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綜合多方機構預測，4月我國居民消費價(jià)格指數(CPI)可能同比上漲1.9%，漲幅較3月大幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，自2012年11月以來(lái)18個(gè)月內首次低于2%。當前經(jīng)濟下行壓力仍然較大，機構認為物價(jià)漲幅的再次回落可能帶來(lái)貨幣市場(chǎng)的進(jìn)一步寬松，甚至可能讓央行再次定向降低存款準備金率，但是全面下調存款準備金率的概率依然較小。
“根據商務(wù)部和國家統計局公布的數據，進(jìn)入2014年4月以來(lái)，食品價(jià)格延續了此前的下降趨勢。4月20日，商務(wù)部監測的全國36個(gè)大中城市食用農產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格近10周累計回落4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，蔬菜批發(fā)價(jià)格近6周累計回落10.5%。綜合判斷，4月食品價(jià)格環(huán)比將比上月繼續有較大幅度回落，預計約為-1.6%左右。預計本月非食品價(jià)格同比漲幅與上月基本持平。4月翹尾因素約為1.1%，相比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。綜合以上原因，初步判斷2014年4月份CPI同比漲幅可能在1.7%至2.1%左右，取中值為1.9%，相比上月將出現明顯回調�！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀(guān)分析師唐建偉對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
中金公司預測4月CPI或跌破2%。中金固定收益研究所研究員陳健恒表示，4月24日，國家統計局公布了4月中旬50城市主要食品價(jià)格以及流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料價(jià)格數據。從數據看，4月前兩旬，豬肉和鮮菜價(jià)格快速下降，食品價(jià)格漲幅大幅走低。非食品價(jià)格季節性上漲，但是考慮翹尾因素小幅降至1.1%，非食品價(jià)格同比增速或持平于上月的1.5%。綜合來(lái)看，預計4月CPI同比增速降至1.9%。
在經(jīng)濟減速的背景下，CPI漲幅再次明顯回落，給貨幣政策帶來(lái)了空間。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從市場(chǎng)利率來(lái)看，7天上海同業(yè)拆放利率(Shibor)過(guò)去一年平均水平為4.3%，而最近60天的平均水平已大幅下降至3.7%，最近20天平均值下降至3.5%，整體呈現一個(gè)持續“降息”的過(guò)程，顯示農歷新年后貨幣政策已大幅放松，最近下調涉農機構的法定存款準備金率，再度起到了明顯的“精神按摩效果”，預計未來(lái)會(huì )繼續維持相對寬松狀態(tài)。
有專(zhuān)家認為，不能排除5月繼續定向降準的可能。央行已于4月25日起下調縣域農村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2%，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5%。海通證券宏觀(guān)債券首席分析師姜超認為，這標志著(zhù)貨幣定向寬松已悄然開(kāi)始�！拔磥�(lái)貨幣政策創(chuàng )新值得關(guān)注，不排除針對重要基建、小微企業(yè)的相關(guān)銀行定向下調準備金率的可能�！敝袊鐣�(huì )科學(xué)院數量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所副所長(cháng)李雪松也稱(chēng)，當前中國經(jīng)濟與投資增長(cháng)面臨下行壓力，穩健貨幣政策要適當定向寬松。
另外，專(zhuān)家表示，全面下調存款準備金率的概率非常小。一方面，CPI漲幅的收窄不可持續，未來(lái)上漲壓力仍然存在。國資委研究中心研究員胡遲認為，2014年是改革之年，前期一直擱置或緩慢推進(jìn)的資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格改革不可避免地會(huì )在一定程度上推高物價(jià)漲幅，這很可能是影響今年物價(jià)水平的最重要變數。
另一方面，全面降準可能帶來(lái)債務(wù)的再次擴張，從而增加金融風(fēng)險。國信證券首席宏觀(guān)研究員鐘正生表示，降準本質(zhì)上是央行針對貨幣乘數的調節，2008年和2011年降準前貨幣乘數都大幅下行。但當前貨幣乘數保持穩定，背后對應著(zhù)商業(yè)銀行擴張意愿并未明顯收縮，使得降準并無(wú)必要。在經(jīng)濟下行背景下，銀行資金會(huì )更多流入軟預算約束平臺，降準勢必帶來(lái)這些平臺債務(wù)的再度擴張。事實(shí)上，無(wú)法控制資金流向，擔心債務(wù)再擴張正是當前央行不愿降準的原因之一。
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