周二，央行以利率招標方式開(kāi)展了350億元28天期正回購操作，招標利率持穩于4.00%。盡管央行仍然維持正回購，基于5月20日到期正回購資金高達1000億元，當日凈投放650億元；另外，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)合計有1850億元正回購到期。
　　央行本周縮小正回購力度，有望為市場(chǎng)提供穩定的流動(dòng)性。不過(guò)，受財政繳款影響，5月20日，銀行間貨幣市場(chǎng)拆借利率稍有上行。其中，隔夜、1周、2周品種分別反彈3.10BP、26.10BP、44.72BP，上行至2.4270%、3.3610%和3.5790%。
　　展望5月下旬，流動(dòng)性面臨最大的負面因素是財稅繳款，估計在4500億至5000億元之間。但無(wú)論從貨幣政策執行報告，還是4月以來(lái)的公開(kāi)市場(chǎng)操作考量，央行均有意保持貨幣市場(chǎng)穩定，預計公開(kāi)市場(chǎng)會(huì )繼續維持凈投放狀態(tài)，甚至重啟逆回購平抑市場(chǎng)波動(dòng)。
　　分析師判斷，5月下旬資金面會(huì )邊際收緊，但公開(kāi)市場(chǎng)的對沖操作以及同業(yè)非標擴張放緩對資金需求的下降，將有利于減緩流動(dòng)性壓力，R007利率中樞料圍繞3.5%至4.0%區間波動(dòng)，無(wú)需過(guò)度擔憂(yōu)。