今年以來(lái)，人民幣兌美元匯率持續下跌，引起美國政府“嚴重關(guān)注”，批評中方“人為操控人民幣匯率”的聲音再起。但新加坡《聯(lián)合早報》、路透社和美國耶魯全球在線(xiàn)網(wǎng)站近日刊發(fā)報道或文章認為，人民幣目前的估值“基本合理”，說(shuō)被嚴重低估言過(guò)其實(shí)，美方對中國的批評是沒(méi)有道理和別有用心的。
《聯(lián)合早報》日前刊登美國經(jīng)濟學(xué)家斯蒂芬·羅奇題為《人民幣喧囂卷土重來(lái)》的文章，文章說(shuō)，最近幾個(gè)月，人民幣一直在貶值，操縱論、競爭性貶值論和以鄰為壑的商業(yè)主義論指責因此再度興起。4月中旬，美國財政部對這一發(fā)展態(tài)勢表示“非常嚴重關(guān)注”，更凸顯了這是長(cháng)期以來(lái)中美關(guān)系中最具爭議性的經(jīng)濟政策課題之一。
這場(chǎng)爭論已是老生常談，它轉移了雙方對影響中美經(jīng)濟關(guān)系更為重要課題的注意力，對彼此都造成不利影響。說(shuō)得極端些，美國的指責可能把世界最大的兩個(gè)經(jīng)濟體推向貿易摩擦、保護主義甚至更糟糕的情況。
自2014年1月14日達到最高點(diǎn)以來(lái)，人民幣兌美元匯率到4月25日已下跌3.4%。此前，自2005年7月21日中國取消盯住美元政策，采用“有管理的浮動(dòng)”機制以來(lái)，人民幣已累計升值超過(guò)30%。
在此期間，中國的國際收支狀況出現了重大調整，其經(jīng)常項目盈余從2007年占國內生產(chǎn)總值(GDP)l0.1%的最高點(diǎn)下跌至2013年的僅2.1%。國際貨幣基金組織的最新預測顯示，今年中國經(jīng)常項目盈余將維持在GDP的2%左右。
照此看，美國官員對人民幣最近略有貶值大驚小怪顯得殊為可笑。中國的外部收支已更接近平衡，我們有理由認為，人民幣自2005年中以來(lái)升值近1/3后，已相當接近“公允價(jià)值”了。國際貨幣基金組織在其最新中國經(jīng)濟深度報告中也肯定了這一點(diǎn)。
美國抓住人民幣問(wèn)題不放，可謂拒絕面對政治現實(shí)的典型例子。美國工人面臨工作保障和實(shí)際工資的雙重壓力，政治人物因此面對困境是不難理解的。他們的應對措施是渲染長(cháng)期貿易逆差的中國因素，指中國操縱貨幣是美中產(chǎn)階級處境每況愈下的元兇。
這種說(shuō)法是政治上的權宜之計，但不正確。美國貿易逆差是對一系列國家的多邊失衡，不是與中國的雙邊課題。國內儲蓄不足又想增長(cháng)，美國不得不從海外進(jìn)口剩余儲蓄，維持巨大的經(jīng)常項目赤字來(lái)吸引外國資本，這導致了美國的多邊貿易失衡。
我們必須面對一個(gè)令人不安的事實(shí)：美國出于政治動(dòng)機抨擊中國，遲早會(huì )砸到自己的腳。如果美國不能解決其儲蓄問(wèn)題，經(jīng)常項目赤字就會(huì )揮之不去，這意味著(zhù)中國占美國外部失衡比例的減少，必然得由其他生產(chǎn)國填補。更重要的是，這一替代來(lái)源極有可能比中國制造的成本更高，最終效應等同于向已經(jīng)不堪重負的美國中產(chǎn)階級加稅。
中國正在實(shí)現向更加依賴(lài)內需增長(cháng)模式的再平衡。因此，華盛頓應該停止在人民幣問(wèn)題上喋喋不休，轉而關(guān)注這一轉變帶來(lái)的機遇。它意味著(zhù)鼓勵美國公司進(jìn)入中國國內商品和服務(wù)市場(chǎng)，推動(dòng)締結雙邊投資條約將是朝這個(gè)方向努力的一個(gè)重要步驟。
文章最后說(shuō)，美國也必須認識到，中國在進(jìn)一步改革其貨幣上采取了有意義的措施。3月中旬，中國政府把人民幣兌美元匯率日波幅從1%放寬至2%，這是放松對所謂的“有管理浮動(dòng)”的管制的重要一步。這一舉措，加上最近數月3%的貶值，向投機者發(fā)出下注人民幣單邊升值是很危險的這一強烈信號。
路透社日前發(fā)表題為《中國自信人民幣匯率已近合理水準力抗美國施壓》的報道說(shuō)，人民幣于今年重跌之后，美國向中國施壓，要求放開(kāi)對人民幣匯率的控制，然而中方堅持匯率反映市場(chǎng)力量的立場(chǎng)看來(lái)非常穩固。
自從2005年幣值重估以來(lái)，人民幣已上漲近33%。華盛頓智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所最近發(fā)布的一份報告說(shuō)：“我們可以帶著(zhù)某種程度的信心說(shuō)，人民幣現在估值合理。
彼得森國際經(jīng)濟研究所是中國匯率政策的主要批評勢力之一，先前曾指責中國央行強力打壓人民幣匯率。
中國國際經(jīng)濟交流中心研究部副部長(cháng)張永軍也指出，根據購買(mǎi)力平價(jià)進(jìn)行的計算顯示，人民幣匯率不再被低估，甚至可以說(shuō)有小幅高估。他認為，美元兌人民幣的合理匯率應該介于1美元兌換6.2—6.5元人民幣之間。
美國耶魯全球在線(xiàn)網(wǎng)站最近也發(fā)表題為《人民幣幣值被低估了嗎？再想想》的文章，文章認為，十多年來(lái)，華盛頓不斷施壓北京，稱(chēng)人民幣幣值被低估。由于以美元計價(jià)的中國出口商品非常便宜，所以來(lái)自中國的大量低成本商品涌入美國。同時(shí)，人民幣幣值被低估也使進(jìn)入中國的商品價(jià)格被人為提高，從而抑制了進(jìn)口，并為可能與進(jìn)口貨展開(kāi)競爭的中國公司提供了保護。
華盛頓稱(chēng)，來(lái)自中國的大量商品搶走了美國人的飯碗，人民幣被低估抑制了美國對華出口，而如果估值適當，就不會(huì )出現這種情況。但何為估值適當是經(jīng)濟學(xué)家發(fā)現很難回答的一個(gè)問(wèn)題。購買(mǎi)力平價(jià)理論認為，在不存在政府操縱外匯市場(chǎng)之類(lèi)的扭曲或利率差別等外源性市場(chǎng)環(huán)境造成的“自然扭曲”的情況下，匯率將反映兩種貨幣的實(shí)際相對購買(mǎi)力。但這種沒(méi)有扭曲現象的世界并不存在。
那么，指責中國政府公平嗎？在中國，人民幣幣值被低估可以用一個(gè)至關(guān)重要的社會(huì )目標來(lái)解釋?zhuān)淳蜆I(yè)。它不僅包括出口行業(yè)的就業(yè)崗位，也包括享受保護免受進(jìn)口沖擊的行業(yè)中的就業(yè)崗位。
文章說(shuō)，隨著(zhù)2005年6月后來(lái)自華盛頓的壓力越來(lái)越大，中國政府開(kāi)始逐步但不情愿地讓人民幣升值。到2014年初，與2005年6月相比，人民幣兌美元匯率升幅已大大超過(guò)30%。對一些中國出口商而言，意味著(zhù)利潤正在消失。
由于人民幣升值，中國出口商賺到的l美元在銀行換回的人民幣減少。同時(shí)，國內成本不斷上漲。盡管1996年以來(lái)中國的總體通脹水平與美國的相當，但中國制造商面臨著(zhù)原材料、零部件和工資成本急劇上升。近年來(lái)，中國東部沿海地區的工資水平每年上漲18%。對一些制造商而言，人民幣兌美元匯率升至6.0：l以上意味著(zhù)虧損。有制造商認為，人民幣升值幅度已經(jīng)夠大，目前人民幣兌美元匯率維持在6.1：l左右“估值適當”。