在2013年利率市場(chǎng)化的持續推進(jìn)和互聯(lián)網(wǎng)金融的雙重沖擊下，銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)正在漸漸擺脫過(guò)去“資金池”、“期限錯配”、“影子銀行”等印象。
不過(guò)，在闊步前進(jìn)的同時(shí)，對比預期收益率和實(shí)際收益率，半數以上銀行理財產(chǎn)品均能達標，2013年發(fā)行的46820只理財產(chǎn)品中，符合及超過(guò)預期收益率占比僅為54.79%。
其中，招商銀行吻合度僅為6.07%遭媒體質(zhì)疑。不過(guò)，有業(yè)內人士認為，在沒(méi)有完全統計數據時(shí)斷言吻合度僅為6.07%不夠嚴謹，而招行人士披露，其一季度到期理財產(chǎn)品共552只，有538只達到最高預期收益率。
但招行理財產(chǎn)品屢曝未達預期最高收益率仍被質(zhì)疑。
業(yè)內人士認為，銀行將通過(guò)歷史參考、模擬測試或預估的數據代入衍生模型中進(jìn)行計算，得出可能的收益范圍，而最高預期收益率就是計算所得收益的最大值，更多時(shí)候這僅僅是小概率事件，但是被銀行巧妙地放大了。超高的預期收益率對于不夠專(zhuān)業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)更像是一個(gè)陷阱。
吻合率僅6%?招行喊冤
銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展可謂突飛猛進(jìn)。Wind數據顯示，2013年度全年的發(fā)行數量達到了46823款，較上一年增長(cháng)45%，收益率大多在5%左右�；仡櫧迥甑那闆r，應該是又創(chuàng )下了一個(gè)歷史新高。據不完全統計，2014年一季度，各大銀行已經(jīng)發(fā)行了13730只理財產(chǎn)品，比去年同期的9684只增長(cháng)了41%。
而對比預期收益率和實(shí)際收益率，半數以上銀行理財產(chǎn)品均能達標，2013年發(fā)行的46820只理財產(chǎn)品中，實(shí)際收益大于預期的有107只，與預期持平的有25548只，符合及超過(guò)預期收益率占比54.79%。
在16家上市銀行中，農業(yè)銀行的理財產(chǎn)品2013年實(shí)際收益率與預期吻合度最高，共發(fā)行了1663只銀行理財產(chǎn)品，其中6只產(chǎn)品大于預期收益率，1460只產(chǎn)品等于預期收益率，吻合度達88.1%。而2014年一季度，共發(fā)行799只產(chǎn)品的民生銀行，其銀行理財產(chǎn)品實(shí)際收益率符合及超過(guò)預期收益率的產(chǎn)品達655只，吻合度為82%，排行第一;中信銀行和南京銀行位列二、三，吻合度分別為76.56%和75.14%。
其中，招商銀行吻合度僅為6.07%遭媒體質(zhì)疑。2014年一季度到期的理財產(chǎn)品共有461只，已公布實(shí)際收益率等于預期的僅28只。
交通銀行一位理財顧問(wèn)表示：“理財產(chǎn)品的預期收益率只是理論上可能實(shí)現的最高收益率，并不會(huì )必然發(fā)生，投資人對此應該有一定的認識。很多涉及證券類(lèi)的產(chǎn)品需要客戶(hù)自行作出判斷，如果沒(méi)有這方面的判斷力應該慎選�！�
但一位投資者張先生對此卻不以為然，“雖然銀行只是說(shuō)預期收益率，本身并沒(méi)有保障該收益率一定發(fā)生的義務(wù)，但如果大量不符，就是不正常的。你自己計算給出的預期，卻大面積不符合，是不是說(shuō)明你計算能力、產(chǎn)品設計和評估能力都有問(wèn)題?是不是可以進(jìn)而質(zhì)疑你的投資能力?”
國泰君安一位分析師認為：“計算的數據主要是來(lái)自WIND，但有些數據是非公開(kāi)的，查不到。實(shí)際上WIND數據里有大量缺少收益資料的，所以不能斷言招行的吻合率就是這么低，準確說(shuō)，應該是在已公開(kāi)的數據中，招行的吻合率是6.07%�！�
Wind數據顯示，招商銀行一季度發(fā)行的461只產(chǎn)品中，有433只缺少收益資料，而吻合度最高的民生銀行，813只產(chǎn)品中僅有121只缺少收益資料�！翱梢哉J為招行的吻合率只有6.07%，但是不是換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，在招行已公開(kāi)收益率的28只產(chǎn)品中，實(shí)際收益率都達到預期?”上述分析師稱(chēng)。
招商銀行相關(guān)負責人也表示，招商銀行2014年一季度到期理財產(chǎn)品共552只，其中，歲月流金、鼎鼎成金、信托理財系列(睿享、股票優(yōu)先級)、外幣歲月流金共538只全部達到最高預期收益率。結構化理財產(chǎn)品到期14只，根據各自所掛鉤的標的物表現(外匯、黃金、股票等)有7只獲得高收益，7只獲得低收益。
不過(guò)，在招商銀行已公布實(shí)際收益率的產(chǎn)品中，2013年“金葵花”焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之股票指數表現聯(lián)動(dòng)(滬深300指數)最高預期年化收益率9.7%，期限90天，2013年10月16日發(fā)售，實(shí)際年化收益率為0.40%，為已公布實(shí)際收益率的招商銀行理財產(chǎn)品中最低。
而2014年2月10日，招商銀行再次發(fā)行了一款“金葵花”焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之股票指數表現聯(lián)動(dòng)(滬深300指數)理財產(chǎn)品，這次的最高預期收益率不再是9.7%，而是達到了罕見(jiàn)的12%。
銀率網(wǎng)數據顯示，2013年11月份未達最高預期收益率的11款產(chǎn)品均為結構性理財產(chǎn)品，其中招商銀行8款，廣發(fā)銀行3款。招商銀行未達標的理財產(chǎn)品均為“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)”系列產(chǎn)品。而根據普益財富的統計，2013年10月到期銀行理財產(chǎn)品共計3596款，2244款公布了到期收益率，其中有14款未實(shí)現最高預期收益率，招行在其中占10款，且這10款均為“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)”系列產(chǎn)品。
值得一提的是，在清明小長(cháng)假后，各大銀行的理財產(chǎn)品預期收益率均在5%左右，6%的產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始退出舞臺。但招行仍然推出了一款預期收益率高達6.8%的理財產(chǎn)品，即“招商銀行招銀進(jìn)寶之鼎鼎成金10355號理財計劃(1078天)”，其收益率為4月9日在售理財產(chǎn)品之最高，而如此高的預期收益率是否能如約兌現仍需時(shí)間檢驗。
銀行偏愛(ài)非保本型產(chǎn)品
“大部分理財產(chǎn)品都不是承諾收益，只是說(shuō)預期收益率，包括互聯(lián)網(wǎng)的各種寶寶們。本來(lái)就不是保本保收益，投資者購買(mǎi)時(shí)就應該知道。但寶寶們的好處是，每天都能顯示收益，如果覺(jué)得收益低或者虧損可以隨時(shí)退出。銀行的理財產(chǎn)品大部分會(huì )有封閉期，這期間是不能提前退出的，最后虧了也只能認栽�！蓖顿Y者張先生稱(chēng)。
實(shí)際上銀行對非保本的產(chǎn)品也是偏愛(ài)的。Wind數據顯示，2013年非保本型理財產(chǎn)品共計發(fā)行31552款，占比70.14%;保本型銀行理財產(chǎn)品的總數是13431款，占比29.86%，其中保本固定型產(chǎn)品發(fā)行了4711款，保本浮動(dòng)性產(chǎn)品是發(fā)行了8720個(gè)。
而截至2014年3月31日，非保本型銀行理財產(chǎn)品占比72.73%，共10768款;保本固定型共2013只，占7.92%，保本浮動(dòng)型共2865只，占19.35%。
Wind資訊關(guān)于2013年銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)回顧中稱(chēng)：“無(wú)論有多少個(gè)理由，事實(shí)上銀行都是不希望對理財產(chǎn)品的預期收益率(甚至投資者的本金)負責的。不過(guò)這里有必要將外資銀行排除在外，由于前兩年外資銀行的結構性產(chǎn)品完全‘不符合中國國情’，因此現在的外資銀行理財產(chǎn)品主要是采取保本浮動(dòng)型，至少90%保障本金�！�
值得注意的是，一位國有銀行理財經(jīng)理表示，“投資者挑選理財產(chǎn)品時(shí)，不能僅看收益率高低，投資者應該充分了解理財產(chǎn)品的投資方向、獲利條件、是否保本保收益，投資期限等，再根據自己的資金使用情況，風(fēng)險承受能力理性選擇，切不可盲目投資。對于收益率超高的產(chǎn)品，投資者一定要注意�！�
那么預期收益率是如何計算的?業(yè)內分析稱(chēng)，對于預期收益的計算，要通過(guò)衍生品的模型，一般需要數十個(gè)甚至上百個(gè)變量參數。在這些變量參數中，除了利率水平、股票的價(jià)格、產(chǎn)品期限等可以確定的參數外，還包括許多不確定的預期參數，比如銀行對市場(chǎng)波動(dòng)性的一系列預估等。這些預期完全取決于銀行對市場(chǎng)的經(jīng)驗和預判能力，也是最能體現銀行差異和優(yōu)勢的地方。
“實(shí)際上具體怎么算只有做產(chǎn)品設計的人才知道�！鄙虾Ｒ晃粯I(yè)內人士表示，“預期的年化收益率，一般情況是針對非保本浮動(dòng)收益或者是保本浮動(dòng)收益型的金融產(chǎn)品而言的，具體的產(chǎn)品要具體分析，要看每款產(chǎn)品的資金投向、資產(chǎn)配比等。但高收益率一般都會(huì )伴隨著(zhù)高風(fēng)險�！�
實(shí)際上，銀行將通過(guò)歷史參考、模擬測試或預估的數據代入衍生模型中進(jìn)行計算，得出可能的收益范圍，而最高預期收益率就是計算所得收益的最大值，更多時(shí)候這僅僅是小概率事件，但是被銀行巧妙地放大了。超高的預期收益率對于不夠專(zhuān)業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)更像是一個(gè)陷阱。
值得一提的是，近年來(lái)銀行理財管理規模呈現爆發(fā)式增長(cháng)勢頭，歷史數據顯示，2007年銀行理財規模只有5000億，2012年底達到7.1萬(wàn)億;銀監會(huì )相關(guān)負責人此前披露，截至2014年2月末，銀行理財產(chǎn)品余額規模達到12.22萬(wàn)億元。
不過(guò)，雖然近年來(lái)我國銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展較快，但總體規模僅占銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)的5%，而美國2008年的數據顯示，其理財產(chǎn)品就超過(guò)金融業(yè)的70%，業(yè)內人士認為，國內銀行理財業(yè)務(wù)還有相當大的發(fā)展空間，將是今后銀行發(fā)展的重要方向。