最新IPO預披露名單顯示，幸福藍海影視文化集團股份有限公司擬深交所上市。本次新股發(fā)行7763萬(wàn)股，發(fā)行后總股本31050萬(wàn)股。擬募集資金11億元，主要投資于補充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運資金項目和影城投資項目。
　　雖然因為《白日焰火》獲得“金熊獎”而一朝成名，但過(guò)去的三年的現金儲備卻愈發(fā)緊張，幸福藍海影視亟待IPO“補血”。預披露材料顯示，2011年至2013年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為-1.44億元、-1.34億元和-2160.20萬(wàn)元，公司的現金儲備由2011年底的4.9億元，銳減至2013年底的1.3億元，同期的應收賬款由7000萬(wàn)暴漲到4.3億元，賬面存貨也由1.5億元暴漲到3.4億元。這對于一個(gè)燒錢(qián)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，并不是件好事。
　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，報告期內，公司各期末應收賬款余額較大，最高接近60%。公司在2013年末、2012年末及2011年末的應收賬款余額分別為4.47億元、2.53億元及7345.47萬(wàn)元，占公司各期營(yíng)業(yè)收入的59.47%、38.50%及21.33%。
　　招股說(shuō)明書(shū)表明，公司報告期末應收賬款余額較大，主要原因系公司電視劇業(yè)務(wù)應收賬款余額較大，2013年末、2012年末及2011年末，公司電視劇業(yè)務(wù)應收賬款余額占公司應收賬款余額之比分別為95.95%、92.79%及90.74%。
　　業(yè)內人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，幸福藍海影視的電視劇業(yè)務(wù)應收賬款余額較大，這是影視劇制作行業(yè)特點(diǎn)所致。
　　如果說(shuō)應收賬款余額高系行業(yè)特點(diǎn)，那么現金流在報告期內連續三年為負則是幸福藍海影視的“軟肋”。由于幸福藍海電視劇業(yè)務(wù)和院線(xiàn)與影城經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規模逐年擴大，2013年度、2012年度和2011年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為-1.44億元、-1.34億元和-2160.20萬(wàn)元，均為負數。其中院線(xiàn)與影城經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量不僅凈額均為負數，且缺口保持增長(cháng)。
　　公司在招股說(shuō)明書(shū)中坦陳，隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)的逐步拓展，未來(lái)依然存在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為負數的風(fēng)險。
　　此次IPO，幸福藍海影視擬用募集資金5億元補充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運資金，投拍15部509集電視劇及4部電影。據業(yè)內人士分析，近三年，幸福藍海影視大力拓展新影視劇項目，不斷投入新項目開(kāi)發(fā)資金，未來(lái)繼續大規模投拍影視劇，產(chǎn)能消化可能存在一定風(fēng)險。
　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，2013年末、2012年末及2011年末，公司存貨賬面余額分別為3.44億元、2.17億元及1.55億元。報告期末較2012年末存貨賬面余額增加1.27億元，同比增長(cháng)58.59%。2012年末較2011年末存貨賬面余額增加6153.14萬(wàn)元，同比增長(cháng)39.63%。
　　招股說(shuō)明書(shū)還顯示，公司計劃使用本次募集資金在全國24個(gè)城市新建影城29家，迅速提升公司在電影放映市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，項目預計總投資為6.14億元。截至報告期末，公司已開(kāi)業(yè)的投資影城31家。幸福藍海影視的院線(xiàn)與影城經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入由2011年的1.05億元增長(cháng)至2013年的3.42億元，復合年均增長(cháng)率達80.24%。
　　有分析認為，近年來(lái)，各地影城數量迅速擴大、影城規模迅速擴張，局部地區已經(jīng)趨于飽和。廣電總局發(fā)布的數據稱(chēng)，2013年全國新增銀幕5077塊，增速38.70%，超過(guò)當年的觀(guān)影人次和票房的增速。銀幕數量的快速增長(cháng)導致單銀幕票房產(chǎn)出下降，市場(chǎng)飽和趨勢日趨顯現，影城經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險逐漸顯現。
　　同時(shí)，制片方分賬比例提高逐漸成為電影市場(chǎng)發(fā)展的一種趨勢。幸福藍海影視現階段制片業(yè)務(wù)的規模遠低于院線(xiàn)與影城經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規模，未來(lái)若電影制片方的分賬比例提高，將壓低公司院線(xiàn)與影城經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利空間。