在暫停１８個(gè)月之后，ＩＰＯ發(fā)審會(huì )終于將在３０日重新開(kāi)啟。市場(chǎng)對此消息以及正在進(jìn)行的密集預披露報以持續下跌。分析人士認為，無(wú)論市場(chǎng)如何悲觀(guān)，ＩＰＯ重啟的沖擊總會(huì )過(guò)去，陣痛之后股市將迎來(lái)新的投資機會(huì )。
左右為難 發(fā)審會(huì )艱難重啟
從市場(chǎng)預期的３月份到４月底，ＩＰＯ發(fā)審會(huì )召開(kāi)的日子一再后延，似乎各方準備永遠都是不充分。但不管準備的時(shí)間有多長(cháng)，監管層如何力圖平衡各方利益，重啟的結果總是伴隨著(zhù)爭議。
“一邊是要力推市場(chǎng)化改革，一邊是高舉中小投資者保護大旗，這兩個(gè)看似并不矛盾的使命讓監管者夾在其中，左右為難，甚至影響改革的進(jìn)程�！币晃煌缎腥耸空f(shuō)。
歸根結底，問(wèn)題的癥結還是在于市場(chǎng)的一個(gè)認識：ＩＰＯ帶來(lái)擴容，會(huì )造成二級市場(chǎng)股價(jià)下跌。而此前不斷爆出的欺詐上市、財務(wù)造假等問(wèn)題也使投資者給ＩＰＯ貼上了負面標簽。在此背景下，任何一個(gè)關(guān)于ＩＰＯ重啟臨近的消息都會(huì )在市場(chǎng)上表現為利空。
“這樣的市場(chǎng)反應讓監管層在ＩＰＯ重啟的過(guò)程中小心翼翼，總是希望能夠照顧到各方利益，求得更多利益相關(guān)方的認同，可這樣做的結果卻是誰(shuí)都不買(mǎi)賬，市場(chǎng)照樣下跌�！鄙鲜鐾缎腥耸空f(shuō)。
實(shí)際上，自２０１２年下半年ＩＰＯ暫停以來(lái)，市場(chǎng)各方關(guān)于新股發(fā)行的爭議不斷。隨著(zhù)時(shí)間的推移，越來(lái)越多的投資者認識到，新股發(fā)行是股票市場(chǎng)的正常功能，ＩＰＯ暫停是不正常狀態(tài)，而重啟則是必然。但在股市基本面和資金狀況不樂(lè )觀(guān)的情況下，市場(chǎng)依然對ＩＰＯ做出利空解讀。
市場(chǎng)受驚 發(fā)行節奏成魔咒
就在２８日，證監會(huì )公布了第七批２２家ＩＰＯ預披露企業(yè)，加上此前六批披露的１２２家，目前已有１４４家企業(yè)披露招股說(shuō)明書(shū)申報稿。這已是證監會(huì )連續第七個(gè)工作日集中公布預披露企業(yè)名單。
盡管證監會(huì )多次申明目前推行的是“受理即預披露”政策，預披露距離上發(fā)審會(huì )還有多個(gè)環(huán)節，但這樣的節奏依然讓市場(chǎng)感到恐慌，就連一些機構投資者都認為“預披露節奏遠超預期”。
此前，開(kāi)啟優(yōu)先股試點(diǎn)、鼓勵ＩＰＯ排隊企業(yè)到新三板、加大過(guò)程監管，監管層試圖通過(guò)利好政策、分流企業(yè)等方式減緩ＩＰＯ沖擊，化解股市堰塞湖，讓市場(chǎng)盡快回歸正常狀態(tài)。
然而，分析人士預計，預披露在市場(chǎng)上掀起的波瀾讓監管層必須考慮在現階段控制發(fā)行節奏，存量ＩＰＯ企業(yè)恐怕要在較長(cháng)的一段時(shí)間內才能消化完。
在近期的例行新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸表示，未曾聽(tīng)過(guò)有發(fā)行節奏的控制。但面對蒼白的現實(shí)，發(fā)行節奏這個(gè)讓證監會(huì )糾結的調控手段短時(shí)間內恐怕難以退出歷史舞臺。
新鮮血液 陣痛之后期待重生
盡管市場(chǎng)對于ＩＰＯ有一種天然恐懼，但投資者對新股卻總是熱情高漲。在擔憂(yōu)新股上市會(huì )分流資金、影響存量股票估值的同時(shí)，投資者亦認可：ＩＰＯ為市場(chǎng)供應“新鮮血液”，長(cháng)期來(lái)看有利于證券市場(chǎng)的新陳代謝。
匯豐晉信基金認為，由于近期市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅調整，大盤(pán)對ＩＰＯ利空消息在逐漸消化中，這一因素的短期影響更多是心理層面上的，等到新股正式發(fā)行時(shí)帶來(lái)的影響相對有限。
“伴隨著(zhù)ＩＰＯ的重啟，預計短期內市場(chǎng)繼續維持弱勢格局。中期來(lái)看，改革轉型為股市核心變量，但改革的效應需要視政策落實(shí)力度而定，在此過(guò)程中必然伴隨著(zhù)陣痛，股票市場(chǎng)難有好的表現�！蹦Ω康だA鑫基金有關(guān)人士說(shuō)。但可以預期的是，在抑制高價(jià)發(fā)行并控制發(fā)行節奏的監管導向下，初期上市的新股仍將受到投資者的追捧，成為弱市之中少有的投資機會(huì )。
從長(cháng)遠來(lái)看，經(jīng)過(guò)重啟的陣痛之后，新股發(fā)行如果能夠就此走上正�；�，不因市場(chǎng)低迷而重陷行政暫停的尷尬境地，那就是Ａ股市場(chǎng)的一大進(jìn)步。（完）