我國金融工作的重點(diǎn)仍然應該是盤(pán)活融資存量，用好增量資金，努力減少無(wú)效資金占用，進(jìn)而有效降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟結構順利調整，穩定宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)。

　　當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟金融運行的一個(gè)突出特征是，貨幣供應量規模龐大且持續較快增長(cháng)，而實(shí)體經(jīng)濟融資成本仍居高不下。這種看似相互沖突的現象，實(shí)際上反映出我國社會(huì )資金的無(wú)效和低效占用問(wèn)題。為此，我國金融工作的重點(diǎn)仍然應該是盤(pán)活融資存量，用好增量資金，努力減少無(wú)效資金占用，進(jìn)而有效降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟結構順利調整，穩定宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)。
　　實(shí)體經(jīng)濟融資成本居高不下，與我國貨幣供應規模龐大形成一定程度背離。根據5月12日央行公布的金融統計數據，2014年4月末，我國廣義貨幣供應量M2為116.88萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.2%。雖然比去年同期低2.9個(gè)百分點(diǎn)，但從貨幣供應對全社會(huì )生產(chǎn)與交易的支持角度分析，仍處在歷史高位，貨幣供應總體充裕。但吊詭的是，實(shí)體經(jīng)濟融資成本不僅沒(méi)有明顯下降，反而高位上漲。據2014年第一季度中國貨幣政策執行報告，3月份非金融企業(yè)及其他部門(mén)一般貸款加權平均利率為7.37%，較上年12月上升0.23個(gè)百分點(diǎn)；執行上浮利率的貸款占比為70.25%，比上年12月上升6.84個(gè)百分點(diǎn)。
　　社會(huì )資金配置存在結構性矛盾是主要原因，表現為：一是資金在房地產(chǎn)領(lǐng)域過(guò)度聚集。2014年一季度末，全國房地產(chǎn)貸款同比增長(cháng)18.8%，高出各項貸款平均增速4.9個(gè)百分點(diǎn)。在銀行信貸之外，以財富管理形式存在的相當部分影子銀行融資也主要流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，這些實(shí)際上對其他實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的資金供應形成較大程度“擠壓”。二是僵尸企業(yè)對信貸資金的無(wú)效占用。在鋼鐵、水泥、光伏等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，存在為數不少的僵尸企業(yè)。這些企業(yè)本身已不具備盈利能力，完全依靠信貸資金低效、無(wú)效運轉，但擠占了相當規模的信貸資金，增加了信貸投放緊張程度。三是利息被動(dòng)增加也擠占一部分信貸資源。當前實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)盈利能力欠佳，部分企業(yè)利息償還需要新增信貸資金支持。截至2013年末，我國人民幣各項貸款余額為71.9萬(wàn)億元，按照7%的年加權平均利率計算，每年的利息總額大約為5.03萬(wàn)億。四是為防止影子銀行兌付風(fēng)險發(fā)生所形成的無(wú)效、低效資金占用。近年來(lái)我國影子銀行融資迅猛增長(cháng)，2014年一季度末我國信托公司受托資產(chǎn)已達到11.73萬(wàn)億元，基金子公司管理資產(chǎn)規模達到1.38萬(wàn)億元。假定按照商業(yè)銀行1%的不良貸款率計算，影子銀行融資將存在至少1300億元的不良資產(chǎn)。但實(shí)際上金融市場(chǎng)上爆發(fā)兌付風(fēng)險的事件還很少，通過(guò)影子銀行滾動(dòng)發(fā)行或過(guò)橋貸款承接，實(shí)際上掩蓋了這部分資產(chǎn)風(fēng)險的暴露。
　　雖然官方PMI指數已經(jīng)連續兩個(gè)月微升，但PPI連續26個(gè)月負增長(cháng)，表明制造業(yè)增長(cháng)動(dòng)力仍在積聚，需要低成本融資支持，推進(jìn)結構調整與設備更新改造。而盤(pán)活存量、用好增量，依然是解決當前經(jīng)濟金融運行矛盾的重要工具。只有積極引導金融機構加大融資結構調整，努力減少無(wú)效、低效資金占用，才能置換大量寶貴的信貸資源，有效降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，并用于經(jīng)濟結構調整與經(jīng)濟發(fā)展方式轉變。而單純依靠貨幣注水，實(shí)際上并不能真正解決經(jīng)濟金融運行的深層次矛盾。對此，還須有理性認識。