基于上周公布的數據以及全球貿易形勢，高盛研究團隊24日將2014年中國GDP增長(cháng)預測從原來(lái)的8.2%下調為7.7%。

　　“如何實(shí)現GDP的增長(cháng)比增長(cháng)數字本身更為重要，且宏觀(guān)政策的演變是GDP增長(cháng)的關(guān)鍵。在我們較為樂(lè )觀(guān)的情景假設下，經(jīng)濟增長(cháng)和政府政策將會(huì )出現一種良性的互動(dòng)。如果增長(cháng)率繼續令人失望，我們預計政府將開(kāi)始尋找各種方法以促進(jìn)增長(cháng)，這可能會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生負面影響，使金融市場(chǎng)持續緊張低迷�！备呤⒎Q(chēng)。

　　上周四公布的2014年一、二月經(jīng)濟活動(dòng)數據顯示，2014年初中國經(jīng)濟增長(cháng)全面放緩。此外，雖然美國及歐洲傳出的經(jīng)濟新聞普遍樂(lè )觀(guān)，但全球需求增長(cháng)的復蘇仍十分平緩。

　　高盛對今年中國的增長(cháng)前景保持相對樂(lè )觀(guān)，維持以下預期： (i) 盡管貨幣環(huán)境持續緊縮，但中國國內經(jīng)濟增長(cháng)的多數驅動(dòng)因素仍在發(fā)揮作用，尤其是消費、城鎮化及服務(wù)業(yè)；(ii) 全球需求增長(cháng)正處上升趨勢，這對今年的中國經(jīng)濟增長(cháng)有利。

　　然而，基于上周公布的數據以及全球貿易形勢，高盛大幅下調了2014年第一季度GDP增長(cháng)預測，并對第二季度預測做小幅調整，這也降低了全年的GDP增長(cháng)預測值。在同比增長(cháng)變化方面，目前高盛預計2014年第一季度GDP增長(cháng)率從2013年第四季度的7.7%下降至7.5%，第二季度微升至7.6%，第三、四季度分別微升至7.7%和7.8%，全年增長(cháng)率將為7.7%。

　　在高盛較為樂(lè )觀(guān)的情景假設下，經(jīng)濟增長(cháng)和政府政策將會(huì )出現一種良性的互動(dòng)。高盛稱(chēng)，在出口、私營(yíng)領(lǐng)域投資及消費的推動(dòng)下，未來(lái)數月將有充足的“自然增長(cháng)”，政府應該可以不用依賴(lài)激勵性政策，守住增長(cháng)率底線(xiàn)，并同時(shí)著(zhù)手控制信貸總額與GDP比率的上升速度。這種情景將會(huì )受到金融市場(chǎng)的歡迎，并對金融資產(chǎn)價(jià)格及市場(chǎng)氣氛有利。

　　如果增長(cháng)率繼續令人失望，高盛預期政府將開(kāi)始尋找各種方法以促進(jìn)增長(cháng)。如果必須采取寬松的宏觀(guān)政策，高盛認為最好的方法是通過(guò)單純的財政政策來(lái)實(shí)現，比如中央政府通過(guò)發(fā)行債券融資，逐漸增加支出。高盛認為雖然貨幣刺激不甚可行，但是中國政府仍有放寬財政政策的空間。然而，如果政府遵循以往的做法，不盡力抑制信貸增長(cháng)而依賴(lài)于貨幣刺激的話(huà)，高盛也不會(huì )感到意外。

　　即使在經(jīng)濟自然增長(cháng)下降及政府宏觀(guān)政策放寬的不利情況下，高盛預計，短期內不太會(huì )發(fā)生系統性金融問(wèn)題或出現不穩定情況。但是，這種情況的出現是不令人愉快的：中國的金融風(fēng)險將持續給金融市場(chǎng)帶來(lái)緊張和憂(yōu)慮，從而不斷抑制金融資本價(jià)格，并導致市場(chǎng)氣氛低迷。

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