證監會(huì )“捕鼠”監管風(fēng)暴，令基金圈內人人自危，截至2014年5月中旬，今年已有約200只基金的掌門(mén)人請辭，占基金總數近五分之一。
錢(qián)德勒(化名)用湯匙撥動(dòng)著(zhù)眼前的意式濃縮咖啡，抬手間露出一顆奢侈品牌的袖釘。無(wú)論是定制版西裝上低調的logo，還是左腕佩戴的藍寶石鏡面名表，似乎都明白無(wú)誤地標識著(zhù)其“金領(lǐng)”的身份。
而坐在《中國經(jīng)濟周刊》記者面前的錢(qián)德勒，遭遇的卻正是一場(chǎng)關(guān)于“身份”的焦慮。近日愈演愈烈的基金業(yè)“捕鼠”監管風(fēng)暴，令圈內人人自危，越來(lái)越多和他一樣貼著(zhù)“基金經(jīng)理”標簽的從業(yè)人士選擇了“逃離”風(fēng)暴眼。
截至2014年5月中旬，今年已有約200只基金的掌門(mén)人請辭，占基金總數近五分之一。隨著(zhù)證監會(huì )將稽查“老鼠倉”的板子打到昔日公募“一哥”王亞偉身上，這個(gè)數字還在繼續發(fā)酵。
一條多方博弈、利益糾結的生態(tài)鏈條，串聯(lián)起基金交易的上下游，令這群站在財富金字塔尖的精英們，成了戴著(zhù)鐐銬的灰色舞者。
利益輸送鏈曝光
“你不要害我犯錯，我什么也不能說(shuō)，不敢打電話(huà)，不敢發(fā)微信，現在人人夾緊尾巴�！弊C監會(huì )掀起的“五月風(fēng)暴”，令基金行業(yè)噤若寒蟬，就連素來(lái)對記者暢所欲言的一位基金投資部人士都不愿置喙。
據悉，近期撞到監管槍口上的基金公司包括匯豐晉信、華寶興業(yè)、華夏基金[微博]、海富通、光大保德信紅利基金、嘉實(shí)基金、上投摩根基金等數家，橫跨業(yè)內幾大梯隊。最奪目的是王亞偉執掌多年的明星基金“華夏大盤(pán)精選”也名列黑名單，讓叱咤風(fēng)云的公募“一哥”陷入輿論泥潭。
所謂“老鼠倉”，是指對具體個(gè)股投資掌握信息的基金經(jīng)理利用其他個(gè)人關(guān)聯(lián)賬戶(hù)先低位建倉，待公共資金大舉進(jìn)入拉高股價(jià)后，再拋空個(gè)人賬戶(hù)牟利。
“‘老鼠倉’是特指交易環(huán)節，這也是監管部門(mén)重點(diǎn)打擊對象，有關(guān)基金運行的一切內幕信息都會(huì )對交易價(jià)格產(chǎn)生重大的影響，比如說(shuō)沒(méi)有公布的基金凈值大小、基金的投資組合、基金持股的種類(lèi)和數量、基金股票倉位的調整變化等等�！卞X(qián)德勒對《中國經(jīng)濟周刊》表示。
“但從基金公司內部架構看，基金的投資決策其實(shí)有一整套程序，還牽扯到許多利益方�！彼麑τ浾呓忉尩�，“首先‘股票池’就是由投資決策委員會(huì )、行業(yè)調研部和投資部共同篩選出來(lái)的，這些候選股票本身也有信息價(jià)值，然后由行研部基于宏觀(guān)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)和個(gè)體公司考察，提出總體投資策略建議和個(gè)股投資時(shí)機建議報告，交給投資決策委員會(huì )討論�！�
“投資決策委員會(huì )確定投資策略后，再向投資部下達投資計劃，投資部會(huì )召集公司里的各個(gè)基金經(jīng)理制定實(shí)施方案，由基金經(jīng)理將投資指令下達到集中交易室，再由獨立的交易員在交易室執行指令�！卞X(qián)德勒告訴記者，每投資一只股票，各個(gè)環(huán)節的從業(yè)人員都形成了利益關(guān)聯(lián)方，這就是更廣義的“老鼠倉”。
另一位已經(jīng)轉行的基金經(jīng)理則對記者分析，利益同盟的范圍還不止于基金公司內部，券商分析師也是“老鼠倉”利益輸送鏈條中的重要環(huán)節。據他透露，分析師在發(fā)布研報或者調研信息前，利用關(guān)聯(lián)賬戶(hù)事先買(mǎi)入股票的“搶帽子”行為并不罕見(jiàn)，“還有些分析師并沒(méi)有公開(kāi)掌握的調研上市公司的全部信息，將未披露的信息賣(mài)給基金經(jīng)理�！�
值得一提的是，這種行業(yè)潛規則近日同樣遭到了證監會(huì )當頭棒喝。有媒體報道稱(chēng)，負責計算機、傳媒行業(yè)的兩位券商分析師目前已被限制出境，這兩人還曾在2013年新財富最佳分析師評選中榜上有名。
大數據“捕鼠”
監管層的“捕鼠”行動(dòng)威懾力的確正在加大，不過(guò)也依然面臨多重困難。據記者了解，傳統的舉報形式已逐漸由大數據監控來(lái)替代，證監會(huì )本身?yè)碛幸惶妆O控系統和專(zhuān)司執法的稽查大隊，而滬深兩個(gè)交易所也擁有監測室，建立了相關(guān)模型提供指標預警，但與成熟市場(chǎng)相比，當下的科技執法還未能盡善。
從事基金行業(yè)發(fā)展戰略研究的上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤[微博]對《中國經(jīng)濟周刊》表示，由于歷史上的一些賬戶(hù)或者投資組合的操作行為都隱藏在數據當中，所以通過(guò)數據模型確實(shí)可以挖掘出一些線(xiàn)索，再進(jìn)行核查，但要談就此杜絕“老鼠倉”為時(shí)尚早。
“數據顯示的進(jìn)倉信息無(wú)非就是你的投資組合，投資組合則是不同股票買(mǎi)賣(mài)的操作時(shí)點(diǎn)、時(shí)機，以及兩個(gè)或更多組合間的相關(guān)度和相似度、持有股票的相關(guān)度和相似度，通過(guò)對這些結構、時(shí)序的分析來(lái)挖掘線(xiàn)索，然后分析交易IP和開(kāi)戶(hù)人社會(huì )關(guān)系等�！贝昀ぬ寡�，這種分析技術(shù)只是手段，雖會(huì )提高違法被發(fā)現的概率，但制度建設和信托責任的操守維護才能治本。
據業(yè)內人士介紹，深交所[微博]雖然配有幾十人的監控室，設置了200多個(gè)指標用于監測，其中還針對“老鼠倉”等交易行為建立了專(zhuān)項核查和定期報告制度，一旦出現股價(jià)偏離大盤(pán)走勢，會(huì )派人立馬查探異動(dòng)背后是哪些人或機構在參與，但經(jīng)系統初篩出的可疑賬戶(hù)數量極多，監控系統本身錯誤率不低。
而證監會(huì )內部人士則對記者直言，利用大數據“捕鼠”的框架幾年前就已經(jīng)搭建，但經(jīng)過(guò)幾次更新升級后，監管部門(mén)的大數據監控系統靈敏度還不夠，仍然只能監測到金額非常大的可疑交易。
這種情況下，制度層面的“頂層設計”備受矚目�！斑M(jìn)公司第一天，我就被告知本人和父母這樣的直系親屬不允許炒股，原先的交易賬戶(hù)也要關(guān)閉，但是從知識儲備的邏輯分析，證券投資肯定是我的首選，現在因為《證券法》的限制，基金從業(yè)人員投資渠道非常窄，這也是一些人會(huì )去操作‘老鼠倉’的內在原因之一�！币晃粯I(yè)內頂尖的基金公司交易員如是說(shuō)。
資料顯示，美國作為全球基金業(yè)的執牛耳者，就沒(méi)有完全立法禁止基金從業(yè)人員從事證券買(mǎi)賣(mài)，而是選擇了“改堵為疏”，只要求投資公司及其投資顧問(wèn)、主承銷(xiāo)商作為第一線(xiàn)監督者，
自行決定是否限制交易， 自行建立相應程序防范欺詐、欺騙或操縱性行為。香港等其他金融交易市場(chǎng)上，也沒(méi)有“一刀切”的禁令。
【掃描二維碼，關(guān)注新華社《經(jīng)濟參考報》微博、微信�！�