多空本是一念間。在中國股市，一直堅持“看空者”，非安信證券莫屬。
    近期，中國資本市場(chǎng)迎來(lái)了久違的“多空”激烈爭執。4月7日，一些海外機構紛紛上調中國股市評級，稱(chēng)中國股市到了非常好的買(mǎi)入時(shí)刻。同一天，國泰君安發(fā)布二季度策略報告表示，股市將有400點(diǎn)大反彈，要搶藍籌，奪龍頭。
    受此影響，8日的上證指數上漲39.45點(diǎn)，漲幅1.92%。
    在市場(chǎng)上，國泰君安也是有名的“看空”者。在大盤(pán)進(jìn)入敏感的時(shí)期，國泰君安一改往日的唱空做派，引發(fā)市場(chǎng)強烈關(guān)注并討論。
    為爭奪市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權和影響力，安信證券再次發(fā)布爭鋒相對的報告，稱(chēng)當下是撤退的良機。其認為除非央行明顯放水，否則市場(chǎng)很難兌現400點(diǎn)的反彈，并且藍籌股會(huì )隨之重歸結構化行情。
    稍早之前，安信證券發(fā)布二季度策略報告《春來(lái)股市綠如藍》，“二季度股市運行風(fēng)險非常大，下跌幅度將超過(guò)一季度，重災區集中于創(chuàng )業(yè)板為代表的成長(cháng)股領(lǐng)域”，“小市值黑馬股已經(jīng)成為資金撤不出的孤島，二季度將進(jìn)入到最慘烈的小票殺跌階段�！�
    不知從何時(shí)起，安信證券成為市場(chǎng)的“大空頭”，持續看空股市。尤其是以高善文、程定華為代表的諸多“看空”報告的發(fā)布，無(wú)一不在市場(chǎng)上引起反響，安信證券對市場(chǎng)的影響力日漸顯現，甚至某種程度上能夠影響到投資者情緒和判斷。去年，私募大佬澤熙投資的掌門(mén)人徐翔與程定華之間的“私人談話(huà)”被意外公開(kāi)，在市場(chǎng)上引起軒然大波，從而引發(fā)了著(zhù)名的“泄密門(mén)”事件。
    此前名不見(jiàn)經(jīng)傳的安信證券因為驚世駭俗“看空”報告而聞名市場(chǎng)�？纯栈蛘呖炊嘣�本正常，但像安信證券這種，無(wú)視中國經(jīng)濟基本面改善、無(wú)視高層穩增長(cháng)、調結構、促轉型的托宏觀(guān)調控手段、無(wú)視剛剛召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議對資本市場(chǎng)做出制度安排，更無(wú)視市場(chǎng)正在發(fā)生的質(zhì)變而堅持看空，且語(yǔ)不驚人誓不休的架勢，實(shí)屬罕見(jiàn)。筆者認為，往大了說(shuō)是不講“政治”；朝小處講是不專(zhuān)業(yè)，為博眼球而忽悠投資者。
    作為對市場(chǎng)有影響力的機構，發(fā)布報告應盡可能的客觀(guān)、中立和平和。安信證券的“看空”報告之所以在一些投資者、特別是一些機構投資者中頗有市場(chǎng)，一個(gè)重要的原因是中國股市已在熊市中煎熬了7年，投資者信心極度不足，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì )引發(fā)情緒上的巨大波動(dòng)，而這些不安的情緒很容易在投資上造成集體無(wú)意識的盲動(dòng)。安信證券正是抓住了熊市中投資者極其迷茫的心態(tài)，挾監管系統“嫡系”的身份，屢屢發(fā)布“看空”報告，而市場(chǎng)有時(shí)又會(huì )反過(guò)來(lái)證明了安信證券預判的準確性。
    這其實(shí)很簡(jiǎn)單，在熊市中、在中國經(jīng)濟轉型調整中，這樣的“預判”并無(wú)多大技術(shù)含量。正所謂“調整無(wú)牛市”，這和猜一個(gè)硬幣的正反面的概率差不多，猜中國股市下跌，不溫不火的概率遠遠大過(guò)上漲。這就是為什么一些堅定“看多者”失敗的根本原因。
    信心比黃金更重要�？v觀(guān)安信證券的諸多策略報告，其大多就是對中國經(jīng)濟的基本面不看好，這和海外一些機構年年唱空中國經(jīng)濟如出一轍。筆者印象中，那些執著(zhù)于唱空中國經(jīng)濟十多年者，無(wú)論事實(shí)和結果最終怎么樣，他們都始終站在“唱空”者的陣營(yíng)，即便大家都聽(tīng)膩了、也厭煩了，但它們仍不改“初心”。
    對于“唱空”者我們并不陌生，中國經(jīng)濟數據稍有不盡如人意就會(huì )引發(fā)一波唱空潮。但改革不會(huì )因經(jīng)濟一時(shí)波動(dòng)而退縮，反而會(huì )在激活經(jīng)濟內生發(fā)展動(dòng)力、推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)模式轉換上做足文章。
    應該看到，從短期看，中國經(jīng)濟減速的風(fēng)險的確在加大，“三駕馬車(chē)”中投資動(dòng)力趨弱，外貿不穩定性增強，消費難有超預期表現，再加上產(chǎn)能過(guò)剩、影子銀行風(fēng)險，今年經(jīng)濟面臨較多的風(fēng)險因素和較大的下行壓力。從長(cháng)期看，中國經(jīng)濟增長(cháng)中樞下移趨勢已現，過(guò)往推動(dòng) 經(jīng)濟高速增長(cháng)的資源紅利模式難以為繼，經(jīng)濟內部的地區發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構、城鄉二元等機構性矛盾日漸凸顯。但一些局部現象、個(gè)別數據被唱空者過(guò)度解讀，渲染為經(jīng)濟硬著(zhù)陸論，并演變?yōu)楦母飷夯�短期�?jīng)濟走勢，還將加劇經(jīng)濟波動(dòng)的論調。
    對此，我們需要保持足夠的定力。應該清醒地認識到，中國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟有望繼續保持在合理區間運行。首先經(jīng)濟減速不等于失速，在新型城鎮化建設、大力扶持中西部地區發(fā)展、支持戰略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等政策支持下，中國經(jīng)濟有條件實(shí)現更大的發(fā)展。其次，改革是對現有利益格局的調整，難免會(huì )帶來(lái)局部的陣痛。對此，調控部門(mén)明確了7.5%左右的增速目標穩定市場(chǎng)預期，強化了底線(xiàn)思維、區間調控思路，靈活把握、統籌穩增長(cháng)、調結構、促改革、惠民生的關(guān)系。
    而上述這些，都應該成為中國資本市場(chǎng)最大的的策略。而這些，在悲觀(guān)者那里，往往熟視無(wú)睹，甚至被有意忽略。
    當前，中國經(jīng)濟正處在增長(cháng)速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期疊加的特殊階段。在戰略轉型的關(guān)鍵時(shí)刻，中國的宏觀(guān)經(jīng)濟政策更需保持定力，平心靜氣而又小心謹慎。
    現在，中國資本市場(chǎng)也走到了關(guān)鍵的十字路口，是繼續調整而后向下？還是轉而上攻，收復失地？這既取決與經(jīng)濟的基本面，更決定于資本市場(chǎng)的改革和投資者信心與預期。
    資本市場(chǎng)將會(huì )提前反映經(jīng)濟的基本面。套用所有“看空”者的邏輯，股市下跌是因為基本面的問(wèn)題，那么，中國日益改善的經(jīng)濟基本面是否意味著(zhù)熊市的行將結束呢？