今年以來(lái)，人民幣遭遇前所未有的貶值，貶值幅度一度接近3%。大幅貶值的人民幣，不僅抵消了2013年全年的漲幅，也直接導致人民幣從預期升值到貶值的逆轉。
與此同時(shí)，過(guò)去的3月份，RQFII-ETF基金也遭遇罕見(jiàn)大規模贖回，多家香港銀行也于近期提高人民幣存款利率，以及其他種種現象都顯示，被斬斷套利空間后，熱錢(qián)正在加速逃離。
RQFII-ETF遭遇大幅贖回
RQFII基金正在遭遇罕見(jiàn)大規模贖回。據Wind數據顯示，截至3月27日，納入統計的14只RQFII基金，其贖回額高達6.135億份，其中南方A50贖回份數更是高達4.685億份，相當于39億元資金的凈流出。此外，博時(shí)FA50、華夏滬深300ETF、易方達中證100ETF等多只基金也遭遇較大幅度贖回。
此前的1月份，納入統計的14只RQFII基金，其凈申購額高達2.294億份基金單位，其中南方A50更是獲得1.92億份的凈申購，相當于流入資金17億元。不過(guò)這種局面在去年2月已悄然發(fā)生變化，盡管南方A50仍然獲得一定幅度凈申購，但是整體RQFII份額卻呈現出逆轉態(tài)勢，贖回份額為987萬(wàn)份。
值得注意的是H股，3月以來(lái)，恒生國企指數的跌幅0.18%，幾乎完成一個(gè)小V型反轉。與此同時(shí)，據EPFR
Global統計數據顯示，3月12日至3月19日，中國股票型基金資金凈流出額逾15億美元，為2008年1月以來(lái)單周最大凈流出紀錄。其中，投資者對中國股基的資金贖回額更創(chuàng )下有統計以來(lái)的歷史紀錄。
有香港基金業(yè)人士指出，從3月以來(lái)RQFII-ETF贖回、H股跌幅等并不一致的數據看，盡管反映了一部分熱錢(qián)出于對中國數據偏弱的擔憂(yōu)，但實(shí)際上卻是由于人民幣貶值，導致套利空間缺失，推動(dòng)出現熱錢(qián)加速逃離的事實(shí)。
人民幣套利者損失慘重
今年以來(lái)，人民幣遭遇前所未有的貶值，其幅度一度接近3%。從人民幣兌美元即期匯率市場(chǎng)來(lái)看，1月14日收盤(pán)價(jià)為6.0406元，至昨天，收盤(pán)價(jià)為6.2103元，跌幅達2.85%。大幅貶值的人民幣，不僅僅抵消了2013年全年的漲幅，也直接導致人民幣從預期升值到貶值的逆轉。
中銀國際對此評價(jià)表示，人民幣兌美元匯率自今年初以來(lái)已明顯貶值約3%，貶值幅度較大，目前市場(chǎng)的人民幣升值慣性預期已被打破，取而代之的是對人民幣的一片看空之聲，在這種情況下，央行[微博]已不需要進(jìn)一步引導匯率貶值。如果上述分析正確的話(huà)，則未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率貶值的步伐可能放緩甚至停止，這可能會(huì )再一次出乎匯率投機者的預料。
根據國際清算銀行(BIS)統計數據顯示，目前香港外資銀行發(fā)放給內地的貸款總額已高達4300億美元，香港銀行對內地凈債權占總債權接近40%。此類(lèi)貸款的需求通常隨著(zhù)人民幣的升值而增加，在人民幣幣值下降的時(shí)候也會(huì )減少。
預期的變化，對于人民幣套利者而言，無(wú)疑是當頭一棒，香港銀行業(yè)人士指出，“大幅貶值的人民幣將給押注人民幣升值的套利交易帶來(lái)毀滅性打擊。不少投資人通過(guò)香港銀行業(yè)借貸，然后再購買(mǎi)RQFII等相關(guān)的人民幣資產(chǎn)來(lái)套利。若按照今年年初以來(lái)人民幣貶值的幅度，套利交易的投資者損失最高可達140億美元�！�
人民幣套利方式目前主要有四種：在岸離岸即期匯差套利、NDF與DF匯差套利、在岸離岸存貸息差套利、跨幣種息差套利。莫尼塔的一份研報指出，在人民幣升值通道中，息差和匯差將帶來(lái)雙豐收。具體的，企業(yè)A在境內“存款”并要求開(kāi)具信用證給離岸合作伙伴B之后，B按照離岸匯率獲得相應金額的外匯貸款，并通過(guò)向A進(jìn)口商品將這筆外匯支付給A；A以在岸匯率將外匯兌換為人民幣。到期之后，A獲得境內人民幣“存款”本利，并按照到期匯率兌換需支付的外匯貸款本利和。
港銀提利率拼搶人民幣存款
值得注意的是，由于人民幣升值預期逆轉，香港離岸人民幣存款也發(fā)生微妙轉變。一些基于人民幣升值預期的客戶(hù)已處于拋售人民幣的恐慌當中。而為了應對這種局面，不少香港銀行開(kāi)始祭出提高利率的招數。
如工銀亞洲近日宣布，由3月14日起至今年4月30日，推出分階段遞增的人民幣存款年利率優(yōu)惠，最高年利率達4%，暫為全香港最高，起存金額為10萬(wàn)元人民幣，全期平均為3.3%。建銀亞洲近期推出優(yōu)惠，人民幣定存年息亦有3.4%。該優(yōu)惠須以全新資金開(kāi)立，分三階段，首階段為開(kāi)立存款日起計首90日為2.5%，第二階段為存款期第91日至180日，存款年利率3.3%，第三階段則由存款期第181日至288日，年利率4%。
渣打香港也于近日宣布，3月21日起至4月底，存入新資金2萬(wàn)元，承造6個(gè)月期定存息達3.2厘，到期收息320元，只適用于全新客戶(hù)，即是過(guò)去12個(gè)月內并未有在該行持有任何銀行產(chǎn)品或服務(wù)，信用卡除外。渣打香港及大中華區存款及按揭業(yè)務(wù)主管王維憲表示，推出短期優(yōu)惠目的在于希望吸納更多人民幣，無(wú)論是高端或一般客戶(hù)，人民幣高息定存似乎是吸納新客戶(hù)的有效方法。
此外，星展銀行(香港)也宣布增加人民幣定息存款利率，由2.8%升至3%。目前香港銀行業(yè)人士仍對人民幣業(yè)務(wù)保持較高信心。渣打香港環(huán)球市場(chǎng)主管陳銘僑表示，去年外圍氣氛不明朗，美國QE退市令下半年環(huán)球市場(chǎng)較為波動(dòng)，不過(guò)，人民幣業(yè)務(wù)亦有雙位數增長(cháng)，今年首兩個(gè)月亦保持此良好勢頭，有信心今年全年亦有雙位數增長(cháng)。
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