股轉系統大幅擴容之后，信披亂象開(kāi)始浮上水面。
一季度新三板有近40份更正公告涌現，其中部分公司更正錯誤范圍之大令人咂舌。此外，延遲披露2013年年報的企業(yè)約12家。
為壓制這一苗頭，奉行自律管理的股轉系統，被迫將游戲規則升級。
21世紀經(jīng)濟報道記者獨家獲悉，股轉系統近日下發(fā)了最新版《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商持續督導工作指引(試行)》征求意見(jiàn)稿。
在這一文件中，股轉系統大幅增加了披露義務(wù)及配合義務(wù)之規定，擬通過(guò)建立更加完善的自律管理制度，約束部分企業(yè)及中介機構對信息披露工作的有意瀆職及無(wú)意疏漏。
亂象初現
3月初，股轉系統罕見(jiàn)發(fā)布了一則公告，宣布“A公司”與“B公司”曾在2012年年報披露中存在違規行為，并遭到股轉系統的自律監管措施。
21世紀經(jīng)濟報道記者獨家調查，發(fā)現斯福泰克及凱英信業(yè)與公告披露情況高度吻合。前者涉嫌擅自調整年報存貨期初數據，后者則涉嫌延遲發(fā)布再審年報長(cháng)達一年，皆為在主板市場(chǎng)足以遭受重罰的嚴重信披違規問(wèn)題。
分析人士認為，股轉系統此舉在于警告正式擴容后的掛牌企業(yè)及中介機構，在2013年年年報工作中嚴守“誠實(shí)守信、勤勉盡責”的底線(xiàn)。
然而據當前已披露年報情況來(lái)看，與發(fā)展成熟的主板創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)相比，股轉系統掛牌企業(yè)的提升空間很大。
截至4月4日，股轉系統在2014年共披露了39份更正公告，其中大多數為數據差錯，且有部分企業(yè)大范圍遺漏重要事項及數據。
其中永天科技在3月28日發(fā)布年報更正，稱(chēng)“由于文件從Wrod轉換成PDF格式時(shí)遺漏了財務(wù)報表《資產(chǎn)負債表》，且部分數據錯位導致數據差異，同時(shí)合并財務(wù)報表及母公司財務(wù)報表格式未按照要求編制”;
六合偉業(yè)同一天修訂了年報中的七項錯誤，修正非經(jīng)常性損益項目和金額、在重要事項中新增說(shuō)明股東及其關(guān)聯(lián)方占用或轉移公司資金、資產(chǎn)及其他資源情況、新增股權激勵計劃變動(dòng)及實(shí)施情況說(shuō)明等;
楓盛陽(yáng)也公告宣布更正2013年年報，理由是“文件格式轉換原因，第八章財務(wù)報告中‘二、財務(wù)報表之合并股東權益變動(dòng)表’中‘股本’和‘合計’兩列列寬不足導致部分數據顯示不全�！�
而在2013年年報披露過(guò)程中，還有多達12家企業(yè)宣布延遲披露。
中卉生態(tài)、風(fēng)帆電鍍、意普萬(wàn)等公司還以工作安排為將原定披露時(shí)間延遲兩周甚至更長(cháng)時(shí)間，且未詳述后續工作安排。其中中卉生態(tài)甚至連續兩次更改年報披露日期。
督導升級
在如此信披亂象下，股轉系統開(kāi)始加碼督導監管。
21世紀經(jīng)濟報道記者獨家獲悉，股轉系統近日下發(fā)了最新版《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商持續督導工作指引(試行)》征求意見(jiàn)稿。
在這一文件中，股轉系統大幅增加了披露義務(wù)及配合義務(wù)之規定，擬通過(guò)建立更加完善的自律管理制度，約束部分企業(yè)及中介機構對信息披露工作的有意瀆職及無(wú)意疏漏。
21世紀經(jīng)濟報道記者對比1月24日大擴容前的持續督導征求意見(jiàn)稿，發(fā)現其中增加了大量針對掛牌企業(yè)的條款。
在第一章“總則”中，增加了第四條“配合義務(wù)”，即“掛牌公司應當配合主辦券商持續督導工作，接受主辦券商的指導和督促，及時(shí)向主辦券商報告重大事項、報送相關(guān)材料，協(xié)助主辦券商進(jìn)行現場(chǎng)檢查�！�
“現在券商的持續督導工作，面臨企業(yè)不配合的情況比比皆是�！睖夏橙绦氯迦耸勘硎�，“越俎代庖、先斬后奏的事情時(shí)常發(fā)生，我們作為‘外人’在‘外地’，對公司治理問(wèn)題也只能睜一只眼閉一只眼，盡量事后補救。增加的這個(gè)‘配合義務(wù)’條款是最最基本的要求，實(shí)屬無(wú)奈�！�
為應對前述人士提到的部分掛牌企業(yè)“越俎代庖、先斬后奏”的行徑，在第二章“持續督導內容”中，股轉系統在第十二條“檢查三會(huì )文件”中補充規定“掛牌公司應在召開(kāi)股東大會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )后，及時(shí)將有關(guān)決議及備查文件報送主辦券商，并給主辦券商預留必要的信息披露事前審查時(shí)間�！�
同時(shí)，股轉系統亦在第三章“持續督導工作要求”中，增加了“報告義務(wù)”，即“主辦券商在持續督導過(guò)程中發(fā)現掛牌公司存在重大風(fēng)險或重大違法違規情況的，以及掛牌公司不予配合或者拒絕按照要求整改的，應及時(shí)報告全國股份轉讓系統公司并發(fā)布掛牌公司風(fēng)險揭示公告�！�
分析人士指出，這給予了當前相對弱勢的券商最后的武器，即由股轉公司發(fā)布針對掛牌公司的風(fēng)險揭示公告，同時(shí)也在敲打券商不得對企業(yè)問(wèn)題視而不見(jiàn)或沆瀣一氣。
“這份征求意見(jiàn)稿最令大家感到吃不消的是，券商督導的任務(wù)更加繁重了，同時(shí)，對督導收費這一塊增加的規定卻對券商十分不利�！鼻笆鋈倘耸勘硎�。
督導任務(wù)中，最令券商人士感到棘手的是“現場(chǎng)檢查”任務(wù)。
在“大擴容”前的征求意見(jiàn)稿中，股轉系統并未對現場(chǎng)檢查提出觸發(fā)條件，且對時(shí)間安排也只是要求“每年至少對掛牌公司進(jìn)行一次定期現場(chǎng)檢查�！�
而在最新發(fā)布的文件中，則相應增加了5項情形做為“現場(chǎng)檢查”的觸發(fā)條件。
其中包括“公司發(fā)生虧損”、“公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或凈利潤與上年同比下滑50%以上”、“公司不能規范履行信息披露義務(wù)”、“公司發(fā)生違規擔保、關(guān)聯(lián)方占用資金、關(guān)聯(lián)交易顯示公允或未履行審批程序等違法違規行為”，以及“發(fā)生涉及公司、實(shí)際控制人、高級管理人員重大違法違規的投資者投訴或公共媒體傳聞”。
對于以上情形的反應時(shí)間，股轉系統要求“主辦券商應在知道或者應當知道之日起十個(gè)轉讓日內對掛牌公司相應事項進(jìn)行現場(chǎng)檢查”。
“如果完全遵照執行，無(wú)疑將大大增加持續督導工作量。按照專(zhuān)人專(zhuān)項的要求來(lái)看，現在一個(gè)人只負責3-4個(gè)項目的督導已經(jīng)是極限，按照當前的收費水平，能從企業(yè)一共收到20萬(wàn)元左右，成本剛剛覆蓋�！鼻笆鋈耸勘硎�，“如果新增這么多不確定因素，成本將更難控制�！�
而21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，在這一意見(jiàn)稿中，特意增加了“費用”一項，其中要求“主辦券商應遵循覆蓋成本的基本原則，綜合考慮掛牌公司承受能力，合理收取持續督導費用”。
“這條規定十分模糊，成本核算其實(shí)并不容易，而且，按照覆蓋成本的基本原則，券商基本無(wú)法在這個(gè)業(yè)務(wù)上賺錢(qián)�！痹撊耸勘硎�。
滬上某實(shí)力券商場(chǎng)外市場(chǎng)部人士表示，“持續督導這一塊大券商有成本優(yōu)勢，未來(lái)可能會(huì )出現專(zhuān)做推薦業(yè)務(wù)的小券商和專(zhuān)注于提供后續綜合金融服務(wù)的大券商的市場(chǎng)格局�！�