中國股市近年來(lái)無(wú)疑是令人失望的熊市。上證指數經(jīng)歷了十幾年的運行，不僅沒(méi)有上升，竟比2001年的高點(diǎn)還要低不少。而同期國內生產(chǎn)總值(GDP)在國家穩增長(cháng)方針指引下一直處于高增長(cháng)狀態(tài)，目前雖然有所回落，今年一季度仍達到了7.4%。GDP總值也超過(guò)了日本，僅次于美國，穩居全球第二。

 

    中國股市多年來(lái)的疲弱，其主要矛盾是什么？即所謂“熊鼻子”在哪里的問(wèn)題，只有把這個(gè)問(wèn)題搞清楚了，才能開(kāi)出治病的藥方。我認為，價(jià)值是商品價(jià)格的決定因素，其它因素只是影響它的波動(dòng)而已。股市是上市公司“股權融資的交易市場(chǎng)”，進(jìn)入股市的投資者追求的是股票資產(chǎn)增值，即所謂賺錢(qián)效應，因而，上市公司的經(jīng)濟效益情況和財務(wù)報表是穩健增長(cháng)還是疲弱下降，才是股市牛熊的價(jià)值底線(xiàn)。

 

    找到了“熊鼻子”，對一些重大的宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題和政策就必須重新加以思考和認識。

 

    首先，經(jīng)濟健康發(fā)展不能依靠盲目多變的刺激政策。商品生產(chǎn)和服務(wù)是有其內在規律的，在供需平衡基礎上，才能穩定和健康地發(fā)展。

 

    其次，市場(chǎng)化裁員和破產(chǎn)是上市公司扭虧轉盈的重要手段�？墒菫榱松鐣�(huì )和政治上的穩定，在中國特別是國有企業(yè)做到這一點(diǎn)卻十分困難。裁員特別是大規模裁員會(huì )對社會(huì )和政治穩定產(chǎn)生一定的影響，所以必須有一套完善和成熟的制度和舉措來(lái)確保它能順利推進(jìn)。

 

    再次，設法降低實(shí)體經(jīng)濟的利息負擔。低利率的前提是較低的通貨膨脹率。貨幣政策要科學(xué)的、巧妙的調節，這是一項非常重要的任務(wù)，并有很大的空間。

 

    最后，加強建設和引導中高端商品的生產(chǎn)和發(fā)展。國家相關(guān)部門(mén)應該調查其中存在的主要問(wèn)題，制訂出相應的發(fā)展規劃和產(chǎn)業(yè)政策。

 

    上市公司是制造商品、提供服務(wù)，為國家創(chuàng )造財富的經(jīng)濟實(shí)體，當我們把工作都圍繞提高其經(jīng)濟效益的目標上來(lái)，才算真正走上健康發(fā)展軌道。在此基礎上股市一定會(huì )走出熊市的泥潭。