以中國央行擴大匯率波幅至2%表示人民幣的匯率定價(jià)從此以后將大致由市場(chǎng)主導。

    洪灝談到，一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國家可通過(guò)廉價(jià)的匯率推動(dòng)出口，以增強外匯儲備。然后，國家可以開(kāi)始讓貨幣升值，以便進(jìn)行大規模的資產(chǎn)價(jià)值重估。一旦匯率升值至接近平衡點(diǎn)，資產(chǎn)價(jià)值重估將會(huì )停止。2005年7月，當中國開(kāi)始進(jìn)行人民幣升值，中國的外匯儲備只有8000億美元，但現在這個(gè)數字已增長(cháng)四倍至3.8萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，中國的房地產(chǎn)價(jià)格已急升至泡沫水平。若以史為鑒，人民幣貶值將會(huì )是中國資產(chǎn)價(jià)格上漲的強大阻力，這些資產(chǎn)主要是房地產(chǎn)，而股市也將受到拖累。

    那么人民幣短期有無(wú)升值的可能？

    高盛集團周三(3月19日)發(fā)布報告稱(chēng)，中國經(jīng)濟放緩的風(fēng)險尚未完全反映出來(lái)，要想看到人民幣回升可能還需要一段時(shí)間。報告指出，中國1-2月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(cháng)率幾近于零，為全球金融危機以來(lái)最低的紀錄之一；在生產(chǎn)活動(dòng)復蘇前，人民幣難見(jiàn)明顯回升走勢。

    興業(yè)銀行 資深貴金屬分析師蔣舒表示，央行宣布3月17日開(kāi)始實(shí)施2%的日內人民幣匯率波幅規定，實(shí)質(zhì)上1%已是國際上多數貨幣交易的波動(dòng)范圍了。蔣舒認為，市場(chǎng)可能擔心這一不良預期會(huì )加重。

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