摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌發(fā)布最新報告稱(chēng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩是中國主要的宏觀(guān)風(fēng)險，房地產(chǎn)投資增速下降5個(gè)百分點(diǎn)會(huì )拖累GDP增長(cháng)下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)房?jì)r(jià)崩潰的可能性仍然較小。
　　報告分析認為，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的轉變在很大程度上可以歸因于供應過(guò)剩和2013年下半年以來(lái)的貨幣政策緊縮，另外房貸利率上升，也打壓了房地產(chǎn)市場(chǎng)需求。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)的惡化已經(jīng)觸發(fā)了一些政策反應。央行日前要求主要商業(yè)銀行確保它們的為首次購房者提供合理的房貸支持。另外，一些地方政府已經(jīng)宣布了放松房地產(chǎn)緊縮的措施，南京、天津和無(wú)錫放松了住房限購的執行標準，銅陵為首次購房者提供財政補貼，揚州提供住房公積金支持。朱海斌判斷，地方層面的松綁將不足以扭轉市場(chǎng)形勢�！�
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩已經(jīng)引發(fā)了很多擔憂(yōu)。但朱海斌認為，房?jì)r(jià)崩潰的可能性仍然有限，原因是基本面支持和存在政策調整空間。首先，城鎮化看起來(lái)并沒(méi)有減速；其次，家庭收入增長(cháng)仍然保持穩固；第三，中國的家庭儲蓄率非常高，但是投資的選擇有限，目前房地產(chǎn)仍是一種具有吸引力的投資對象；第四，鑒于房?jì)r(jià)崩潰可能會(huì )導致社會(huì )動(dòng)蕩，政府適時(shí)將會(huì )進(jìn)行干預，防范下行風(fēng)險。朱海斌預估，未來(lái)幾年每年的真實(shí)住宅需求約為10億平方米，這與2013年銷(xiāo)售的建筑面積大致相當。
　　不過(guò)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調整仍可能是未來(lái)幾個(gè)季度內中國面臨的最大宏觀(guān)風(fēng)險，主要原因是房地產(chǎn)投資放緩和土地出讓金下降。報告預計，全國房?jì)r(jià)將會(huì )溫和下降2%，在一線(xiàn)城市房?jì)r(jià)仍將保持強勁，在供應較少的二線(xiàn)城市房?jì)r(jià)仍將持平，而在那些供應嚴重過(guò)剩的城市，價(jià)格可能會(huì )下降10%。
　　鑒于房地產(chǎn)投資放緩，摩根大通預測，中國今年GDP增長(cháng)率下降至7.2%。同時(shí)，房?jì)r(jià)下降將會(huì )直接導致銀行和影子銀行房地產(chǎn)貸款的違約率上升，土地和房地產(chǎn)抵押貸款的信用質(zhì)量也會(huì )隨之惡化�！�
　　報告還指出，從積極方面來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整可能會(huì )促進(jìn)經(jīng)濟結構調整。在過(guò)去，高利潤刺激了房地產(chǎn)投資，由此擠出了對其它行業(yè)的投資。如果房地產(chǎn)投資降溫，它將會(huì )釋放可以投在其它領(lǐng)域的信貸，如環(huán)境保護和醫療健康產(chǎn)業(yè)。另外，調整可能會(huì )促使政府加快市場(chǎng)化改革，推動(dòng)穩增長(cháng)措施加快從需求方向供應方轉變。這些變化將有助于中國朝一種更加均衡和可持續的增長(cháng)模式轉變。