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　　中國多層次資本市場(chǎng)即將迎來(lái)新成員�！督�(jīng)濟參考報》記者從業(yè)內獲悉，一份旨在鼓勵和規范眾籌行業(yè)發(fā)展的眾籌融資管理辦法已經(jīng)在征求業(yè)內意見(jiàn)后制定完畢，并將于6月份公開(kāi)征求社會(huì )意見(jiàn)。從記者獲悉的部分內容細節來(lái)看，此次重點(diǎn)旨在以私募的方式對這個(gè)國內新興行業(yè)進(jìn)行監管，鼓勵創(chuàng )新，防范風(fēng)險。
　　據了解，上述文件由證監會(huì )創(chuàng )新部牽頭，證監會(huì )機構部、市場(chǎng)部、證券業(yè)協(xié)會(huì )配合，在參照了國外眾籌融資的模式以及監管思路，廣泛聽(tīng)取了國內業(yè)內專(zhuān)家和從業(yè)人員的意見(jiàn)后制定。之所以要出臺辦法，一方面是這個(gè)新生事物在中國正在迅速發(fā)展，已經(jīng)不容忽視。另一方面，新“國九條”提出，要以市場(chǎng)為導向、以提高市場(chǎng)服務(wù)能力和效率為目的，積極鼓勵和引導資本市場(chǎng)創(chuàng )新。同時(shí)要求培育私募市場(chǎng)。因此，該文件的核心在于使眾籌陽(yáng)光化發(fā)展，同時(shí)達到防范風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險底線(xiàn)的目的。
　　所謂眾籌，譯自國外crowdfunding，即大眾籌資或群眾籌資�，F代眾籌指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項目并募集資金�；I款項目成功后，項目發(fā)起人將會(huì )給予支持者對等的回報�；貓蠓绞娇梢允菍�(shí)物，也可以是服務(wù)。而在中國，在直接融資占比較低、中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難的局面下，眾籌還被寄予了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代扶植創(chuàng )新型企業(yè)的厚望。目前，國內具有影響力的眾籌平臺包括眾籌網(wǎng)、人人投等。
　　記者注意到，在眾籌網(wǎng)，目前項目總數已經(jīng)達到了963個(gè)，累計支持人數已經(jīng)達到了8.03萬(wàn)人，累計籌資金額已經(jīng)達到了2618萬(wàn)元。不過(guò)，盡管在中國發(fā)展火熱，眾籌行業(yè)魚(yú)龍混雜，甚至不乏打著(zhù)眾籌的幌子在其中大膽集資。整個(gè)行業(yè)目前都迫切需要一部規章來(lái)加以規范。
　　《經(jīng)濟參考報》記者了解到，即將出臺的細則將從眾籌的分類(lèi)、資金使用、眾籌平臺的準入門(mén)檻、資金托管等方面進(jìn)行規范。其中包括：眾籌平臺不得進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，股權眾籌必須與實(shí)物類(lèi)分開(kāi)；對于單個(gè)項目的籌資規模進(jìn)行限定，規模在500萬(wàn)元左右；對于投資者適當性管理進(jìn)行規定；眾籌的項目資金必須由具有托管資質(zhì)的銀行進(jìn)行托管等等。
　　中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長(cháng)楊東對《經(jīng)濟參考報》記者表示，眾籌的監管思路很明確，就是要鼓勵，要積極發(fā)展，要放開(kāi)，同時(shí)要有一定的限制，使融資者的融資金額每年不能多于300萬(wàn)元或者500萬(wàn)元；同時(shí)要對投資者的門(mén)檻有所限制，根據其收入的凈資產(chǎn)的情況，進(jìn)行限制，不能高于凈資產(chǎn)的10%或者5%，確保風(fēng)險可控。他認為，對于眾籌的監管，可以適當借鑒私募的監管思路，但是人數(200人)可以適當放寬。
　　“目前，(200人)還突破不了，但是我個(gè)人認為應當突破�！睏顤|表示，辦法層級太低，要突破200人限制的話(huà)，有賴(lài)于證券法進(jìn)行相應的修改。但他透露，包括200人的限制、小額公開(kāi)發(fā)行的豁免，在新證券法中突破的可能性非常大。監管部門(mén)有這個(gè)想法，在初步的草案中有體現，系統內已經(jīng)形成了相當程度的共識，在外部還需要進(jìn)一步征求意見(jiàn)，但是他個(gè)人認為達成共識的可能性很大。但在辦法層面，還屬于比較探討性質(zhì)。
　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，眾籌在國外已經(jīng)有很多，在中國屬于創(chuàng )新。眾籌應當屬于私募形式，是針對特定人的，在這一塊，只要不出大事，以項目來(lái)帶動(dòng)的，不管是否使用互聯(lián)網(wǎng)的形式，都屬于民間籌資的一種形式，和向社會(huì )公眾募集資金是應當有區別的。
　　“關(guān)鍵的問(wèn)題是不能變成亂集資，這方面必須監管；不能變成向公眾吸收存款，要有這個(gè)底線(xiàn)；如果出現違法或者大的風(fēng)險，必須得進(jìn)行處罰和承擔相應法律責任。整體上，應當慢慢地將眾籌由非正規金融變成正規監管�！辈茗P岐強調。
　　對于200人的問(wèn)題，曹鳳岐表示，實(shí)際上，200人并沒(méi)有更多的科學(xué)根據，但目前在法律上都是以200人為限，是不是以200人為限，有沒(méi)有突破的必要，在理論上和現實(shí)上都沒(méi)有客觀(guān)的標準。在他看來(lái)，這個(gè)限制還是必要的。
　　中國人民大學(xué)商法研究所所長(cháng)劉俊海則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，眾籌是一種草根金融，本身就是高度市場(chǎng)化的產(chǎn)物，既不能任其野蠻生長(cháng)，也不能徹底閹割。只要是不影響到公眾投資者的安全，不影響到公共利益，盡量鼓勵自治，尊重放行。關(guān)鍵是要興利除弊，讓眾籌能夠真正的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟，同時(shí)讓投資者能夠獲得收益。這樣，能夠使得中國資本市場(chǎng)真正成為多層次、相互之間有競爭的、立體動(dòng)態(tài)、充滿(mǎn)活力的市場(chǎng)。

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