經(jīng)濟數據好轉、機構上調經(jīng)濟增長(cháng)預期、希臘重返國際市場(chǎng)融資……今年來(lái)自歐元區的數據和消息不乏利好，一改歐債危機期間的頹勢。但多數英國分析人士仍認為，歐元區經(jīng)濟距離實(shí)現可持續性復蘇仍有很長(cháng)一段距離。

　　分析人士認為，歐元區經(jīng)濟仍面臨通貨緊縮、經(jīng)濟結構性頑疾未除等風(fēng)險。此外，歐元匯率走強也給該地區經(jīng)濟復蘇增添新不確定性。

　　通縮風(fēng)險顯著(zhù)提高

　　匯豐銀行全球研究部在一份最新研究報告中表示，歐元區最糟糕時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，今明兩年經(jīng)濟增速將逐步提高。但報告警告說(shuō)，歐元區經(jīng)濟復蘇勢頭仍不足以抵御通縮風(fēng)險。歐盟統計局的統計顯示，3月份歐元區通脹率僅為0.5%，是過(guò)去4年來(lái)最低水平。通貨膨脹率過(guò)低甚至出現通貨緊縮將打擊經(jīng)濟活動(dòng)。

　　英國分析機構牛津經(jīng)濟資深經(jīng)濟分析師亞當姆·斯萊特在其分析報告中也警告說(shuō)，通縮一旦出現就很難擺脫，因為通縮將改變所有經(jīng)濟參與者的心理預期，企業(yè)和個(gè)人都將采取防御和保守心態(tài)進(jìn)行經(jīng)濟決策，這也是日本出現“失去的二十年”最深刻的教訓。

　　評級機構惠譽(yù)也在分析報告中認為，歐元區通縮風(fēng)險已經(jīng)越來(lái)越明顯，并且由于歐洲央行應對舉措有限，這種風(fēng)險的嚴重性將與日俱增。

　　除通縮風(fēng)險外，歐元區經(jīng)濟另一大風(fēng)險是固有的結構性問(wèn)題難除。英國經(jīng)濟分析公司凱投宏觀(guān)在其最新歐洲經(jīng)濟展望季度報告中說(shuō)，歐元區各成員國內部仍存在結構性難題，這削弱了整體經(jīng)濟前景和實(shí)現可持續性復蘇的可能性。

　　凱投宏觀(guān)認為，在歐元區核心國家當中，德國經(jīng)濟增長(cháng)或進(jìn)一步加速，而法國經(jīng)濟增長(cháng)將十分緩慢，且難以降低其失業(yè)率和公共債務(wù)負擔。在外圍國家中，雖然意大利最終實(shí)現了經(jīng)濟增長(cháng)，但由于在經(jīng)濟結構性問(wèn)題上改革不力，其公共債務(wù)狀況仍充滿(mǎn)不確定性。西班牙和葡萄牙今年依然增長(cháng)乏力，希臘今年或能實(shí)現正增長(cháng)，但增幅將“微乎其微”。

　　機構呼吁更多貨幣刺激政策

　　近期歐元對美元匯率節節走高，增加了歐元區經(jīng)濟復蘇難度和通縮風(fēng)險。根據歐洲央行估測，從2012年年中至今，歐元累計升值超過(guò)13%左右，這導致該地區通脹率削減0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　牛津經(jīng)濟的研究報告建議，歐洲央行需要考慮其他更為激進(jìn)的貨幣政策來(lái)預防通縮風(fēng)險，包括采取量化寬松政策并提高長(cháng)期通脹率預期等。該機構還預計，如果能出臺上述措施，并且美聯(lián)儲逐步退出量化寬松政策，歐元對美元匯率有望到2016年底降至1比1.24美元左右。

　　不過(guò)，惠譽(yù)認為歐洲央行推出量化寬松的難度較大。由于受《歐洲聯(lián)盟條約》約束，歐洲央行如要推出真正意義上的量化寬松政策，即從歐盟成員國手中直接購買(mǎi)政府債券，可能會(huì )面臨政治和法律層面挑戰。

　　凱投宏觀(guān)首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家喬納森·羅尼斯也認為，進(jìn)一步降低利率和推出量寬政策的有效性也存在爭議。歐洲央行內部的分析顯示，即使推出規模1萬(wàn)億歐元的量寬政策，也僅能提高通脹率0.2個(gè)百分點(diǎn)。羅尼斯認為，歐元貶值才是克服通縮的關(guān)鍵，歐洲央行應通過(guò)口頭干預和實(shí)際行動(dòng)來(lái)鞏固歐元走軟的市場(chǎng)預期。

　　由此可見(jiàn)，歐元區經(jīng)濟如何徹底脫困并實(shí)現可持續復蘇并非易事，圍繞這一話(huà)題的紛爭還將繼續。

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