最近召開(kāi)的三次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，內容皆涉及穩增長(cháng)。4月2日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議更是將投融資改革遍及企業(yè)、民生、基建領(lǐng)域�！督�(jīng)濟參考報》記者發(fā)現，新一輪穩增長(cháng)的措施幾乎都是從改革入手，堅持向深化改革要動(dòng)力。
專(zhuān)家認為，今年中國經(jīng)濟最差的時(shí)期已經(jīng)基本過(guò)去。在一系列穩增長(cháng)措施的作用下，未來(lái)幾個(gè)月的數據將出現一定的好轉。中國經(jīng)濟的環(huán)比增速有望在一季度見(jiàn)底，后續小幅改善。
變化 穩增長(cháng)不靠刺激政策
今年一季度，經(jīng)濟下行壓力增大。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵表示：不能放任經(jīng)濟失速下滑。他說(shuō)，當前中國杠桿率偏高，一旦經(jīng)濟增速過(guò)度下滑，必然會(huì )導致許多新投資項目難以為繼，總體需求萎縮，很多企業(yè)利潤率下降，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題會(huì )更加凸顯。這就會(huì )加劇相關(guān)金融領(lǐng)域的壓力，放大增速下滑帶來(lái)的各種困難。而這一調整的痛苦是沒(méi)有必要被放大的。
“兩會(huì )”后國務(wù)院三次召開(kāi)常務(wù)會(huì )議，第一次明確提出“抓緊出臺已確定的擴內需、穩增長(cháng)措施”；第二次“部署進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”；第三次更是一下子推出了“研究擴大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施范圍”、“部署進(jìn)一步發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融對棚戶(hù)區改造的支持作用”、“確定深化鐵路投融資體制改革加快鐵路建設的政策措施”的所謂穩增長(cháng)三連擊。
然而，這些舉措被一些人認為是中國政府推出了一攬子微型刺激措施來(lái)保增長(cháng)。有機構甚至提出“穩了增長(cháng)丟了未來(lái)”的觀(guān)點(diǎn)，認為：積極財政意味著(zhù)再加杠桿、融資需求上升，而在債務(wù)率已經(jīng)高處不勝寒的背景下，央行有維持偏高利率的傾向，防止杠桿率繼續上升增加金融風(fēng)險。問(wèn)題是高利率會(huì )加劇地產(chǎn)泡沫破滅，也導致民營(yíng)經(jīng)濟苦不堪言，其結果必然是國進(jìn)民退，經(jīng)濟結構進(jìn)一步扭曲。
這種看法很可能失之偏頗。3月26日，國務(wù)院總理李克強在遼寧主持召開(kāi)部分省市經(jīng)濟形勢座談會(huì )時(shí)說(shuō)：“我們既要保持定力，又要主動(dòng)作為，要看到我國經(jīng)濟的發(fā)展韌性和回旋空間很大，而且我們擁有去年戰勝經(jīng)濟下行挑戰的成功經(jīng)驗，也為今年繼續應對經(jīng)濟波動(dòng)做好了政策儲備�！泵裆C券研究院副院長(cháng)管清友對此解讀說(shuō)：這意味著(zhù)，一方面，不重啟大規模刺激是板上釘釘，另一方面，政府不會(huì )坐視經(jīng)濟失速，將繼續通過(guò)盤(pán)活存量政策、調結構、促改革等方式激發(fā)經(jīng)濟增長(cháng)活力，實(shí)現穩增長(cháng)。
管清友還說(shuō)，不能把穩增長(cháng)和惠民生的一些舉措，重新理解為搞刺激政策。如果現在還去期待刺激政策，那說(shuō)明還沒(méi)有理解轉型升級的大背景，沒(méi)有理解去杠桿去產(chǎn)能的大環(huán)境。
重心 投融資改革提速
在3月19日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，李克強總理提出，做好今年工作，“一要堅持向深化改革要動(dòng)力�！薄坝欣诖龠M(jìn)解決當前發(fā)展瓶頸障礙的改革措施，要加快推出、盡早見(jiàn)效，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì )創(chuàng )造力。各項重點(diǎn)工作都要以改革的精神來(lái)推進(jìn)�！薄岸Ρ３纸�(jīng)濟運行處在合理區間�！睆娜纬�(wù)會(huì )議推出的舉措看，這些措施都屬于“有利于促進(jìn)解決當前發(fā)展瓶頸障礙的改革措施”，這尤其體現在投融資領(lǐng)域的改革方面。
3月25日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，依靠改革創(chuàng )新，堅持市場(chǎng)化和法治化方向，健全多層次資本市場(chǎng)體系�！秶鴦�(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》則在前一天的3月24日已經(jīng)下發(fā)。會(huì )議和文件的核心內容之一，都在于想方設法拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。
宏源證券分析師陳光磊稱(chēng)，融資擴容才是當前的關(guān)鍵點(diǎn)。長(cháng)期暫停新股發(fā)行，切斷了市場(chǎng)融資功能，無(wú)助于優(yōu)化融資結構和完善企業(yè)治理結構。此外，今年政府化解過(guò)剩產(chǎn)能和調整經(jīng)濟結構的工作，也需要發(fā)揮資本市場(chǎng)作用。
4月2日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定，由國家開(kāi)發(fā)銀行成立專(zhuān)門(mén)機構，實(shí)行單獨核算，采取市場(chǎng)化方式發(fā)行住宅金融專(zhuān)項債券，向郵儲等金融機構和其他投資者籌資，鼓勵商業(yè)銀行、社�；�、保險機構等積極參與，重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎設施等相關(guān)工程建設。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委稱(chēng)，這意味著(zhù)，如果未來(lái)“住宅金融專(zhuān)項債券”是借助于政策性銀行的信用發(fā)行而不是類(lèi)似于鐵道債的“政府支持類(lèi)債券”，就能夠在享受?chē)倚庞玫耐瑫r(shí)，卻不增加賬面上的國家債務(wù)水平。
這次會(huì )議還確定了深化鐵路投融資體制改革加快鐵路建設的政策措施。重慶梵瑞股權投資基金管理有限公司副總經(jīng)理陳一夔表示，加強鐵路等基礎設施建設有助于縮小地區發(fā)展差異，重慶作為國務(wù)院規劃的西南地區交通樞紐，有渝萬(wàn)、渝黔、渝蓉、渝懷等多條鐵路在建或待建，如能如期建成，肯定將帶動(dòng)地方經(jīng)濟發(fā)展。
預期 經(jīng)濟減速趨勢料緩解
除了投融資改革以外，近期還有多項改革同時(shí)推出。4月2日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出的擴大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施范圍�！敖o小微企業(yè)減稅有助于更好激發(fā)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，也有助于促進(jìn)就業(yè)，刺激消費。我們地方上對這個(gè)政策當然是歡迎的�！标愐毁鐚Α督�(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
京津冀一體化更是近期的熱門(mén)話(huà)題。管清友認為，京津冀協(xié)同發(fā)展被上升到國家戰略高度，將塑造中國最大的增長(cháng)極。北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授曹和平表示，京津冀一體化可能涉及50余個(gè)縣，經(jīng)濟整合規�；蜻_1.5億人。
國家發(fā)改委最近則在忙著(zhù)批復地方上的綜合改革試點(diǎn)，目前已經(jīng)有了6個(gè)，包括：浙江省杭州都市圈轉型升級綜合改革試點(diǎn)、江蘇省蘇州市城鄉發(fā)展一體化綜合改革試點(diǎn)、內蒙古自治區鄂爾多斯市資源型經(jīng)濟創(chuàng )新發(fā)展綜合改革試點(diǎn)、山東濰坊現代農業(yè)綜合改革試點(diǎn)、云南省紅河州城鎮化健康發(fā)展綜合改革試點(diǎn)以及福建省泉州莆田民營(yíng)經(jīng)濟綜合改革試點(diǎn)。
這一系列改革舉措正在一點(diǎn)一滴地扭轉3月中旬以來(lái)市場(chǎng)對中國經(jīng)濟失速的擔心。澳新銀行大中華區首席經(jīng)濟師劉利剛說(shuō)，盡管3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數中的一些分類(lèi)指標出現了較為明顯的下滑，但其它指標卻出現了一定的走穩跡象，尤其是出口訂單指數大幅上升了1.9個(gè)百分點(diǎn)，并攀升至榮枯線(xiàn)上方。
“從歷史周期來(lái)看，新開(kāi)工投資項目一般在兩會(huì )之后會(huì )出現顯著(zhù)的上升，配合目前較為寬松的貨幣政策，未來(lái)幾個(gè)月的數據將出現一定的好轉。今年中國經(jīng)濟最差的時(shí)期已經(jīng)基本過(guò)去�！眲⒗麆傉f(shuō)。
匯豐銀行宏觀(guān)經(jīng)濟分析師孫珺瑋也表示，國務(wù)院2日公布穩增長(cháng)政策，以防止經(jīng)濟繼續放緩為主要目的，意在為改革推進(jìn)創(chuàng )造條件。投融資改革助力穩投資，從而可以確保鐵路基建和棚戶(hù)區改造這些結合短期穩增長(cháng)惠民生，長(cháng)期提高經(jīng)濟運行效率的投資可以落到實(shí)處。這一系列措施有望二季度后期見(jiàn)效，中國經(jīng)濟的環(huán)比增速有望在一季度見(jiàn)底，后續小幅改善。
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