“當時(shí)看光伏市場(chǎng)環(huán)境不好，我就清倉了，幸虧當時(shí)及時(shí)割肉，要不然就虧大了�！币晃煌顿Y者在得知*ST超日暫停上市的消息后如是說(shuō)。

　　在*ST超日發(fā)行的“11超日債”宣告違約后，*ST超日的退市預期與日俱增。日前，深交所發(fā)布公告稱(chēng)，*ST超日因2011年、2012年、2013年連續三個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，根據相關(guān)規定，深交所決定該公司股票自5月28日起暫停上市，同時(shí)，其發(fā)行的“11超日債”自5月30日起終止上市。

　　這是今年繼*ST長(cháng)油擬退市以來(lái)，引發(fā)市場(chǎng)強烈關(guān)注的第二個(gè)擬退市的案例。眾所周知，終止上市作為一項退出機制，是資本市場(chǎng)市場(chǎng)化運作的一項基礎性制度。上市公司的退市和上市一樣，是一項正常的市場(chǎng)行為。但長(cháng)期以來(lái)，復雜的退市程序，較長(cháng)的退市周期，讓上市公司鉆了空子通過(guò)各種手段調節利潤以規避退市，導致上市公司“停而不退”，并由此引發(fā)了“殼資源”的炒作，以及相關(guān)的內幕交易和市場(chǎng)操縱行為，不僅在很大程度上影響了市場(chǎng)的正常秩序，也同時(shí)也讓投資者難以形成理性的投資理念。

　　據深交所投資者教育中心的數據顯示，近十年來(lái)，我國資本市場(chǎng)的年平均退市率不足1%;而美國納斯達克的退市率為8%，紐約證券交易所的退市率為6%，英國AIM的退市率更高，大約為12%，每年超過(guò)200家公司從該市場(chǎng)退市。

　　在具體操作中，退市的情況可以分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是上市公司因戰略發(fā)展需要、兼并收購等原因自主退市、自然退市;另一類(lèi)是違法違規或者不再滿(mǎn)足上市標準而強制退市。對于像*ST長(cháng)油、*ST超日這些已經(jīng)滿(mǎn)足退市條件、連續三年虧損的上市公司，該退市的就要按照退市規則執行，絕不能再讓“烏雞變鳳凰”的現象屢屢發(fā)生。

　　要進(jìn)一步推進(jìn)退市制度的執行，必須進(jìn)一步完善退市制度，堵住相關(guān)財務(wù)標準的漏洞;但更重要的在于按照市場(chǎng)化的方向，一方面斬斷地方政府和上市公司的血肉關(guān)系，從上市的“源頭”入手，不搞地區、行業(yè)上市平衡，打破各個(gè)利益主體的鏈條，讓上市符合市場(chǎng)化選擇;另一方面，公司在終止上市之后重新上市，要不低于IPO的要求和標準，不給已終止上市而尋求再上市的公司開(kāi)設綠色通道，在平等和公平的條件下完成所有上市的手續。同時(shí)，對于投資者的投資理念，應注意做市場(chǎng)化方向的引導。

　　值得注意的是，自今年以來(lái)，監管層對于退市制度的推進(jìn)可謂是不遺余力。證監會(huì )主席肖鋼在不同場(chǎng)合多次表態(tài)要建立起市場(chǎng)化、多元化、常態(tài)化的退市機制;日前發(fā)布的新“國九條”中，對于退市有了進(jìn)一步的強調，并明確“對欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強制退市”，被業(yè)內所廣泛贊許。

　　吐故納新，有進(jìn)有出，方能讓A股市場(chǎng)形成一池源頭活水，源遠流長(cháng)。退市制度應當從細節入手、從個(gè)案入手，逐步推進(jìn)，最終形成一個(gè)健康的市場(chǎng)進(jìn)出循環(huán)機制。