如果一種經(jīng)濟現象不僅是中國所獨有，那么尋找全球動(dòng)因就是理解趨勢變化的重要一環(huán)。近來(lái)中國房市趨冷引發(fā)市場(chǎng)熱議，“市場(chǎng)忽視了一點(diǎn)，房市趨冷是一種全球現象�！�2014年2月美國標準普爾20個(gè)大中城市房?jì)r(jià)已是連續第4個(gè)月環(huán)比負增長(cháng)；4月日本東京圈新屋銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比跌3.7%；2013年第四季度歐元區房?jì)r(jià)指數環(huán)比跌0.7%。

 

    全球現象必有全球動(dòng)因。其一，全球經(jīng)濟復蘇遭遇低收入增長(cháng)的挑戰。發(fā)達國家和新興市場(chǎng)國家，都呈現出復蘇后半程(2013年至今)比前半程(2010-2012年)收入增長(cháng)趨緩狀況。其二，全球貨幣政策呈現相對趨緊的共同特征。其三，全球風(fēng)險偏好普升。2014年復蘇中的不平等問(wèn)題驟然凸顯，宏觀(guān)層面表現為國別分化持續深化，微觀(guān)層面則表現為兩極分化風(fēng)險大幅上升。其四，全球房市基本面支撐力度不足。老齡化已成全球現象，這表明全球城市化的推進(jìn)正進(jìn)入一個(gè)邊際動(dòng)能遞減的階段，給全球房市基本面帶來(lái)長(cháng)期抑制作用。

 

    雖然房市趨冷是一種全球現象，但差異也明顯：

 

    首先，各經(jīng)濟體房市所處周期位置大不相同：美國房市可能處于長(cháng)周期復蘇的短期調整階段，歐洲為尋底階段，中國房市則是處于長(cháng)周期拐點(diǎn)還是短周期回調點(diǎn)，很難判斷。

 

    其次，各經(jīng)濟體房市的風(fēng)險狀況不盡相同。美國房市處于結構改善過(guò)程中，另一些地區則顯然尚未伴隨著(zhù)相稱(chēng)的風(fēng)險釋放。

 

    最后，全球資本流動(dòng)的影響可能不太一樣。目前全局性資本流入雖處于下降態(tài)勢，但面臨較大資本流出壓力的新興市場(chǎng)房市，壓力會(huì )更大一些。

 

    總之，房市趨冷是一種全球現象，從全球看中國，內因的變化未必能帶來(lái)預期中的房市影響，只有將全球動(dòng)因和全球差異考慮進(jìn)去，才能看得更加清晰。