財政部為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》等有關(guān)要求，規范優(yōu)先股、永續債等金融工具的會(huì )計處理，昨日發(fā)布了《金融負債與權益工具的區分及相關(guān)會(huì )計處理規定》，并從發(fā)布之日起施行�！兑幎ā凡粌H闡述了金融負債與權益工具的區分，而且明確了企業(yè)在財務(wù)報表中如何披露關(guān)于優(yōu)先股的項目。財會(huì )專(zhuān)家認為，該文件最大特點(diǎn)就是在會(huì )計上給予優(yōu)先股作為權益的支撐，為上市公司發(fā)行優(yōu)先股鋪平了財會(huì )方面的道路。
優(yōu)先股發(fā)行利好銀行
按照《規定》，企業(yè)應當在資產(chǎn)負債表“實(shí)收資本”項目和“資本公積”項目之間增設“其他權益工具”項目，反映企業(yè)發(fā)行的除普通股以外分類(lèi)為權益工具的金融工具的賬面價(jià)值，并在“其他權益工具”項目下增設“其中：優(yōu)先股”和“永續債”兩個(gè)項目，分別反映企業(yè)發(fā)行的分類(lèi)為權益工具的優(yōu)先股和永續債的賬面價(jià)值。在“應付債券”項目下增設“其中：優(yōu)先股”和“永續債”兩個(gè)項目，分別反映企業(yè)發(fā)行的分類(lèi)為金融負債的優(yōu)先股和永續債的賬面價(jià)值。
并且，企業(yè)應當在所有者權益變動(dòng)表“實(shí)收資本”欄和“資本公積”欄之間增設“其他權益工具”欄，并在該欄中增設“優(yōu)先股”、“永續債”和“其他”三小欄。
上述專(zhuān)家認為：“《規定》將優(yōu)先股歸為權益類(lèi)，這點(diǎn)對銀行很重要，若歸為負債類(lèi)，對銀行的比率有影響，但歸為權益類(lèi)則相當于放寬了銀行的融資條件。從這個(gè)角度看，此時(shí)推出優(yōu)先股主要就是為了解決銀行再融資難題�！�
此外，《規定》還要求，企業(yè)應當在財務(wù)報表附注中增加單獨附注項目，披露發(fā)行在外的所有歸類(lèi)為權益工具或金融負債的優(yōu)先股、永續債等金融工具的詳細情況，包括發(fā)行時(shí)間、數量、金額、到期日或續期情況、轉股條件、轉換情況、會(huì )計分類(lèi)以及股利或利息支付等信息。
國金證券分析師表示，優(yōu)先股的發(fā)行利好銀行，優(yōu)先股可以補充一級資本，能降低股權融資的壓力；另外，保險、券商等業(yè)務(wù)與凈資本掛鉤的行業(yè)，也能受益于股權性資本工具的豐富；最后，利好低PB、高ROE，且有融資需求的行業(yè)，如建筑裝飾、地產(chǎn)等。優(yōu)先股發(fā)行會(huì )明顯降低銀行等大市值行業(yè)再融資對二級市場(chǎng)的沖擊。
光大證券分析師則認為，如銀行等急需補充核心資本的行業(yè)，以及電力、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等負債率較高的行業(yè)具有較大意愿發(fā)行優(yōu)先股。發(fā)行優(yōu)先股的上市公司的ROE水平大概率會(huì )超越優(yōu)先股的股息率，因此優(yōu)先股對發(fā)行人股價(jià)利好。由于上述潛在發(fā)行人的信用評級較高，因此優(yōu)先股會(huì )對這些發(fā)行人發(fā)行的債券收益率有較高約束。
永續債已率先落地
其實(shí)，在優(yōu)先股啟動(dòng)之前，“債券中的股票”永續債已率先落地，成為2013年債券市場(chǎng)中頗為亮眼的創(chuàng )新性融資工具，但其誕生過(guò)程也頗為曲折。
因定價(jià)分歧，繼去年招商局集團計劃發(fā)行10億永續中票不幸“夭折”后，兩單永續類(lèi)債券產(chǎn)品成功“呱呱落地”。其中，武漢地鐵“搶先”在去年10月發(fā)行了“13武漢地鐵可續期債”，去年12月，國電電力也發(fā)行了10億長(cháng)期限含權類(lèi)中票。
雖然這兩期永續類(lèi)產(chǎn)品名稱(chēng)各不相同，也分屬發(fā)改委和交易商協(xié)會(huì )分管，但期限均屬長(cháng)期存續。而通常所謂的永續債券，是指沒(méi)有明確的到期時(shí)間或者期限非常長(cháng)，一般超過(guò)30年的債券。作為永續債券的投資者，不能在一個(gè)確定的時(shí)點(diǎn)得到本金，但可以定期獲得利息。
此前，永續債能否計入權益缺少明確的規定，存在制度障礙。但從已發(fā)行永續類(lèi)債券產(chǎn)品來(lái)看，已可以被計入權益�；仡櫲ツ陣婋娏Πl(fā)行之時(shí)，在當時(shí)的法律和監管框架下，國電電力的“長(cháng)期限含權類(lèi)中票”本金已可以計入權益。
“對于發(fā)行人而言，計入權益可以增加公司所有者權益并降低公司資產(chǎn)負債率�！眹鴥饶炒笮腿萄芯繂T對記者表示，而可以計入權益后，尤其是對于現行一些財務(wù)杠桿高、負債率高的國企而言，日后更有利于企業(yè)融資。