人民幣對美元一路高歌后，最近不時(shí)唱出走低的音律。來(lái)自中國外匯交易中心的數據顯示，4月4日人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.1557，較前一交易日繼續下跌37個(gè)基點(diǎn)。人民幣是否從此跌入貶值周期?專(zhuān)家表示，人民幣漲跌是匯率市場(chǎng)化的必然經(jīng)歷，貶值屬于短期波動(dòng)，從中長(cháng)期看，中國經(jīng)濟基本面良好，與其他國家相比，利差仍然較大，未來(lái)人民幣在雙向波動(dòng)基礎上，仍有升值的可能。
1 創(chuàng )匯改以來(lái)最大跌幅
據統計，從今年1月14日起至4月3日，人民幣對美元即期匯率振幅為3.25%(1964點(diǎn))。在3月21日曾創(chuàng )出1年來(lái)的新低(6.2370)。之后，貶值停止并一度猛烈反彈。然而，最近1周以來(lái)又重歸平靜。截至4月3日，人民幣對美元即期匯率的日內波動(dòng)均在200點(diǎn)以?xún)取?/P>
統計顯示，一季度人民幣貶值了2.64%，幾乎將去年的升值部分全部抹去，這是2005年匯改以來(lái)最大幅度和最長(cháng)周期的持續貶值。
“最近人民幣貶值與大家對中國經(jīng)濟的擔憂(yōu)有關(guān)系。雖然經(jīng)濟下行并不嚴重，但市場(chǎng)預期有點(diǎn)夸大�！敝袊鐣�(huì )科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。
此外，還有分析認為，美聯(lián)儲削減QE以及未來(lái)預期更早加息，使美元走強，因此人民幣出現貶值行情;也有人說(shuō)，貶值體現了央行的意圖。由于人民幣持續9年的單邊升值，吸引了大量國際熱錢(qián)進(jìn)行外匯套利，人民幣兌美元匯率波幅擴大后，增加了這些資金的套利成本，同時(shí)，央行也有引導人民幣形成雙向波動(dòng)的預期，以及支持經(jīng)濟的考慮等。
2 雙向波動(dòng)取代單邊升值
隨著(zhù)匯率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，人民幣正逐漸從單邊升值走向雙向波動(dòng)的常態(tài)。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級分析師劉東亮指出，人民幣匯率正從“區間+爬行”模式，向“區間+浮動(dòng)”模式過(guò)渡。
“人民幣漲跌是匯率市場(chǎng)化的必然過(guò)程，不可能只漲不跌，將呈雙向波動(dòng)。因此，對本輪下跌不要過(guò)度解讀�！痹鴦傊赋�。
劉東亮表示，在“區間+浮動(dòng)”模式下，中間價(jià)仍為基準，匯率波幅擴大到上下2%，貨幣當局退出常態(tài)式干預，市場(chǎng)對價(jià)格的影響力明顯上升，由于市場(chǎng)與貨幣當局均為價(jià)格制定者，匯率波動(dòng)率顯著(zhù)加大。
從2007年至今，央行三次擴大人民幣匯率波動(dòng)區間，目的是進(jìn)一步增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，建立以市場(chǎng)供求為基礎、有管理的浮動(dòng)匯率制度。其實(shí)，貶值也是好事，既能分化人民幣單邊升值的預期，也利于市場(chǎng)化。專(zhuān)家指出，雙向波動(dòng)才是一個(gè)真正的市場(chǎng)，才有利于發(fā)現合理的價(jià)格，更有利于內外資源的優(yōu)化配置。
3 在合理水平上保持穩定
雖然目前人民幣不時(shí)下跌，但未來(lái)將在雙向波動(dòng)中趨于穩定。中國銀行國際金融研究所宏觀(guān)研究主管溫彬表示，隨著(zhù)市場(chǎng)在決定人民幣匯率水平中的作用日益增強，人民幣兌美元匯率年內破“6”進(jìn)“5”或為小概率事件，預計將呈現“貶值—升值—再貶值”雙向波動(dòng)走勢。
“美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟增長(cháng)前景樂(lè )觀(guān)態(tài)度不變，縮減購債規模會(huì )按期進(jìn)行，預計美元匯率指數全年會(huì )逐漸走強，人民幣升值壓力也會(huì )逐步減輕”，溫彬分析說(shuō)，中國經(jīng)濟能否實(shí)現軟著(zhù)陸，這是決定人民幣匯率走勢的根本內因。預計前三季度GDP增速會(huì )逐季回升，第四季度有所回落，全年增長(cháng)7.4%左右。人民幣匯率也將隨宏觀(guān)經(jīng)濟走勢變化而實(shí)現雙向波動(dòng)。
業(yè)內人士預測，未來(lái)人民幣仍具有升值的基礎。曾剛認為，人民幣不具有長(cháng)期貶值的條件，因為匯率是一國內部經(jīng)濟增長(cháng)的外部體現，中國經(jīng)濟增速雖有所放緩，但在世界主要經(jīng)濟體中仍遙遙領(lǐng)先，而且，與其他國家相比，中國的利差仍然較大。
劉東亮認為，短期來(lái)看，人民幣匯率走勢主要取決于美元的變現、經(jīng)濟數據，以及貨幣當局的喊話(huà);中期而言，人民幣與美元的實(shí)際利差仍會(huì )維持在有吸引力的水平上，這決定了人民幣在中期內仍有較強的升值動(dòng)力。預期人民幣在6~12個(gè)月之內仍有3%~5%的升值空間，即仍有創(chuàng )新高的機會(huì );在6~12個(gè)月之后，中美貨幣政策可能都會(huì )出現變化，中美之間的實(shí)際利差可能會(huì )逐漸收窄，人民幣的升值動(dòng)力將趨于弱化。