央行周四在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了100億元28天期正回購操作，單日操作規�？s減至年內新低，中標利率維持在4.00%不變。
WIND數據顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)僅有500億元正回購到期，無(wú)央票和逆回購到期。央行此前于周二在公開(kāi)市場(chǎng)上展開(kāi)了200億元28天期限正回購。據此計算，本周實(shí)現凈投放200億元。此前兩周，央行在公開(kāi)市場(chǎng)分別凈投放資金1200億元和440億元。至此，5月累計實(shí)現凈投放1640億元。
以上公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)數據并未包括央行定向特殊操作、短期流動(dòng)性調節工具(SLO)和中央國庫現金管理業(yè)務(wù)。此外，財政部本周五還將進(jìn)行400億元的國庫現金定期存款招標，注入流動(dòng)性。
分析師認為，本周是財政存款集中上繳期，預計4、5月份財稅繳款規模將超過(guò)1萬(wàn)億元，從而對市場(chǎng)流動(dòng)性形成收緊作用，央行因此適度增加了資金凈投放的力度。
在市場(chǎng)資金面持續偏寬松的情況下，貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格也持續走弱。以上海銀行間同業(yè)拆放利率為例，1個(gè)月Shibor下跌6.3個(gè)基點(diǎn)，報3.877%，該期限品種連續3個(gè)月下跌，3個(gè)月Shibor跌3.5個(gè)基點(diǎn)，報4.9418%，該期限已連續21個(gè)交易日下跌。
在再貸款傳聞、央行正回購縮量，以及總理表示政策工具要“適時(shí)適度預調微調”等多因素刺激下，近期國債期貨和銀行間現券市場(chǎng)率先反應，貨幣政策放松預期不斷走強。
不過(guò)，對于通過(guò)何種方式放松貨幣政策的預期仍未一致，許多外資機構呼吁盡快降低存款準備金率。國內的機構則多數認為，近期全面降準的可能性不大。對于貨幣政策放松的手段，局部定向放松概率較大。包括再貸款、SLO、SLF和公開(kāi)市場(chǎng)操作仍是調節流動(dòng)性的主要手段。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，無(wú)論是貨幣市場(chǎng)，還是債券市場(chǎng)，相對于“穩增長(cháng)”的需要來(lái)說(shuō)是中長(cháng)端利率偏高。逆回購、SLF/SLO、再貸款等“擠牙膏式”的或非公開(kāi)的“放水”，都無(wú)法令市場(chǎng)情緒足夠放松，從而在令中長(cháng)端利率下行上發(fā)生明顯效果。因此，與調節流動(dòng)性相比，價(jià)格調整更加需要公開(kāi)地全面下調準備金率。
市場(chǎng)也不乏謹慎觀(guān)點(diǎn)。民生銀行金融市場(chǎng)部認為，從貨幣政策的角度來(lái)看，央行今年以來(lái)一直積極采取措施，來(lái)平抑流動(dòng)性的異常波動(dòng)，保持資金面的整體平穩，正回購縮量很可能僅是因為到期量較少。
“貨幣政策何時(shí)放松，以何種形式放松，仍要看外匯占款和經(jīng)濟增長(cháng)的總體情況而定�！泵裆y行指出。
申銀萬(wàn)國表示，近期央行持續通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放資金，使得市場(chǎng)對六月資金面的預期偏樂(lè )觀(guān)。但事實(shí)上，在接近半年末的時(shí)點(diǎn)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作投放流動(dòng)性、穩定資金面是央行的慣常行為，不宜做出過(guò)分寬松的解讀。
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