■ 在我國經(jīng)濟增速放緩的背景下，宏觀(guān)經(jīng)濟和金融市場(chǎng)中一些潛在風(fēng)險隱患增多，風(fēng)險引爆點(diǎn)發(fā)生引爆的可能性也在增加，保險資金運用部分領(lǐng)域的信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險甚至道德風(fēng)險正在積聚，具體表現為區域性地方債務(wù)風(fēng)險逐步增加等七個(gè)方面。

　　■ 在推進(jìn)市場(chǎng)化改革的同時(shí)，勢必面對更多更復雜的投資風(fēng)險。未來(lái)一段時(shí)間，監管部門(mén)將加快轉變監管方式，切實(shí)把監管工作由開(kāi)放渠道轉變?yōu)轱L(fēng)險監管，切實(shí)把防風(fēng)險放在監管工作更為突出的位置。強化監管的總體思路是：“放開(kāi)前端，管住后端”�！胺砰_(kāi)前端”，就是要減少行政審批等事前監管方式，改變通過(guò)審批、核準等事前管制手段來(lái)防范風(fēng)險的監管方式，把風(fēng)險責任和投資權交給市場(chǎng)主體�！肮茏『蠖恕�，從狹義角度看，就是指事后的償付能力監管，運用資本手段，實(shí)現對資金運用的約束；從廣義角度看，就是不僅包括事后的償付能力約束，還包括事中的對投資活動(dòng)的持續性監管。

　　近年來(lái)，保監會(huì )在確保風(fēng)險可控的前提下，不斷推進(jìn)保險資金運用市場(chǎng)化改革，切實(shí)簡(jiǎn)政放權，釋放了改革紅利，取得了積極成效。目前，由于管制、抑制帶來(lái)的行業(yè)性潛在風(fēng)險已經(jīng)初步化解，但是，個(gè)別領(lǐng)域的個(gè)別風(fēng)險正在逐步放大和不斷累積。下一步，要堅定不移地深化保險資金運用市場(chǎng)化改革，同時(shí)，也要堅定不移地強化監管工作，防范資金運用風(fēng)險，守住不發(fā)生系統性區域性風(fēng)險的底線(xiàn)。

　　保險資金運用市場(chǎng)化改革取得積極成效

　�。ㄒ唬┲饕�改革舉措

　　一是穩步拓寬投資范圍和領(lǐng)域。2013年以來(lái)，在穩步推進(jìn)2012年集中發(fā)布的一系列投資政策的同時(shí)，保監會(huì )還進(jìn)一步拓寬了投資范圍和領(lǐng)域，支持行業(yè)創(chuàng )新。第一，放開(kāi)創(chuàng )業(yè)板股票。今年初，保監會(huì )發(fā)布相關(guān)政策，允許保險資金投資創(chuàng )業(yè)板上市公司股票，開(kāi)展歷史存量保單投資藍籌股試點(diǎn)。第二，推動(dòng)保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品和項目資產(chǎn)支持計劃試點(diǎn)。這些產(chǎn)品，豐富了保險機構發(fā)起設立產(chǎn)品的多樣性和多層次性。第三，支持股債結合創(chuàng )新。支持保險機構發(fā)揮保險資金期限長(cháng)、規模大的優(yōu)勢，運用股債結合等類(lèi)優(yōu)先股形式，對接融資項目，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的融資需求。比如，360億元的中石油管道項目、蘇州產(chǎn)業(yè)基金項目等。目前看，保險資金股債結合創(chuàng )新，取得了較好的市場(chǎng)效益和社會(huì )效應。

　　二是推進(jìn)注冊制改革。2013年初，保監會(huì )將基礎設施投資計劃等產(chǎn)品的發(fā)行方式由備案制改為注冊制，專(zhuān)門(mén)抽調相關(guān)專(zhuān)業(yè)人員成立了產(chǎn)品注冊中心，制訂了一套注冊標準、流程等業(yè)務(wù)規則，實(shí)行集中注冊登記的產(chǎn)品發(fā)行機制，改變了過(guò)去逐單備案的運作模式。從運作情況看，進(jìn)展較為順利，一年來(lái)注冊發(fā)行的規模相當于過(guò)去7年的總和。

　　三是實(shí)行大類(lèi)資產(chǎn)比例監管模式。今年初，保監會(huì )發(fā)布實(shí)施《關(guān)于加強和改進(jìn)保險資金運用比例監管的通知》，系統整合了現行監管比例政策，建立了以保險資產(chǎn)分類(lèi)為基礎，多層次比例監管為手段，差異化監管為補充，動(dòng)態(tài)調整機制為保障的比例監管新體系。這種監管模式，簡(jiǎn)化了比例，減少了限制，增強了市場(chǎng)活力，提高了監管效率，實(shí)現與國際監管慣例的初步接軌，基本做到“一個(gè)文件管比例”。

　　四是切實(shí)轉變監管方式。不斷落實(shí)“放開(kāi)前端、管住后端”的總體思路，厘清主管和監管的定位，切實(shí)把監管重心放在事中事后監管。加快轉變監管方式，基本構建“一個(gè)基礎、五個(gè)工具”的資金運用監管新框架，即以非現場(chǎng)監測與現場(chǎng)檢查為基礎，強化信息披露、內部控制、分類(lèi)監管、資產(chǎn)負債匹配、資產(chǎn)認可等監管工具。推動(dòng)資金運用屬地監管試點(diǎn)。

　�。ǘ�）主要成效

　　一是資產(chǎn)配置結構不斷優(yōu)化。配置結構逐步優(yōu)化，呈現“一降二快三多”的局面�！耙唤怠�，是指債券和銀行存款穩中有降，2013年末占比為72.8%，與2012年的78.8%、2011年的79%相比，下降態(tài)勢明顯；“兩快”，是指高收益企業(yè)債投資和另類(lèi)投資增長(cháng)較快，2013年末企業(yè)債同比增長(cháng)26%，股權同比增長(cháng)87%，不動(dòng)產(chǎn)同比增長(cháng)90%，基礎設施投資計劃同比增長(cháng)109%�！叭�多”，是指配置結構更加多元，長(cháng)久期資產(chǎn)更多，創(chuàng )新產(chǎn)品更多。

　　二是產(chǎn)品發(fā)行效率顯著(zhù)提升�；�礎設施投資計劃注冊制改革前規模為2941億元，2013年末規模為6393.08億元，2013年增量為3452.08億元，一年的發(fā)行規模超過(guò)過(guò)去7年的總和。此外，已有10家保險機構發(fā)行30只資產(chǎn)管理產(chǎn)品，規模達到611.86億元。保險機構累計發(fā)起設立14項項目資產(chǎn)支持計劃，注冊金額582.67億元。從數量上看，保險資管產(chǎn)品發(fā)行效率的提升是顯著(zhù)的。

　　三是投資收益率創(chuàng )四年來(lái)最好水平。在2013年股市債市雙雙下跌的形勢下，2013年保險資金運用累計收益3658億元，比2012年增加1573億元，增長(cháng)75.4%；從投資收益率看，2013年末投資收益率為5.04%，比2012年增加1.69個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )4年來(lái)最好水平。長(cháng)期看，隨著(zhù)另類(lèi)投資收益的逐步釋放，保險資金運用收益水平長(cháng)期向好。

　　上述舉措及成效表明，一是保險資金運用市場(chǎng)化改革的方向是完全正確的，是符合資金運用發(fā)展規律的。二是保險行業(yè)投資的格局和面貌正在發(fā)生根本轉變。專(zhuān)業(yè)人員壯大，行業(yè)創(chuàng )新積極，市場(chǎng)活力增強，保險資金運用社會(huì )影響力增強，參與經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力不斷加大。三是“放松管制、放寬限制”已取得積極進(jìn)展，保險行業(yè)投資收益率向好，由于管制、抑制帶來(lái)的行業(yè)性潛在風(fēng)險已經(jīng)初步化解，但是，個(gè)別領(lǐng)域的個(gè)別風(fēng)險正在逐步放大和不斷累積。

　　當前需要特別關(guān)注的一些風(fēng)險問(wèn)題

　　目前，在我國經(jīng)濟增速放緩的背景下，宏觀(guān)經(jīng)濟和金融市場(chǎng)中一些潛在風(fēng)險隱患增多，保險資金運用部分領(lǐng)域的信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險甚至道德風(fēng)險正在積聚�？傮w看，主要包括：

　�。ㄒ唬﹨^域性地方債務(wù)風(fēng)險逐步增加

　　當前，在保險機構已備案和注冊的基礎設施投資計劃中，涉及地方融資平臺的有3259.59億元，占總規模約51.61%，大部分采取了相應的擔保措施，風(fēng)險應該基本可控。

　　但是，要清醒地意識到，從局部地區和行業(yè)看，一些產(chǎn)業(yè)結構單一，過(guò)于集中在強周期行業(yè)（如煤炭等）的地區；一些融資能力不強，外源融資能力不足的不發(fā)達地區；一些負債率較高，債務(wù)較多，已經(jīng)超過(guò)本身財政規模的地區；一些支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，環(huán)保壓力大的區域；還有一些通過(guò)多個(gè)融資平臺集中舉借巨額債務(wù)，借新還舊、平臺相互擔保等情況比較普遍的地區。這些區域，在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢或金融信貸政策出現變化的情況下，風(fēng)險值得高度關(guān)注。

　�。ǘ�）房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力較大，保險資金不動(dòng)產(chǎn)投資的順周期風(fēng)險值得關(guān)注

　　近來(lái)，社會(huì )上對房地產(chǎn)的未來(lái)走勢已經(jīng)出現了不同的看法，部分研究機構也提出要關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)分化及房地產(chǎn)拐點(diǎn)的觀(guān)點(diǎn)。人民幣匯率波動(dòng)幅度增加，引發(fā)市場(chǎng)對資金外流的擔心。據相關(guān)統計，今年一季度，房地產(chǎn)銷(xiāo)售額的增速從去年四季度13.7%銳減至-4.7%，房地產(chǎn)價(jià)格下行壓力較大。

　　2010年開(kāi)始，保險資金正式開(kāi)閘投資不動(dòng)產(chǎn)。今年一季度末，保險機構投資性不動(dòng)產(chǎn)規模754.87億元，總體規模不大，但較去年同期384.7億元的投資規模，增幅達到96.22%，增長(cháng)速度較快。在不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上升通道中，有些保險公司通過(guò)不動(dòng)產(chǎn)再評估的形式，增加了盈利和償付能力水平，也可能有一些泡沫。如果不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌，則情形正好相反，其中的順周期風(fēng)險需要高度關(guān)注。此外，鑒于不動(dòng)產(chǎn)對于我國經(jīng)濟發(fā)展的支撐性作用，不僅要關(guān)注不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)本身價(jià)格的變化，而且要關(guān)注不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)分化所帶來(lái)的對經(jīng)濟發(fā)展和相關(guān)金融產(chǎn)品風(fēng)險的惡性循環(huán)，比如，信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險甚至還可能帶來(lái)的利率風(fēng)險等。

　�。ㄈ�）金融市場(chǎng)“剛性?xún)陡丁敝鸩酱蚱�，部分金融產(chǎn)品信用風(fēng)險增大

　　最近，金融市場(chǎng)上相繼爆出“信用事件”，比如中誠信托事件、超日債實(shí)質(zhì)性違約事件等。這些“信用事件”雖屬于個(gè)別事件，但是在目前高利率環(huán)境下，實(shí)體經(jīng)濟受到的沖擊較大，企業(yè)難以承受，勢必帶來(lái)更多的信用風(fēng)險，甚至是連鎖反應。從長(cháng)期看，我國金融市場(chǎng)打破“剛性?xún)陡丁笔谴髣菟�趨�?/P>

　　保險資金在債券市場(chǎng)、信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品投資上，面臨的信用風(fēng)險正在積聚，正在放大。比如，截至今年一季度末，全行業(yè)信托投資余額1998.3億元，較2013年底增加555億元，增長(cháng)38.5%，增速較快。信托等金融產(chǎn)品風(fēng)險隱患逐步加大，交叉傳遞性強，需要行業(yè)提高警惕，務(wù)必要加強風(fēng)險管理，避免成為最后“接棒者”。

　�。ㄋ模┍ｋU負債業(yè)務(wù)呈現短期化和高收益傾向，帶來(lái)較大的資產(chǎn)錯配和流動(dòng)性風(fēng)險隱患

　　投資渠道放開(kāi)后，部分保險公司，尤其是一些壽險公司，對資金聚集的沖動(dòng)很強，不管期限長(cháng)短，不論成本高低，就是要把規模做大，把大量資金聚集起來(lái)，然后用于投資，主要依靠投資高風(fēng)險高收益項目。近來(lái)，部分保險機構大力發(fā)展短期限和高收益的萬(wàn)能險產(chǎn)品等理財型保險業(yè)務(wù)。這些萬(wàn)能型產(chǎn)品，期限多為1年或2年，結算利率達到5%甚至更高，手續費率3%左右。另外，今年普通壽險業(yè)務(wù)增長(cháng)很快，一季度達到2082億元，占壽險公司全部業(yè)務(wù)的40.48%，此類(lèi)產(chǎn)品的預定利率加上銷(xiāo)售費用，資金成本在6%以上。這些業(yè)務(wù)將保險資金成本推高到遠超出投資能力和市場(chǎng)支撐的地步，潛在風(fēng)險較大。

　　這種產(chǎn)品，為追求高收益率，大多配向收益高、流動(dòng)性低的另類(lèi)資產(chǎn)，比如不動(dòng)產(chǎn)、基礎設施、信托等，形成了“短錢(qián)長(cháng)配”的新情況，存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險。另外今明兩年還將是壽險滿(mǎn)期給付的高峰年，退保和滿(mǎn)期給付因素疊加，對投資資產(chǎn)的流動(dòng)性要求較高。

　�。ㄎ澹┑赖嘛L(fēng)險、不正當關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等潛在風(fēng)險隱患正在不斷積聚

　　一是利益輸送等問(wèn)題性質(zhì)嚴重。道德風(fēng)險、利益輸送等問(wèn)題，社會(huì )關(guān)注度高，負面影響大，是監管的重點(diǎn)領(lǐng)域。比如，銀行間債券交易的利益輸送問(wèn)題，股票市場(chǎng)老鼠倉問(wèn)題等等。金融市場(chǎng)領(lǐng)域爆發(fā)的道德風(fēng)險、利益輸送等問(wèn)題，無(wú)論對于個(gè)人還是公司，后果都是非常嚴重的，保險機構要引以為鑒。二是個(gè)別公司治理、內控等缺陷，通常傳導至資金運用“風(fēng)險口”上。個(gè)別公司的治理結構不健全，內控機制相對較薄弱，激勵考核機制不完善，這些都為道德風(fēng)險、利益輸送等問(wèn)題的發(fā)生提供了溫床。從治理結構看，少數控股股東一開(kāi)始就把設立公司定位為“融資平臺”，并直接控制，表現為高杠桿運用資金，以實(shí)現股東自身利益的最大化。從關(guān)聯(lián)交易看，部分公司在資金運用上做起文章，利用與股東的關(guān)聯(lián)交易來(lái)套取保險資金，用來(lái)補充資本金或其他用途，在最近的保監會(huì )現場(chǎng)檢查中，發(fā)現部分保險公司利用銀行存款抵押的形式，把保險資金轉變成為股東資金，用來(lái)虛假增資。從內部管理看，個(gè)別股東或內部控制人，掌控資金運營(yíng)，侵蝕保險資金利益換取個(gè)人利益，表現為利益輸送問(wèn)題，甚至挪用保險資金。在利益面前，很多人即使看到風(fēng)險，都會(huì )“視而不見(jiàn)”。三是另類(lèi)投資運作不透明，潛在風(fēng)險大。近來(lái)，基礎設施債權計劃、不動(dòng)產(chǎn)、股權等另類(lèi)投資品種以及理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，投資增長(cháng)較快，這些產(chǎn)品，相比公開(kāi)市場(chǎng)投資品種，期限較長(cháng)，透明度不高，交易對手復雜，風(fēng)險隱蔽性較強，投資過(guò)程中容易產(chǎn)生法律風(fēng)險、操作風(fēng)險、利益輸送風(fēng)險等。未來(lái)，保險資金另類(lèi)投資的比重還將進(jìn)一步增加，在這方面，風(fēng)險防范工作任務(wù)重、壓力大。

　�。�六）投資沖動(dòng)和能力不足的矛盾依然存在

　　投資能力是風(fēng)險管理的第一道防線(xiàn)。投資渠道放開(kāi)后，新的業(yè)務(wù)，需要新的投資能力與之相匹配，只有這樣，才能在投資環(huán)節的第一道風(fēng)險防線(xiàn)管住風(fēng)險。目前，行業(yè)一定程度上存在著(zhù)投資沖動(dòng)和投資能力不足之間的矛盾。從能力看，很多機構在人才、制度及運作機制上仍處于基礎建設階段，還難以充分應對不同投資領(lǐng)域中的激烈競爭。據統計，保險資管人員共計2800人左右，而基金業(yè)已經(jīng)過(guò)萬(wàn)人；從產(chǎn)品看，行業(yè)拿不出真正意義上的創(chuàng )新產(chǎn)品，還停留在依靠“低價(jià)”競爭的方式來(lái)獲得競爭優(yōu)勢，比如，不同保險機構在基礎設施投資計劃上拼價(jià)格。相對行業(yè)能力不足的情況，我們明顯地感覺(jué)到行業(yè)的投資沖動(dòng)，有的公司無(wú)知者無(wú)畏，什么都想投，什么牌照都想拿。有的公司只看重收益率，忽視相關(guān)風(fēng)險。

　�。ㄆ撸┵Y金運用風(fēng)險管理薄弱的問(wèn)題較為突出

　　投資渠道放開(kāi)后，對保險機構在風(fēng)險管理方面提出了更高的要求和更新的挑戰。保險資金運用風(fēng)險管理的深度、廣度和難度大大增加了。面對不斷涌現的新產(chǎn)品、結構和模式，原先僅僅依靠合規的簡(jiǎn)單風(fēng)險管理已經(jīng)難以適應當前的發(fā)展變化�，F實(shí)情況是，部分公司對于風(fēng)險管理還是不夠重視，風(fēng)險管理投入不足。有些公司，投資領(lǐng)域的風(fēng)險管理運作機制薄弱，董事會(huì )風(fēng)險管理委員會(huì )形同虛設，風(fēng)險管理條線(xiàn)難以發(fā)揮風(fēng)險管理職能；有的公司高管層只看重收益率高低，忽視輕視風(fēng)險，風(fēng)險管理團隊滯后，甚至只有一人；有的公司治理結構不完善，風(fēng)險管理機制落后，風(fēng)險管理信息系統也跟不上。政策的放開(kāi)，從長(cháng)期來(lái)看，對行業(yè)是有利的，但從短期看，對于風(fēng)險管控不到位的公司而言，風(fēng)險還很大，好事可能變成壞事。

　　綜上，在經(jīng)濟下行壓力加大的宏觀(guān)背景下，金融市場(chǎng)中各個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險點(diǎn)增多，風(fēng)險引爆點(diǎn)發(fā)生引爆的可能性也在增加。對此，保險行業(yè)要高度關(guān)注、冷靜分析、積極應對經(jīng)濟金融變化帶來(lái)的風(fēng)險挑戰。一是要加強研究。深入分析、研判宏觀(guān)經(jīng)濟金融發(fā)展變化趨勢，把握經(jīng)濟周期發(fā)展規律，要做到先知先覺(jué)、心中有數、應變有度、措施得力。從另外一個(gè)角度看，把研究做好了，市場(chǎng)影響力和話(huà)語(yǔ)權提升后，就可以更加主動(dòng)地影響市場(chǎng)發(fā)展和防范風(fēng)險了。二是要加強風(fēng)險預警。抓早抓小，做到風(fēng)險“早發(fā)現、早報告、早處置”，把風(fēng)險隱患化解在萌芽之中。三是苦練內功。切實(shí)著(zhù)力提升自身的投資能力及風(fēng)險管理能力，這才是防范風(fēng)險的根本所在。四是要加強制度建設。用制度來(lái)管人管事，從體制機制上做好風(fēng)險防范工作。

　　堅持同步推進(jìn)市場(chǎng)化改革和強化風(fēng)險監管工作

　　2014年及今后一段時(shí)期，保險資金運用監管工作將深入貫徹落實(shí)黨的十八大和十八屆三中全會(huì )精神，按照中國保監會(huì )黨委的統一部署，進(jìn)一步深化資金運用市場(chǎng)化改革，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。在深化改革的同時(shí)，要切實(shí)加強監管，防范資金運用風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統性區域性風(fēng)險的底線(xiàn)。

　�。ㄒ唬﹫远ú灰仆七M(jìn)市場(chǎng)化改革

　　一是進(jìn)一步放開(kāi)投資領(lǐng)域和范圍。下一步，監管部門(mén)還將穩步拓寬基礎設施投資計劃行業(yè)范圍；逐步完善股權和不動(dòng)產(chǎn)投資政策，拓寬投資領(lǐng)域；穩步推進(jìn)完善境外投資政策；嘗試研究負面清單管理制度；積極研究保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的方式和途徑，逐步完善政策制度，支持市場(chǎng)創(chuàng )新，更好地服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟和城鎮化、養老、健康醫療等領(lǐng)域發(fā)展。投資領(lǐng)域的放開(kāi)，就是把更多的選擇權交給市場(chǎng)主體，提高市場(chǎng)主體資產(chǎn)配置自由度，促進(jìn)市場(chǎng)在配置資源中起決定性作用。

　　二是推動(dòng)建立資管產(chǎn)品集中登記交易系統。目前，正在加快建立資管產(chǎn)品集中登記系統，并在此基礎上，建立相應的交易流通機制，實(shí)現資管產(chǎn)品的集中登記以及到相關(guān)交易場(chǎng)所掛牌轉讓。這將增強保險資管產(chǎn)品的流動(dòng)性，便于投資者的進(jìn)入和退出，有利于發(fā)揮市場(chǎng)的定價(jià)功能，進(jìn)而緩釋資管產(chǎn)品風(fēng)險，最終提高保險資管產(chǎn)品的效率和效益。

　　三是支持成立中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )。協(xié)會(huì )作為行業(yè)性自律組織，有利于推動(dòng)行業(yè)自我管理、自我提升、自我發(fā)展。成立資產(chǎn)協(xié)會(huì )，將調動(dòng)行業(yè)的積極性，利用市場(chǎng)化方法，解決保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的注冊、登記等問(wèn)題。要把資產(chǎn)協(xié)會(huì )建設成自律的平臺、創(chuàng )新發(fā)展的平臺、溝通交流的平臺，搭建起監管和市場(chǎng)的橋梁，實(shí)現監管、協(xié)會(huì )和市場(chǎng)三者之間的良性互動(dòng)。

　�。ǘ�）切實(shí)強化監管和防范風(fēng)險

　　在推進(jìn)改革的同時(shí)，勢必面對更多更復雜的投資風(fēng)險。未來(lái)一段時(shí)間，監管部門(mén)將加快轉變監管方式，切實(shí)把監管工作由開(kāi)放渠道轉變?yōu)轱L(fēng)險監管，切實(shí)把防風(fēng)險放在監管工作更為突出的位置。

　　強化監管的總體思路是：“放開(kāi)前端，管住后端”�！胺砰_(kāi)前端”，就是要減少行政審批等事前監管方式，改變通過(guò)審批、核準等事前管制手段來(lái)防范風(fēng)險的監管方式，把風(fēng)險責任和投資權交給市場(chǎng)主體�！肮茏『蠖恕�，從狹義角度看，就是指事后的償付能力監管，運用資本手段，實(shí)現對資金運用的約束；從廣義角度看，就是不僅包括事后的償付能力約束，還包括事中的對投資活動(dòng)的持續性監管。

    一是強化事中監管，豐富資金運用監管工具箱�？紤]到我國的國情和監管實(shí)際，完全依靠事后的償付能力約束，還不可能把“后端”完全管住管好，這就需要監管部門(mén)把更多的精力放在加強事中監管的工作上來(lái)。其一，“信息披露監管”。公開(kāi)透明的運作機制是重要的風(fēng)險防范手段之一。加快研究信息披露監管制度，規范信息披露行為，發(fā)揮社會(huì )各方的監督作用。其二，“內部控制監管”。在借鑒國際經(jīng)驗的基礎上，推動(dòng)建立健全透明、規范、責權明確的內部控制標準與制度。進(jìn)一步完善資金運用內部審計，督促內部控制運行有效。其三，“分類(lèi)監管”。加快研究推進(jìn)分類(lèi)監管工作，制定分類(lèi)監管規則。依據分類(lèi)結果，有針對性地開(kāi)展相關(guān)監管措施。其四，“資產(chǎn)負債匹配監管”。健全匹配機制，加強推廣匹配理念，從制度層面推動(dòng)保險機構加強內部資產(chǎn)負債管理建設，實(shí)現資產(chǎn)負債管理由“軟”約束向“硬”約束轉變。其五，“構建非現場(chǎng)監管體系”。及時(shí)監測不同投資領(lǐng)域的風(fēng)險狀況及風(fēng)險變化，并采取相應的監管措施。進(jìn)一步加強監管基礎建設，提升非現場(chǎng)監管信息化水平，做到事中持續動(dòng)態(tài)監管，實(shí)現監管部門(mén)“耳聰目明”。

    二是加強事后監管，增強資產(chǎn)認可的科學(xué)性。從國際上看，英、美等主要發(fā)達國家，主要是利用償付能力來(lái)約束保險資金的投資業(yè)務(wù)，這也是保險資金運用監管的發(fā)展方向。目前看，還存在一些制約因素，比如，對資產(chǎn)風(fēng)險的識別、計量等技術(shù)手段還有待提高；再比如，我國金融市場(chǎng)還處于快速發(fā)展的過(guò)程中，市場(chǎng)的規范程度還需完善，波動(dòng)性還比較大；還比如，資產(chǎn)評估、信用評級等中介機構出具的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)還應更加客觀(guān)、公允、準確等。未來(lái)一段時(shí)間，要進(jìn)一步發(fā)揮償付能力監管在防范資金運用風(fēng)險的作用，強化償付能力硬約束，利用資本約束來(lái)引導保險資產(chǎn)配置。進(jìn)一步研究風(fēng)險識別、計量的技術(shù)手段，更加科學(xué)地制定各項投資資產(chǎn)的認可標準，逐步提升風(fēng)險監管的精細化水平。

    三是切實(shí)加大現場(chǎng)檢查的力度。加強現場(chǎng)檢查是資金運用監管工作的重要內容和手段。過(guò)去，資金運用方面的現場(chǎng)檢查力度還相對不夠，檢查的覆蓋面也相對有限。下一步，監管部門(mén)要切實(shí)加強現場(chǎng)檢查的力度，優(yōu)化檢查方法，確保把問(wèn)題查深查透。進(jìn)一步加大對違法違規問(wèn)題的處罰力度，嚴肅處理相關(guān)機構和當事人，切實(shí)維護市場(chǎng)秩序，提高保險機構合規意識，營(yíng)造不能違規、不敢違規的市場(chǎng)環(huán)境。

    （作者系中國保險監督管理委員會(huì )副主席）

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