國家外匯管理局國際收支司司長(cháng)管濤２４日在介紹一季度外匯收支情況時(shí)表示，目前人民幣匯率趨于均衡，雙向波動(dòng)條件具備。未來(lái)我國跨境資金雙向流動(dòng)將成為常態(tài)。
人民幣匯率雙向波動(dòng)條件具備
管濤說(shuō)，近期人民幣匯率的小幅調整不應過(guò)度解讀，匯率有漲有跌屬于正�，F象，應更多關(guān)注人民幣匯率的中長(cháng)期走勢。
�。苍轮醒詠�(lái)，人民幣對美元匯率一改升值態(tài)勢，出現明顯回調。與１月份首個(gè)交易日相比，一季度人民幣對美元匯率中間價(jià)貶值５３１個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，歐元、日元、英鎊等對美元匯率則出現明顯升值。
“第一，匯率波動(dòng)實(shí)屬正常；第二，雙向波動(dòng)條件具備；第三，匯率變化可以解釋�！惫軡萌湓�(huà)回應近期人民幣貶值走勢。
他說(shuō)，今年以來(lái)我國經(jīng)濟增長(cháng)穩中趨緩，外貿進(jìn)出口比較低迷，一些信用違約事件開(kāi)始暴露，外部則面臨美聯(lián)儲量化寬松政策加速退出，這都是分化匯率預期、推動(dòng)資本流動(dòng)波動(dòng)的因素。特別是３月中旬人民幣匯率波幅進(jìn)一步擴大以來(lái)，對前期看漲人民幣的套利交易形成擠出效應，并釋放平倉購匯需求，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)匯率波動(dòng)和資本流出壓力。
國際上通常用經(jīng)常項目差額占ＧＤＰ的比重來(lái)衡量一國國際收支平衡狀況。２００８年金融危機以來(lái)，我國加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式。２０１０年以來(lái)，我國經(jīng)常項目順差占ＧＤＰ比重已回落到國際認可的４％的合理標準內。２０１３年這一比重為２％。
管濤說(shuō)，人民幣匯率雙向波動(dòng)已具備宏觀(guān)和微觀(guān)的條件。宏觀(guān)上，人民幣匯率正趨向均衡合理水平。微觀(guān)上，在實(shí)體經(jīng)濟活動(dòng)帶來(lái)的順差減少同時(shí)，結售匯順差繼續增加，說(shuō)明企業(yè)做多人民幣、做空外幣的順周期財務(wù)運作加大了套利資金流入壓力。
金融危機以來(lái)，主要發(fā)達經(jīng)濟體采取量化寬松貨幣政策，造成全球低利率、寬流動(dòng)性，使新興經(jīng)濟體面臨脫離本國基本面的資本流動(dòng)沖擊，我國也深受影響。
管濤指出，資本項目已超過(guò)經(jīng)常項目成為近年我國國際收支順差、外匯儲備增加的主要來(lái)源�！笆袌�(chǎng)供求已成為影響人民幣匯率走勢的一個(gè)重要因素，但不是唯一因素。人民幣匯率走勢越來(lái)越像股票和債券等資產(chǎn)價(jià)格變化，心理預期、價(jià)格重估等非流量、非交易因素都可能對匯率水平產(chǎn)生影響�！彼f(shuō)。
跨境資金雙向震蕩將成常態(tài)
外匯局２４日發(fā)布的數據顯示，３月份銀行結售匯順差４０２億美元，相較于１月份的７３３億美元和２月份的４５７億美元，持續回落，但順差格局未變。
“當前跨境資金凈流入的格局還沒(méi)有改變，但正出現積極變化。未來(lái)跨境資金雙向震蕩將是常態(tài)�！惫軡f(shuō)。
人民幣匯率回調對跨境資金流動(dòng)已產(chǎn)生明顯影響。數據顯示，當前企業(yè)持匯傾向增強，購匯意愿上升，遠期購匯動(dòng)機增強而結匯意愿減弱。
“這些變化都是我們樂(lè )于見(jiàn)到的，也有一定承受能力。宏觀(guān)來(lái)講，這有利于外匯供求平衡，改善宏觀(guān)調控。微觀(guān)上，有利于企業(yè)部門(mén)減少貨幣錯配，更好應對資本流動(dòng)沖擊�！惫軡f(shuō)。
他指出，盡管人民幣匯率出現波動(dòng)，但影響跨境資本流動(dòng)的基本面并未發(fā)生根本改變。一季度我國經(jīng)濟增速、就業(yè)、物價(jià)等主要經(jīng)濟指標都保持在年度預期目標范圍內。下一步我國將繼續按照穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生的思路，著(zhù)力增加有效供給，不斷滿(mǎn)足新增需求，注意防范和化解潛在風(fēng)險，這將有利于我國經(jīng)濟保持平穩發(fā)展。
“但也要看到，現在國內和國際還有很多不確定、不穩定因素，在國際收支趨向均衡、人民幣匯率接近合理均衡水平的背景下，跨境資金流動(dòng)和人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為一種新常態(tài)。市場(chǎng)各方要做出適應性調整，理性看待，積極應對�！惫軡f(shuō)。
把匯率避險工具還原為風(fēng)險管理手段
人民幣匯率雙向波動(dòng)下，企業(yè)應如何管理匯率風(fēng)險？
管濤說(shuō)，在人民幣匯率長(cháng)期單邊升值、波動(dòng)較低的時(shí)候，企業(yè)主要是管理人民幣升值風(fēng)險，此次匯率波動(dòng)后，一些企業(yè)因此承受壓力�！斑@種波動(dòng)給市場(chǎng)上了生動(dòng)的一課�！彼f(shuō)。
他指出，不同的交易策略產(chǎn)生的財務(wù)后果不同。如果衍生品交易基于實(shí)際貿易和投資背景，對沖風(fēng)險的套保行為是幫助企業(yè)把匯率波動(dòng)的不確定性變成確定性，提前鎖定收益或成本，近期匯率波動(dòng)可能只是造成機會(huì )成本損失。但如果沒(méi)有實(shí)需背景，只是追逐風(fēng)險的投機行為，匯率出現反向調整后，就有可能承擔實(shí)際損失。
管濤說(shuō)，外匯管理部門(mén)將繼續加快培育和發(fā)展外匯市場(chǎng)。一是進(jìn)一步豐富交易產(chǎn)品，增加交易主體，改進(jìn)交易機制，拓展外匯市場(chǎng)深度和廣度，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。二是堅持產(chǎn)品適銷(xiāo)原則，維護公平交易，督促銀行充分揭示衍生品交易風(fēng)險。三是加強投資者教育，引導企業(yè)樹(shù)立正確的匯率風(fēng)險意識，把匯率避險工具還原為風(fēng)險管理手段而不是賺錢(qián)工具。四是進(jìn)一步提高數據透明度，幫助市場(chǎng)主體更好識別和管理風(fēng)險。