30家信托公司獲準參與
今年第一季度末，信托行業(yè)資產(chǎn)規模達11.73萬(wàn)億元，增速維持在7.52%。隨著(zhù)監管層強化對信托代銷(xiāo)渠道、資金池業(yè)務(wù)清理，信托業(yè)迫切需要尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，緩釋風(fēng)險，進(jìn)行業(yè)務(wù)轉型。4月23日，銀監會(huì )非銀部相關(guān)負責人對《經(jīng)濟參考報》記者透露，目前已批準30家信托公司參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
據悉，第三輪信貸資產(chǎn)證券化的凈額度將達4000億元左右。業(yè)內專(zhuān)家認為，金融業(yè)宏觀(guān)調控目標之一就是盤(pán)活存量，促使資金投放到實(shí)體經(jīng)濟，信托業(yè)轉型需要在這個(gè)大背景下，緩釋自身流動(dòng)性風(fēng)險，同時(shí)發(fā)揮優(yōu)化社會(huì )融資結構的作用，那么，信托公司參與銀行信貸資產(chǎn)證券化是現實(shí)可行的，也是業(yè)務(wù)轉型的一大切入點(diǎn)。
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| 趙乃育/繪 |
壓力 代銷(xiāo)渠道收窄倒逼行業(yè)轉型提速
2010年至2013年一季度，信托業(yè)平均單季增幅達11.77%，而自2013年1季度以來(lái)，信托資產(chǎn)環(huán)比增幅一直維持在7%至8.3%之間，結束了高速增長(cháng)期，沖規模的勢頭在監管強化后被遏制。據信托業(yè)協(xié)會(huì )披露，截至2014年一季度末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規模11.73萬(wàn)億元，比年初增長(cháng)0.82萬(wàn)億元，增幅為7.52%。
信托業(yè)協(xié)會(huì )專(zhuān)職副會(huì )長(cháng)王麗娟說(shuō)，“當前，我國經(jīng)濟正處于增長(cháng)速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期，對信托公司來(lái)說(shuō)還要再加上兩期，一個(gè)是利率市場(chǎng)化的推進(jìn)期，一個(gè)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的擴張期�！�
受“五期疊加”的影響，信托業(yè)現有發(fā)展模式可能面臨“三個(gè)難以為繼”的壓力�！耙皇切磐挟a(chǎn)品‘高收益、低風(fēng)險’特性將難以為繼；二是信托行業(yè)‘沖規模、輕管理’的發(fā)展路徑難以為繼；三是以信貸類(lèi)、通道類(lèi)為主的業(yè)務(wù)結構難以為繼�！蓖觖惥赀M(jìn)一步分析稱(chēng)。
前不久，銀監會(huì )下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險監管的指導意見(jiàn)》(銀監辦發(fā)[2014]99號)(下稱(chēng)“99號文”)，其中除了涵蓋信托業(yè)落實(shí)風(fēng)險責任、推進(jìn)風(fēng)險處置以及建立資本補充機制外，還明確提出“嚴格執行《信托公司集合資金信托計劃(查詢(xún)信托產(chǎn)品)管理辦法》，防止第三方非金融機構銷(xiāo)售風(fēng)險向信托公司傳遞。發(fā)現違規推介的，監管部門(mén)要暫停其相關(guān)業(yè)務(wù)，對高管?chē)栏駟?wèn)責。這意味著(zhù)，未來(lái)第三方理財機構繼續大規模銷(xiāo)售信托產(chǎn)品的可能性已經(jīng)不大了。
有機構統計，銀行渠道在信托銷(xiāo)售中占絕對主導地位，其代銷(xiāo)比例高達60%至70%，其中，集合信托產(chǎn)品對私人銀行的渠道依賴(lài)度極高。還有30%由第三方理財機構代銷(xiāo)和信托公司直銷(xiāo)完成，而信托公司直銷(xiāo)的占比不到10%。
“從某種意義上說(shuō)，集合信托產(chǎn)品得益于銀行和第三方理財的代銷(xiāo)，才得以向高凈值人群迅速推廣傳播的，代銷(xiāo)是信托產(chǎn)品銷(xiāo)售的重要手段，由此才帶來(lái)資產(chǎn)規模爆發(fā)式增長(cháng)。如果代銷(xiāo)渠道大幅壓縮，信托公司就不得不加快轉型，然而，如何建設自身銷(xiāo)售渠道，擁有核心客戶(hù)群等等，都是擺在面前的難題�！敝姓\信托直銷(xiāo)中心總經(jīng)理程靜認為。
業(yè)內人士認為，信托業(yè)未來(lái)的發(fā)展需要回歸代客理財本質(zhì)，而當前則需要與政策結合開(kāi)拓一些新業(yè)務(wù)，促進(jìn)利潤增長(cháng)。在近幾年信托業(yè)的發(fā)展中，與銀行形成了密切的合作關(guān)系，現在恰好能從另一個(gè)業(yè)務(wù)切入口幫助其轉型。
方向 借政策利好瞄準信貸資產(chǎn)證券化
按照99號文的規劃，信托業(yè)的轉型方向包括改造信貸類(lèi)集合資金信托業(yè)務(wù)模式，研究推出債權型信托直接融資工具；發(fā)展股權投資，支持符合條件的信托公司設立直接投資專(zhuān)業(yè)子公司；開(kāi)展并購業(yè)務(wù)，參與企業(yè)并購重組；發(fā)展資產(chǎn)管理等收費型業(yè)務(wù)，鼓勵開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，以及探索家族財富信托、完善公益信托制度。
市場(chǎng)分析人士認為，債權型信托直接融資工具、股權投資和設立子公司都還需要形成具體方案，并且涉及監管機構之間的協(xié)調問(wèn)題，因此，目前來(lái)看對信托公司業(yè)務(wù)拓展最為可行的就是參與信貸資產(chǎn)證券化。
“目前，我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要有三種實(shí)踐模式，一是銀監會(huì )、央行審批監管的信貸資產(chǎn)證券化，二是證監會(huì )監管的證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化，三是中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )注冊發(fā)行的資產(chǎn)支持票據。其中，信貸資產(chǎn)證券化對于基礎資產(chǎn)的構造和轉變最為理想�！蹦承磐泄狙芯繂T分析稱(chēng)。
據四川信托研發(fā)部研究員白云此前報告，截至2013年5月末，我國市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行23筆信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，規模合計達到892億元，其中由銀行發(fā)起的信用貸款資產(chǎn)證券化總共為13筆，規模合計為588億元。
一位接近監管層的人士透露，“央行要求截至2014年6月底，將審批發(fā)行額度為4250億元、凈額度為4000億元左右的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。并且，貸款類(lèi)別將向小微企業(yè)、三農、棚戶(hù)區改造、基礎設施建設及鐵路貸款傾斜。目前，央行鼓勵商業(yè)銀行、信托公司、汽車(chē)金融公司等制定合理的證券化發(fā)行計劃和業(yè)務(wù)計劃，并將按照各家機構上報的方案質(zhì)量來(lái)分配額度�！�
“一般申請資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信托公司要求成立3年以上。雖然目前已有30家信托公司取得了參與信貸資產(chǎn)證券化的資格，但真正有能力馬上開(kāi)展業(yè)務(wù)的也就是中信信托、中誠信托等五六家老牌信托公司�！币患倚磐泄緝炔咳耸恐毖�，“像信貸資產(chǎn)證券化這種業(yè)務(wù)必須要有專(zhuān)業(yè)的團隊，而且收取的費用還不能太高，出于成本的考慮，過(guò)去很多信托公司不愿做這塊業(yè)務(wù)，但現在為了轉型，也開(kāi)始積極參與�！�
據了解，現在發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，由評級公司評定后，優(yōu)良資產(chǎn)占比較大，次級資產(chǎn)的比例較小，而且產(chǎn)品期限多為半年或一年期�！靶磐泄竞拖嚓P(guān)銀行常有業(yè)務(wù)往來(lái)，接單難度一般不大，最主要的是信托公司有沒(méi)有能力很好的消化這些資產(chǎn)，另外，和銀行之間的議價(jià)能力也是信托公司考慮介入這項業(yè)務(wù)的重要因素�！鄙鲜鲂磐泄緝炔咳耸窟M(jìn)一步表示。
防范 緩釋資金池風(fēng)險促社會(huì )融資“調結構”
實(shí)際上，今年對于整個(gè)信托業(yè)而言也面臨著(zhù)債務(wù)集中兌付，尤其是從第二季度開(kāi)始，包括基建信托、房地產(chǎn)信托以及產(chǎn)業(yè)信托這三類(lèi)將陸續迎來(lái)大量的產(chǎn)品到期。與之相伴的是，信托公司非標資金池也面臨清理，監管層預防期限錯配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險。
99號文明確指出“信托公司不得開(kāi)展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對已開(kāi)展的非標準化理財資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數，形成整改方案，于2014年6月30日前報送監管機構�！�
有機構測算，目前，整個(gè)信托行業(yè)資金池為3000億元左右。這一數據得到了銀監會(huì )非銀部相關(guān)負責人的認同。其中，平安、中融和上國投幾家信托公司資金池規模較大，截至2013年末，平安信托資金池約500億元，中融信托約300億元，上國投信托約300億元。
“一手緩釋風(fēng)險，一手促進(jìn)轉型，應該是目前監管層對信托公司的監管思路�！币晃唤咏y監會(huì )的分析人士稱(chēng)，“如果說(shuō)，信托公司參與盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)，可以為其發(fā)展提供新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)，那么，參與企業(yè)并購重組，則可以為新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展提供創(chuàng )新融資工具，幫助傳統行業(yè)整合，促進(jìn)國民經(jīng)濟結構調整。并且，發(fā)展股權投資也將對促進(jìn)社會(huì )股權投資增長(cháng)，優(yōu)化社會(huì )融資結構起到積極作用�！�
王麗娟說(shuō)，“市場(chǎng)法則告訴我們，市場(chǎng)競爭肯定是優(yōu)勝劣汰，肯定有生有死。怎樣使被淘汰的機構不至于影響到行業(yè)整體，這就需要有一個(gè)行業(yè)穩定機制。對此，99號文做出了重大創(chuàng )新，那就是探索設立行業(yè)穩定基金，發(fā)揮行業(yè)合力，消化單體業(yè)務(wù)及單體機構風(fēng)險。但是，從長(cháng)遠來(lái)看，信托公司不光要回歸‘受人之托、代人理財’的金融功能，還需要為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，促進(jìn)社會(huì )融資結構的優(yōu)化而加速轉型�！�
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