雖然退市制度改革與各方的期待還有不小的距離，能拿得出手的案例也就“退市長(cháng)油”一個(gè)，但是，退市制度建設畢竟還是在一步步推進(jìn)。證監會(huì )主席肖鋼近日公開(kāi)表示，要抓緊啟動(dòng)新一輪退市制度改革，推出市場(chǎng)化、多元化、常態(tài)化的退市制度。對符合退市條件的公司將嚴格退市，對欺詐發(fā)行的上市公司將實(shí)行強制退市。同時(shí)，也支持上市公司根據自身需要實(shí)施主動(dòng)退市。
可以說(shuō)，肖鋼主席談到的三種情形已基本概括了退市制度的多個(gè)方面。一旦三個(gè)方面的措施都能順利推行，那么，退市制度常態(tài)化的時(shí)代也就到來(lái)了。
二十多年來(lái)，滬深股市之所以脫不了熊長(cháng)牛短的詛咒，投資者之所以很難找到股市的運行規律，管理層之所以屢屢要采取暫停IPO的非常措施，原因就在于，股市的不規范行為實(shí)在太多，對上市公司始終沒(méi)有能形成優(yōu)勝劣汰的機制。正是因為退市這個(gè)出口嚴重堵塞，IPO的進(jìn)口才難以正常敞開(kāi)，更遑論形成進(jìn)口和出口的良性互動(dòng)。
現在，管理層痛下決心，將建設、健全退市制度作為證券市場(chǎng)改革的最重要的抓手，應該說(shuō)是抓住了最核心的問(wèn)題。雖然在很多人眼里，證監會(huì )的退市制度改革還缺乏大刀闊斧的氣勢，沒(méi)有將“三種情形”的企業(yè)全部從市場(chǎng)清退出去。但這絕不是退市制度改革本身的問(wèn)題，而是目前滬深股市還不具備忍受如此猛藥的基礎條件。如果改革步伐過(guò)急過(guò)快，新的矛盾和問(wèn)題就會(huì )接踵而至，特別是投資者利益會(huì )受損，這不僅會(huì )讓股市很受傷，而且還會(huì )給社會(huì )穩定造成巨大威脅。
新一輪退市制度改革以積極穩妥的方式處理“三種情形”企業(yè)的退市問(wèn)題，符合當前滬深股市的實(shí)情。長(cháng)油這只央企股的退市，更凸顯了一種市場(chǎng)導向，發(fā)出了積極信號。
需要把握好的是，爭取經(jīng)過(guò)幾年的精心準備和積極醞釀，促使全面推行新一輪退市制度改革的條件基本具備。接下來(lái)，就要看監管機構能不能按照既定目標，對“三種情形”的企業(yè)施以重手了。因為，按照近日媒體報道的情況，與“退市長(cháng)油”有著(zhù)相同“經(jīng)歷”的南紡股份，卻在連續多年造假的情況下，僅僅被罰款50萬(wàn)草草了事。盡管證監會(huì )相關(guān)負責人解釋?zhuān)匪葜厥鰧е逻B續虧損是偶發(fā)的、突發(fā)的，持有公司股票的投資者在公司公告追溯重述后的財務(wù)數據披露前，并不知道公司存在退市風(fēng)險。如果公司股票直接被暫停和終止上市，對投資者特別是中小投資者而言，將缺乏必要的緩沖和準備。
也就是說(shuō)，監管機構作出這樣的處理，是有道理的，也是站在全局利益考慮的。問(wèn)題在于，一方面，處罰的力度可以大一些，而不采取抓癢癢的方式;另一方面，既然此次處理是為了投資者利益考慮的，那么，以后再遇到類(lèi)似問(wèn)題，就應該以市場(chǎng)為導向，以促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展為目標予以解決，而不應該再抓癢癢了。
我們說(shuō)，讓不符合市場(chǎng)要求、對市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生不利影響的企業(yè)退市，并不是目的，最終目的，就是要讓更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)入到市場(chǎng)，從而使市場(chǎng)形成良性循環(huán)。自然，把握好出口與進(jìn)口的關(guān)系，讓出口盡快步入常態(tài)化，就成了關(guān)鍵。也只有出口成常態(tài)化，進(jìn)口也才能正�；�。否則，只進(jìn)不出，勢必葬送滬深股市的未來(lái)。不是已有市場(chǎng)分析人士在勸投資者嗎，在那些問(wèn)題成堆的公司退市之前，別考慮進(jìn)場(chǎng)!
按照證監會(huì )的目標，今年的后7個(gè)月，將要安排100家企業(yè)上市，且基本保持均衡狀態(tài)。在股市仍處于低迷狀態(tài)的情況下重新啟動(dòng)IPO，可以說(shuō)是較為穩妥的選擇。一方面，讓一批新企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)入場(chǎng)，可以更好地向市場(chǎng)注入積極因子，增強投資者信心;另一方面，只要各類(lèi)擬上市公司能尋求到相對公允的募股股價(jià)，不再競相超額募集資金，也能大大緩解股市的資金壓力。更重要的，相對合理的招股價(jià)格，能為此后的穩步上漲產(chǎn)生積極的影響。
而在加快IPO啟動(dòng)步伐的同時(shí)，管理層也非得加快“三種情形”企業(yè)的退市步伐不可，凡是屬于“三種情形”的企業(yè)，就該毫不留情地予以清退，以此來(lái)增強上市企業(yè)的危機感和緊迫感。
可以預料，有了退市出口的常態(tài)化，IPO進(jìn)口就能正�；�。如此，行情一低迷，IPO就不得不暫停的尷尬局面也將成為歷史。