近日，由《金融市場(chǎng)研究》編輯部與招商銀行投行部合作舉辦的“當前金融市場(chǎng)流動(dòng)性與定價(jià)機制研究”專(zhuān)題研討會(huì )在深圳召開(kāi)。隨著(zhù)我國信用債市場(chǎng)規模的擴大，為加強對金融市場(chǎng)流動(dòng)性相關(guān)情況的分析研判，債務(wù)融資工具發(fā)行定價(jià)機制的發(fā)展方向引起了市場(chǎng)機構的熱議。

　　與會(huì )專(zhuān)家建議，應推動(dòng)建立以做市商為核心，各類(lèi)投資者共同參與的多層次市場(chǎng)體系，引入包括非金融機構、非法人投資者在內的市場(chǎng)主體參與交易，不斷完善回購交易機制，同時(shí)，也建議進(jìn)一步豐富銀行間債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)，不斷優(yōu)化曲線(xiàn)編制技術(shù)，提高收益率曲線(xiàn)的準確性和市場(chǎng)認同度。

　　關(guān)于金融市場(chǎng)流動(dòng)性，與會(huì )專(zhuān)家認為，隨著(zhù)我國金融行業(yè)市場(chǎng)化程度的不斷提高，金融市場(chǎng)基礎制度日益完善、投資主體趨于多元，市場(chǎng)流動(dòng)性正在不斷提高，但與國外發(fā)達金融市場(chǎng)相比，市場(chǎng)深度和活躍程度仍存在一定差距。

　　金融資產(chǎn)流動(dòng)性不足直接影響資產(chǎn)定價(jià)的準確性，為投資者估值、交易帶來(lái)困擾，進(jìn)而又對產(chǎn)品流動(dòng)性產(chǎn)生負面影響。

　　與會(huì )專(zhuān)家認為，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革逐漸深入，金融創(chuàng )新步伐不斷加快，影響金融市場(chǎng)資金供求的因素日益復雜，債券價(jià)格受資金面等因素影響的程度在加大。

　　隨著(zhù)市場(chǎng)在資源配置中決定性作用的不斷發(fā)揮，發(fā)行人需要更加關(guān)注金融市場(chǎng)，加強對流動(dòng)性狀況的跟蹤分析。同時(shí)，市場(chǎng)參與者尤其是金融機構應努力培育提高自主定價(jià)能力，根據自身資產(chǎn)配置需求、信用風(fēng)險管理模型及對市場(chǎng)的預期，構建自身的內部收益率曲線(xiàn)與估值定價(jià)模型。

　　關(guān)于信用類(lèi)債券的定價(jià)問(wèn)題，與會(huì )專(zhuān)家認為，雖然債券一級市場(chǎng)與二級市場(chǎng)定價(jià)機理存在差異，但如果一、二級市場(chǎng)價(jià)格偏差過(guò)大或出現大面積倒掛，將會(huì )對于債券發(fā)行的可持續性產(chǎn)生負面影響。

　　因此，與會(huì )專(zhuān)家提出，一方面發(fā)行人和主承銷(xiāo)商要不斷積累經(jīng)驗，提高發(fā)行定價(jià)的能力;另一方面要不斷完善市場(chǎng)化定價(jià)機制，進(jìn)一步提高債務(wù)融資工具定價(jià)估值的代表性、有效性和及時(shí)性。

　　本次研討會(huì )上，與會(huì )專(zhuān)家關(guān)于金融市場(chǎng)流動(dòng)性和定價(jià)問(wèn)題的深入分析和積極建言獻策，對未來(lái)推動(dòng)債務(wù)融資工具市場(chǎng)發(fā)展具有積極意義。交易商協(xié)會(huì )將組織市場(chǎng)成員，不斷完善產(chǎn)品序列、豐富投資人結構、健全市場(chǎng)運行機制，積極推動(dòng)改善銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性，推進(jìn)債務(wù)融資工具市場(chǎng)持續健康發(fā)揮。

　　據悉，來(lái)自工商銀行、深圳航空等近40家金融市場(chǎng)主要機構、發(fā)債企業(yè)與媒體代與會(huì )，交易商協(xié)會(huì )楊農副秘書(shū)長(cháng)主持會(huì )議。