初看之下，周三公布的匯豐4月份中國制造業(yè)數據似乎表明中國經(jīng)濟正在從第一季度急劇放緩的頹勢中回穩。

 

但問(wèn)題是，中國經(jīng)濟能否在不依靠外力的條件下自我恢復？還是仍需要中國政府繼續施以財政或貨幣刺激？

 

匯豐4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)預覽值從3月份的終值48.0上升至48.3。該數據低于50表明制造業(yè)活動(dòng)萎縮，換句話(huà)說(shuō)，4月份中國制造業(yè)活動(dòng)仍然處于萎縮狀態(tài)，但下滑速度有所減緩。

 

匯豐亞洲經(jīng)濟部聯(lián)席主管范力民表示，經(jīng)濟疲軟意味著(zhù)中國政府可能需要采取更多刺激措施讓經(jīng)濟復蘇真正扎根。

 

范力民說(shuō)，政府可能需要采取更多寬松措施，除了更多的財政投入外，還可能需要下調銀行存款準備金率，向銀行系統注入更多流動(dòng)性。但范力民表示，政府會(huì )盡力避免給人留下一切都由政府兜底的印象。

 

如果細看周三發(fā)布的PMI數據，會(huì )發(fā)現一些值得擔心的地方。例如，就業(yè)分類(lèi)指數的下滑速度比3月份快。

 

范力民說(shuō)，就業(yè)分類(lèi)指數很重要，因為中國領(lǐng)導層已暗示就業(yè)增長(cháng)比GDP增長(cháng)更為重要。他說(shuō)，如果就業(yè)市場(chǎng)的狀況繼續惡化，就會(huì )使政府承受更大壓力，要求政府打開(kāi)“閘門(mén)”為經(jīng)濟提供更多支持。

 

不過(guò)，政府提供的任何幫助可能都類(lèi)似于在本月早些時(shí)候宣布的微型刺激計劃，而不是曾幫助中國經(jīng)濟平安渡過(guò)全球金融危機的那種大規模支出方案。

 

凱投宏觀(guān)的分析師普里查德認為，中國不太可能全面下調銀行存款準備金率。此前，中國監管部門(mén)在本周宣布了一項旨在扶持農村銀行的針對性措施。目前銀行間拆款利率較低，表明市場(chǎng)已有充足流動(dòng)性。

 

普里查德表示，中國領(lǐng)導人近期的講話(huà)表明，他們將采用與去年類(lèi)似的方法，也就是在基礎設施建設方面投入資金。