今年第一季度，民航業(yè)冷風(fēng)陣陣。
近日，記者注意到，南方航空率先發(fā)布2014年第一季度業(yè)績(jì)預告，預虧3億元~3.5億元。業(yè)績(jì)預減原因之一是，一季度人民幣大幅貶值，出現匯兌損失(去年同期為匯兌收益)，導致公司財務(wù)費用同比大幅增加。在業(yè)績(jì)預虧次日，南方航空發(fā)公告稱(chēng)，公司已經(jīng)完成2014年度第二期超短期融資券
(“本期融資券”)的發(fā)行，融資額為30億元。
人民幣貶值，昔日的匯兌“財神”變身盈利“殺手”，在匯兌收入左右航企業(yè)績(jì)的背景下，幾大航企業(yè)績(jì)可能無(wú)一獨善其身，主營(yíng)業(yè)務(wù)更是令人擔憂(yōu)。曾在新加坡開(kāi)銳管理咨詢(xún)民航研究中心任職的民航業(yè)觀(guān)察人士林智杰認為，2013年幾大航空公司票價(jià)已經(jīng)出現大跳水，民航業(yè)已經(jīng)回歸“微利時(shí)代”，2014年航企日子將更加難過(guò)。
人民幣貶值成“殺手”
3億~3.5億元的預計虧損令人咋舌。在去年同期，南航在凈利同比下降逾八成的情況下，仍然賺得5700萬(wàn)元凈利潤。與這個(gè)數據相比，即使以最小的預虧幅度計算，南航2014年第一季度凈利潤同比下降幅度也超過(guò)600%。
記者研究南航多年一季度報發(fā)現，這是南航2008年以來(lái)首次出現一季度虧損。這次造成大規模虧損的“殺手”是人民幣貶值。南航表示，由于人民幣大幅貶值，出現匯兌損失，導致公司財務(wù)費用同比大幅增加。
據悉，由于需要貸款美元從國外進(jìn)口大量飛機，因此航空公司可從人民幣對美元的升值中獲得豐厚的匯兌收益。匯兌收益一度成為航空公司盈利的“大頭”。2011年，由于人民幣對美元的大幅升值，幾大上市航空公司的匯兌收益均成為利潤“功臣”。
從南航不久前發(fā)布的2013年報看，該公司凈利潤雖同比下降近28%，但仍有18.95億元盈利，其中包括27.6億元匯兌收益的貢獻。同理，人民幣貶值也很容易成為航企的“盈利殺手”。
林智杰告訴記者，航企匯兌收益主要受?chē)鈧鶆?wù)比例影響。此外，從國內三大航空公司國內外航線(xiàn)占比的情況來(lái)看，南航的主要運力集中在國內，也使其對人民幣波動(dòng)的敏感度相對更高。雖然目前其他航空公司一季度數據未出，但林智杰分析，國航等可能不至出現較大虧損，但業(yè)績(jì)也將很大程度受累于人民幣貶值。
票價(jià)跳水主業(yè)低迷
匯兌收益不給力，主業(yè)也出現了危機。去年，中國國航、東方航空、南方航空、海南航空雖然延續下滑趨勢，整體仍是盈利，但這并不是航企主營(yíng)業(yè)務(wù)情況的“真相”。
為了真實(shí)還原各公司的航空運輸主業(yè)盈利水平，林智杰從利潤總額中剔除營(yíng)業(yè)外收益、投資收益和匯兌收益這“三桶水”，得到了四大航運輸主業(yè)利潤(已剔除“營(yíng)改增”的影響)。他計算的結果顯示，2013年四大航運輸主業(yè)已出現整體虧損，一共虧了26.9億元。其中，東航虧損30.9億元；南航在廈航強勢錄得凈利潤13億元的情況下仍虧損17.8億元；而國航和海航雖然在運輸主業(yè)上均實(shí)現了盈利，但同比仍是下滑。
“國內航企主營(yíng)業(yè)務(wù)的困難主要是國內宏觀(guān)經(jīng)濟低迷，以及高鐵沖擊和‘三公消費’受到嚴格管控，導致市場(chǎng)供給需求失衡�！敝型额檰�(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明說(shuō)。而廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師綦琦則認為，高鐵的影響在2009年高鐵開(kāi)通后已經(jīng)開(kāi)始顯現，幾年過(guò)去航空公司對此已經(jīng)有應對。去年到今年航企主營(yíng)業(yè)務(wù)的困難，更值得關(guān)注的因素是限制公款消費政策下的
“兩艙”銷(xiāo)售受影響。
東航曾在業(yè)績(jì)報告中指出，中國經(jīng)濟雖然保持增長(cháng)，但增速緩慢，國內高端商務(wù)客源需求減少，國內民航運力以較快速度增長(cháng)使得市場(chǎng)競爭加劇。
記者從南航和國航去年年報看到，南航去年客座率略降0.48個(gè)百分點(diǎn)至79.45%，但反映票價(jià)水平的每收入客公里收益由0.68元下降到0.59元，同比下降13.24%；國航在客座率穩中有升的情況下，每收入客公里收益下降10.14%至0.62元。
林智杰估算說(shuō)，考慮客座率基本穩定，2013年航企平均機票價(jià)格下降近一成，這無(wú)疑是造成航空公司利潤下滑的主要原因。林智杰認為，民航業(yè)已步入微利的“冰川時(shí)代”。
中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明告訴記者，針對當前市場(chǎng)現狀，航企一般從三個(gè)方面進(jìn)行應對：其一，發(fā)展低成本航空，低成本航空所針對的市場(chǎng)人群更廣；其二，調整航班，增加客流量較多地區的航班，減少客流量較少地區航班；其三，削減運力，控制成本，遠程航線(xiàn)上使用更具燃油效率的飛機。
“爭領(lǐng)空”導致負債多
除人民幣貶值、票價(jià)跳水，國內航企還需要面臨機隊擴張等因素帶來(lái)的負債壓力。
據悉，盡管去年行業(yè)萎靡，航空公司仍競相買(mǎi)飛機爭“領(lǐng)空”。就在不久前，中國航空器材集團公司還與歐洲空中客車(chē)公司簽訂購買(mǎi)70架空客飛機框架協(xié)議，訂單價(jià)值約100億美元。
南航去年年報
“因維持當前業(yè)務(wù)并完成在建投資項目公司所需的資金需求”項目顯示，在該公司資本支出承諾中，飛機及飛行設備的承擔476.51億元，其中一年以?xún)绕诘臑?09.45億元。所需資金融資方式為債務(wù)融資。
南航表示，對于未來(lái)的資本承擔及其他融資需求，截至去年底，南航集團已獲得多家國內銀行于2014年及以后年度提供最高為1662.7億元的授信額度，其中尚未使用的銀行授信額度為1209.04億元，“本集團相信將可獲得這些融資�！�
據悉，南航在2012成功向中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )申請得注冊本金總額不超過(guò)100億元人民幣的超短期融資券發(fā)行額度，并在注冊有效期內滾動(dòng)發(fā)行。南航近日又公告稱(chēng)，完成公司2014年度第二期超短期融資券(“本期融資券”)的發(fā)行，本期融資券發(fā)行額為30億元人民幣，期限為270天，單位面值為人民幣100元，票面利率為5.1%。
據悉，在去年新增70架飛機的基礎上，南航今年還將有65架飛機交付；國航和東航去年分別引進(jìn)55架和58架飛機。國航集團資本承諾主要為未來(lái)幾年內支付的若干飛機和有關(guān)設備的購置款項，于去年底的金額為950.85億元，上一年同期該數據為740.88億元。
海外拓展并非易事
值得注意的是，從南航去年年報看，在整體客座率下滑的同時(shí)，南航國際航線(xiàn)客座率由2012年的75.02%上升至77.29%，上升了2個(gè)百分點(diǎn)。在分地區主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，國際航線(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.53億元，同比上漲6.91%，占到主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的接近20%。
事實(shí)上，在近兩年國內市場(chǎng)供過(guò)于求的情況下，南航積極推進(jìn)戰略轉型和國際化路線(xiàn)。2013年該公司新開(kāi)廣州-莫斯科、巴厘島、清邁等航線(xiàn)，完善“廣州之路”航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )，進(jìn)一步將廣州樞紐打造成為歐洲-澳洲、北美-東南亞、東南亞-東北亞的便捷樞紐。
國航年報顯示，去年該公司拓寬航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )，新開(kāi)7條國際航線(xiàn)，其中歐美航線(xiàn)3條，截至去年底共經(jīng)營(yíng)國際航線(xiàn)71條；東航也抓住出境旅客快速增長(cháng)機遇，增加北美、歐洲、韓國、東南亞等航線(xiàn)運力的投入。
蔡建明告訴記者，在擴展國際航線(xiàn)上國航、東航相較南航所占優(yōu)勢較強。而林智杰認為發(fā)展國際航線(xiàn)也并不容易，而且部分國際航線(xiàn)的收益相對也較低。
林智杰認為，雖然南航在國際航線(xiàn)拓展上戰略實(shí)施包括營(yíng)銷(xiāo)、航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )的構建整體還不錯，但南航突圍國際航線(xiàn)仍比較難�！澳虾桨闹拗分饕袃蓚�(gè)比較大的市場(chǎng)，一個(gè)是英國到澳洲的國際轉國際旅客，另一個(gè)是國內到澳洲的旅客。英國轉澳洲南航競爭比較弱，一方面區位不是特別好，地理位置不是太好，第二南航的競爭力和澳航、新加坡航空、阿聯(lián)酋航等競爭對手相比還是偏弱。此外，廣州的簽證、聯(lián)檢政策也沒(méi)有什么優(yōu)勢。國內到澳洲近幾年發(fā)展非�？�，成效非常明顯，但這一塊主要是游客為主，商務(wù)客占比偏低，所以票價(jià)較低，要提高收益比較難�！�
據悉，即使一些比較成熟的國外航空公司，現在也不得不進(jìn)行一些調整。其中澳航2013年虧損數字比較大，已經(jīng)采取了裁員、推遲交付、加速舊飛機的退出等措施；而漢莎航空也有類(lèi)似舉措。