近日，黃金價(jià)格略顯走強，中國大媽們到金店搶購黃金的熱情卻再度高漲。而自2月中下旬開(kāi)始，人民幣匯率出現持續的下跌。那么，匯率下探對于搶購黃金的中國大媽來(lái)說(shuō)，意味著(zhù)什么?漲漲跌跌的黃金價(jià)格是否會(huì )反作用于人民幣匯率的變化?央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶、著(zhù)名財經(jīng)評論員張鴻共同評論。

　　商場(chǎng)里大媽搶購黃金，為何熱情不減?美國為什么又開(kāi)始拿人民幣貶值說(shuō)事?美聯(lián)儲變臉，再加上美元這把尺子，它究竟會(huì )讓世界經(jīng)濟面臨何種挑戰?

　　吳慶：中國大媽會(huì )笑得非常短暫 黃金未來(lái)或為樓梯形狀的下跌趨勢

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　我覺(jué)得中國大媽這次笑會(huì )非常短暫，我們做全球宏觀(guān)研究，我們對金價(jià)的判斷，我們認為未來(lái)五年、甚至七年之內都沒(méi)有牛市，它會(huì )呈一種下跌的趨勢，或者是在底部徘徊。在今年年初，我們預測金價(jià)未來(lái)的走勢可能是快速的下跌，也許只用一年的時(shí)間就跌到底部，在未來(lái)幾年的時(shí)間里，它也不會(huì )再有牛市，它一直會(huì )在很低的地方徘徊�，F在由于美聯(lián)儲的政策存在波動(dòng)，那么我們對這種預測做一點(diǎn)調整，未來(lái)的黃金價(jià)格有可能在下跌的過(guò)程當中，有多次的回復，有多次反彈的機會(huì )，但是每一次反彈了以后，它都還會(huì )有下一輪再下跌的趨勢，所以它未來(lái)的走勢很可能是一種樓梯形狀下跌的趨勢。

　　黃金本身的這種價(jià)值，到目前為止，它是取決于美元來(lái)定價(jià)。實(shí)際上黃金的價(jià)格反映的是美元的價(jià)值趨勢。那么曾經(jīng)黃金像上一輪的大牛市，其實(shí)它并不是黃金變得更值錢(qián)了，而是說(shuō)美元變得不值錢(qián)了，就說(shuō)黃金的長(cháng)短可能沒(méi)有變化，而是說(shuō)度量黃金價(jià)值的那根尺子，它變短了，所以我們認為黃金價(jià)格上升了，美元這把尺子的長(cháng)短很重要。

　　吳慶：市場(chǎng)上會(huì )追捧美元　而把黃金作為一種被拋棄的避險工具

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　現在我們對未來(lái)有一個(gè)預測，就是美元的一個(gè)拐點(diǎn)現在已經(jīng)出現了，就是去年年初我們做的預測，現在我覺(jué)得這事已經(jīng)發(fā)生了。就是在之前，美元是越來(lái)越弱，它為了救助2008年發(fā)生的金融危機，美聯(lián)儲投了大量的貨幣，大量的貨幣投下去以后，美元變得不值錢(qián)�？墒乾F在開(kāi)始，美元開(kāi)始反轉了，它開(kāi)始調整退出QE量化寬松的貨幣政策。這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)上的美元未來(lái)會(huì )變得越來(lái)越少。美元這把尺子會(huì )變得越來(lái)越長(cháng)，那么用美元這把尺子去度量黃金價(jià)值的話(huà)，黃金就會(huì )變得越來(lái)越便宜。而且市場(chǎng)上，還有一種超前的反映。市場(chǎng)認為未來(lái)的美元會(huì )越來(lái)越值錢(qián)，那么這個(gè)市場(chǎng)上頭就會(huì )追捧美元，而把黃金作為一種被拋棄的避險工具。

　　張鴻：中國大媽們往往是弱勢　總是被反彈和反轉忽悠著(zhù)

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　其實(shí)反彈已經(jīng)有一段時(shí)間了，從去年的6月份和12月份分別創(chuàng )出了兩個(gè)跌幅，跌破1200美元的低點(diǎn)以后。如果純從技術(shù)面，你可以看到一個(gè)W體的走勢，然后上面再有一點(diǎn)點(diǎn)的反彈。最近一段時(shí)間，一直處在這樣一個(gè)反彈當中。但一到這時(shí)候，就會(huì )有兩派出來(lái)說(shuō)，到底是反彈，還是反轉?大媽們往往是弱勢，總是被反彈和反轉忽悠著(zhù)，進(jìn)去也很高興。但是你拉長(cháng)了看，其實(shí)它可能整個(gè)現象的趨勢還沒(méi)有被完全改變。但是中國的大媽們又有她的特殊情況，她們永遠是興奮的。因為跌的時(shí)候，她們有可能去抄底，漲的時(shí)候她們又去追高。因為對她們來(lái)說(shuō)，第一她投資渠道比較少，傳統的觀(guān)念又讓她覺(jué)得黃金放在家里就可以，所以黃金在她們的眼里大概是個(gè)收藏品。

　　QE退出的快和慢，其實(shí)取決于美國經(jīng)濟的好和壞。吳慶是樂(lè )觀(guān)的，他早就覺(jué)得美國經(jīng)濟是真正的復蘇了，但是也有很多人認為它不復蘇，這些都不重要，重要的是什么?美聯(lián)儲是怎么判斷的?美聯(lián)儲覺(jué)得未來(lái)要復蘇了，那可能就要不再那么寬松了。美聯(lián)儲現在又透出風(fēng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)可能要加息，我不再和我的失業(yè)率掛鉤了，說(shuō)不定半年以后，利息就開(kāi)始上調了，所以這些對黃金來(lái)說(shuō)都不是好消息。黃金市場(chǎng)有這樣一個(gè)比較好玩的事。好就是壞消息，好是什么呢?就是美國經(jīng)濟好了，就是壞消息。這個(gè)世界局勢好了，這就是壞消息。

　　吳慶：QE在一年之內肯定會(huì )完全退出

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　去年一季度我就開(kāi)始講美國經(jīng)濟是真實(shí)的復蘇，我是相當樂(lè )觀(guān)的人，在經(jīng)濟學(xué)家的圖譜上，我站在最樂(lè )觀(guān)的一端�？墒乾F在我再講這樣的話(huà)，已經(jīng)沒(méi)有什么了。因為已經(jīng)有很多經(jīng)濟學(xué)家都調高了對美國經(jīng)濟增長(cháng)的預期，所以他們向樂(lè )觀(guān)的方向移動(dòng)了，那么我就已經(jīng)沒(méi)有站在最樂(lè )觀(guān)的一端。我覺(jué)得未來(lái)的一段時(shí)間里，還會(huì )有更多的經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟的預測會(huì )調向樂(lè )觀(guān)的一側，這是一個(gè)變化。

　　再有，我們預測未來(lái)，現在經(jīng)濟學(xué)家們互相爭論說(shuō)美國經(jīng)濟好、壞，其實(shí)爭論只是短期的變化。如果我們說(shuō)得長(cháng)遠一點(diǎn)兒，兩年會(huì )怎么樣，三年會(huì )怎么樣?其實(shí)經(jīng)濟學(xué)家的分析就變得非常得小。我們都相信美國的量化寬松的貨幣政策，在一年之內就會(huì )完全地退出，如果沒(méi)有那種意外，就是像戰爭這樣的重大的突發(fā)性事件。如果沒(méi)有那種事件，那么一年之內肯定會(huì )完完全全地退出。一年之后很可能利率就會(huì )發(fā)生變動(dòng)，那么這是絕大多數的經(jīng)濟學(xué)家都這么認為的�；�于這樣的預測，我們再來(lái)想黃金會(huì )怎么樣，這個(gè)問(wèn)題就會(huì )變得很簡(jiǎn)單。

　　吳慶：人民幣匯率升值所降低的競爭力根本微不足道

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　作為他們的反應，我表示一點(diǎn)點(diǎn)理解。在西方的很多經(jīng)濟學(xué)家來(lái)看，一個(gè)國家貿易的競爭力很大程度上取決于匯率的變化，因為別的因素在短期都很難變化，但匯率在短期可以發(fā)生很大的變化。一旦這個(gè)匯率貶值了，那么本國生產(chǎn)的東西在國際市場(chǎng)上就賣(mài)得便宜了，那么就增強了自己出口的競爭力，這是他們的邏輯，但是這個(gè)邏輯用在中國身上，就不太合適。為什么不太合適?我們首先講一個(gè)現象，人民幣在過(guò)去幾年里升值了33%，可是我們的出口一直在增長(cháng)，這就是一個(gè)很怪的現象。那他們的理論就不能解釋這件事情，為什么?因為我們別的因素改善了更多，我們的出口競爭力改善了很多，所以通過(guò)匯率的升值降低了我們的競爭，降低了那一點(diǎn)點(diǎn)根本微不足道，不足以抵抗我們那個(gè)效率提高的比例，所以我們的競爭力還很強。

　　同樣，我們可以預言，現在的人民幣在貶值，但這種貶值對于人民幣的出口競爭力增強也不會(huì )太明顯。不久前有一組數字，我曾經(jīng)引用過(guò)，是日本的富士通綜合研究所提供的，他做了各個(gè)國家，特別是發(fā)達市場(chǎng)的這種市場(chǎng)的分析，他發(fā)現在發(fā)達國家的市場(chǎng)上，特別是美國、歐洲和日本這三個(gè)市場(chǎng)上，人民幣，中國出口的產(chǎn)品，在他們的市場(chǎng)上所占的份額沒(méi)有降低，盡管說(shuō)人民幣是在升值，但是我們在那些市場(chǎng)上的市場(chǎng)份額還在增長(cháng)，這說(shuō)明我們的競爭力還是很強。

　　吳慶：全球影響人民幣匯率的最重要因素是投機的成分

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　為什么短期的匯率會(huì )有波動(dòng)?我個(gè)人的看法，我們中心有一個(gè)課題組叫做全球宏觀(guān)的跟蹤，我是主要的研究員，那么我們跟蹤發(fā)現，在全球影響人民幣匯率當前最重要的因素里，實(shí)際上是投機的成分。

　　有兩種因素會(huì )造成投機，一種是投機的匯率的變化，特別是將近十年，在人民幣單邊升值的過(guò)程當中，有相當多的外資換成人民幣，賭人民幣升值，那么這個(gè)時(shí)代很快就會(huì )過(guò)去的。去年年初，我們就預言，人民幣升值其實(shí)已經(jīng)快到盡頭了，其實(shí)有很多跨境的投資者他們也知道這件事情。另一個(gè)投機的因素，就是利率的差別。那么海外的市場(chǎng)上，資金成本相當低，也許一個(gè)百分點(diǎn)，也許兩個(gè)百分點(diǎn)就能借到錢(qián)。但是在國內要借到錢(qián)，恐怕要六個(gè)百分點(diǎn)以上，有的資金可能會(huì )到兩位數。在這兩個(gè)市場(chǎng)之間，這種利差的投機還是很明顯的，有相當多的人到國外去借錢(qián)，然后到境內，爭取再把它借出去。

　　張鴻：對于未來(lái)的中國股市　我仍然不樂(lè )觀(guān)

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　吳慶說(shuō)的是學(xué)術(shù)界的一個(gè)判斷，比如說(shuō)我們升值這么長(cháng)時(shí)間，其實(shí)對美國的制造業(yè)的出口到中國，并沒(méi)有什么太大的影響。還有，20這個(gè)財長(cháng)和銀行行長(cháng)會(huì )周末開(kāi)，開(kāi)之前得表表態(tài)，要不然你們總說(shuō)我們美國的事，以及美聯(lián)儲的這些事可能都會(huì )成為議題，還有對新興國家、新興市場(chǎng)的影響等等，所以這對他們來(lái)說(shuō)，是常規性的一個(gè)反對。

　　我也看了很多學(xué)者說(shuō)，會(huì )讓那些泡沫擠走，可能會(huì )有一些錢(qián)更愿意去尋找價(jià)值投資，但是我想這也可能樂(lè )觀(guān)了，就是房?jì)r(jià)上的泡沫可能會(huì )擠走，但是它愿不愿意進(jìn)入到股市當中來(lái)，那還是靠股市本身。有一點(diǎn)我覺(jué)得特別重要，就是中國的，不管是匯率也罷，還是什么也罷，就是你經(jīng)濟本體的內升的動(dòng)力是最重要的。因為你基于這個(gè)判斷以后，你就可以判斷未來(lái)。比如說(shuō)第一季度可能中國經(jīng)濟會(huì )有一個(gè)比較低速的，因為我們前一階段也談了，可能增長(cháng)乏力。那么接下來(lái)可能會(huì )有一些政策的調整，那我們再判斷我們的匯率政策和貨幣政策的時(shí)候，可能就得基于我們未來(lái)可能要調整我們增長(cháng)的目的出發(fā)，可能會(huì )有一些政策上的影響。但是股市坦率地說(shuō)，我仍然不樂(lè )觀(guān)。

　　吳慶：人民幣已沒(méi)有太大的升值空間 但也沒(méi)有多大的貶值空間

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　我可能是很早來(lái)唱空人民幣的，去年一季度，我就講人民幣升值的幅度已經(jīng)接近終點(diǎn)，現在這件事情發(fā)生了，它是在我們的預言之中。但現在我要倒過(guò)來(lái)講，就是人民幣現在匯率的水平仍然是在均衡匯率的附近。盡管我去年說(shuō)的是對的，它已經(jīng)沒(méi)有太大的升值空間，但現在我要說(shuō)，它貶值也沒(méi)有多大的空間。未來(lái)的人民幣的匯率會(huì )在一個(gè)比較大的幅度里頭，比如說(shuō)10%，甚至20%的幅度里來(lái)回上下波動(dòng)，但它的這種波動(dòng)會(huì )越來(lái)越變小，這是一種市場(chǎng)的力量在尋找匯率的均衡水平的那個(gè)點(diǎn)在哪里。第一次它可能會(huì )超過(guò)，它可能會(huì )升的時(shí)候升過(guò)頭，貶的時(shí)候也貶過(guò)頭，我們學(xué)術(shù)叫它超調。那么未來(lái)它下一次再升值的時(shí)候，它就升不了那么多了，再貶的時(shí)候也不會(huì )貶到比上次還低，那么最后這個(gè)幅度越來(lái)越收窄，最后收在一個(gè)均衡的水平上。

　　另外，對于中國經(jīng)濟，還講一點(diǎn)，就是現在的這個(gè)貶值，它有兩種力量的重合，一種是美國、美聯(lián)儲在收縮自己的貨幣政策。另一方面，我們自己經(jīng)濟的這種內升動(dòng)力沒(méi)有釋放出來(lái)。我們正在調低，全世界的經(jīng)濟學(xué)家都在調低，對中國經(jīng)濟增長(cháng)的預測。那邊在調高對美國的預測，這邊在調低對人民幣，對中國經(jīng)濟的預測。所以這對匯率造成了一種相反的壓力。但是我們也不要把中國經(jīng)濟的這種增長(cháng)調得過(guò)低，因為我認為中國經(jīng)濟這種潛在的增長(cháng)力還是相當強的。另外一點(diǎn)，我們政府保增長(cháng)的能力還是相當強的，我們政府的兜里還裝著(zhù)底牌，我們隨時(shí)能夠掏出來(lái)用來(lái)保增長(cháng)。所以我們對中國經(jīng)濟不要看得過(guò)于的悲觀(guān)，對人民幣的匯率也不要看得過(guò)于的悲觀(guān)，那么我們還要對中國經(jīng)濟寄予希望，對人民幣也寄予希望。

　　吳慶：這不是一次貶值　這是一種利率體制的改變

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　首先我可能要糾正一點(diǎn)看法，我個(gè)人不認為這是一次貶值，作為我們中方來(lái)講，可能認為這是一種利率體制的改變，我們正在增加我們的浮動(dòng)空間。我可以講，去年五月份我們提過(guò)公開(kāi)的建議，我們認為人民幣應該過(guò)渡到這種更大的浮動(dòng)、更加自由的浮動(dòng)，我們甚至可以讓自由浮動(dòng)當作我們的體制的目標。那么自由浮動(dòng)了以后，我們人民幣就不再和美元掛鉤了。

　　另外，再說(shuō)這個(gè)匯率的波動(dòng)，它是一件什么樣的情況呢?它是一件好事情，這種匯率的波動(dòng)幫助我們實(shí)現對外經(jīng)濟的平衡，它這種匯率的波動(dòng)會(huì )成為中國經(jīng)濟轉型的一種動(dòng)力。我們有很多以前受低匯率保護的產(chǎn)業(yè)，它早就應該被淘汰掉，那么未來(lái)它會(huì )淘汰得更快一些。另外，我們早就應該生產(chǎn)出來(lái)的一些產(chǎn)業(yè)沒(méi)有生產(chǎn)出來(lái)，以前因為我們一直沒(méi)有生產(chǎn)，現在我們依靠這種市場(chǎng)的力量促進(jìn)它的生產(chǎn)。

　　林毅夫：今年達到7.5%左右的經(jīng)濟增長(cháng)是沒(méi)問(wèn)題的

　　(北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授　《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　中國政府總體負債狀況在全世界是最好的，應該講我們現在的負債，占國內生產(chǎn)總值的比重大約40%，其他國家超過(guò)100%，甚至達到200%，所以用積極的財政政策，風(fēng)險會(huì )增大。第三個(gè)民間的儲蓄也會(huì )很多，接近國家生產(chǎn)總值50%，更何況，我們還有3.8萬(wàn)億美元的外匯儲備，只要把這些條件利用好，我相信今年達到7.5%左右的經(jīng)濟增長(cháng)是沒(méi)問(wèn)題的。

　　賈康：實(shí)現7.5%左右的增長(cháng)是大概率事件

　　(財政部財科所所長(cháng) 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　如果說(shuō)從現在看，實(shí)現7.5%左右的增長(cháng)，還是大概率事件，在這個(gè)過(guò)程中間，如果能夠按照現在改革的部署往前推進(jìn)，一定有亮點(diǎn)，改革不光是在年度里面的意義，它一定是銜接以后中長(cháng)期的需求。

　　張燕生：我們要經(jīng)歷5到8年脫胎換骨的轉型之痛

　　(國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng)《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　從2012年開(kāi)始，我們要經(jīng)歷5到8年脫胎換骨的轉型之痛，你要重新開(kāi)始新35年的探索。我們前35年，我們是低成本驅動(dòng)，簡(jiǎn)單模仿驅動(dòng)，規模驅動(dòng)，下一波走向創(chuàng )新驅動(dòng)，走向這種人才驅動(dòng)，走向這種高端的，高深層服務(wù)的驅動(dòng)。那么這個(gè)是要對我們國家來(lái)講，是一個(gè)新35年的開(kāi)始。

　　《央視財經(jīng)評論》 20140411 人民幣匯率 何去何從? 本期節目主要內容： 最近幾日，黃金價(jià)格略顯走強，而大媽們到金店搶購黃金的熱情再度高漲。自2月中下旬開(kāi)始，人民幣匯率出現持續的下跌，匯率下跌對于搶購黃金的中國大媽來(lái)說(shuō)意味著(zhù)什么，漲漲跌跌黃金價(jià)格是否又會(huì )反作用于人民幣匯率的變化?敬請收看本期節目。(《央視財經(jīng)評論》 20140411 人民幣匯率 何去何從?)