摘要：有關(guān)專(zhuān)家認為，中國高層一直堅持穩健的貨幣政策，以往通過(guò)寬松貨幣“花錢(qián)買(mǎi)經(jīng)濟增速”的舊戲不會(huì )重新上演。
面對經(jīng)濟下行，市場(chǎng)呼吁放水貨幣刺激經(jīng)濟的聲音又起，多家投行判斷央行將適時(shí)降低存款準備金率。國務(wù)院總理李克強日前則表示，面對下行壓力，我們堅持穩中求進(jìn)，主動(dòng)有為，統籌推動(dòng)穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策協(xié)同配合，做好政策儲備，適時(shí)適度預調微調。有關(guān)專(zhuān)家認為，中國高層一直堅持穩健的貨幣政策，以往通過(guò)寬松貨幣“花錢(qián)買(mǎi)經(jīng)濟增速”的舊戲不會(huì )重新上演。
機構預測“降準”
經(jīng)濟增速減緩，房地產(chǎn)價(jià)格出現下跌，實(shí)體經(jīng)濟融資難，地方債務(wù)風(fēng)險，產(chǎn)能過(guò)剩，外貿疲軟……當前中國經(jīng)濟有很多問(wèn)題亟須解決。民生證券的報告描述稱(chēng)，中國經(jīng)濟正處于增長(cháng)速度換擋期、結構調整陣痛期和前期政策消化期三期疊加的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟從高速增長(cháng)向中高速增長(cháng)換擋已是必然。從供給端來(lái)看，人口紅利衰退，儲蓄率出現拐點(diǎn)，潛在增速下滑，勞動(dòng)力比較優(yōu)勢喪失。從需求端來(lái)看，內部人口結構拐點(diǎn)導致房地產(chǎn)引擎失速，外部全球化紅利衰退，全球經(jīng)濟從失衡到再平衡，導致外需和外資引擎失速。
在很多人看來(lái)，經(jīng)濟乏力時(shí)，需要較為寬松的貨幣政策進(jìn)行刺激，降低存款準備金率是大概率事件。摩根大通中國經(jīng)濟學(xué)家朱海斌預計2014年將會(huì )出現兩輪存款準備金率下調，各為50個(gè)基點(diǎn)，一次是在第三季度，另一次是在第四季度。
渣打銀行報告稱(chēng)，降低存款準備金率的時(shí)機已經(jīng)成熟，有必要較大范圍放松政策以穩增長(cháng)。
“央行降準是當前對付硬著(zhù)陸最好的宏觀(guān)政策”，瑞穗證券首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光在其微博上表示，李總理在赤峰市考察提到“經(jīng)濟下行壓力不能掉以輕心，適時(shí)預調微調保持貨幣信貸合理增長(cháng)”。早前國新辦形勢吹風(fēng)會(huì )上，信息中心預測部主任祝寶良也認為適當降準也是一種辦法。沈建光認為，“降準并非大規模刺激，只是貨幣政策從過(guò)緊轉向中性的必然要求�！�
穩健基調不會(huì )變
對于“降準”，也有專(zhuān)家和機構持謹慎態(tài)度。民生證券研究報告稱(chēng)：“不可否認，如果按照傳統的凱恩斯主義宏觀(guān)調控模式來(lái)應對經(jīng)濟下行，央行確實(shí)應當此時(shí)降低存款準備金率，通過(guò)總量寬松拉動(dòng)總需求。但我們反復提示，在‘新常態(tài)’的框架之下，政府的宏觀(guān)管理思路已經(jīng)發(fā)生重大變化。未來(lái)走老路、搞總量刺激政策的概率不高�！�
高層一再強調實(shí)行穩健的貨幣政策，業(yè)內人士分析，在此過(guò)程中，貨幣政策一方面保持定力、維持總量穩定，另一方面定向微調、促進(jìn)結構優(yōu)化，為經(jīng)濟的轉型升級服務(wù)。預計未來(lái)貨幣政策既不會(huì )放松也不會(huì )收緊。
“貨幣政策不能大幅寬松，因為中國經(jīng)濟潛在增速不斷下移，屬結構性趨勢，并非周期性產(chǎn)出缺口，盲目松銀根容易導致通貨膨脹，加大經(jīng)濟結構調整的難度；貨幣政策也不宜收緊，因為經(jīng)濟結構調整的過(guò)程中，傳統行業(yè)存在下行壓力，但新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)尚未大規模形成，政策要高度關(guān)注這個(gè)時(shí)期經(jīng)濟運行中的潛在風(fēng)險，避免中國經(jīng)濟出現‘硬著(zhù)陸’�！泵裆C券報告說(shuō)。
降準并非靈丹妙藥，央行有更多手段推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。澳大利亞國民銀行首席經(jīng)濟師歐思濂認為，如果只是采取數量化的寬松的貨幣政策，預計中國經(jīng)濟還會(huì )出現風(fēng)險。中國政府更可能采取一攬子計劃，而非單獨貨幣政策來(lái)保證經(jīng)濟穩定增長(cháng)，同時(shí)避免經(jīng)濟大起大落。
創(chuàng )新比“錢(qián)”更重要
與一味追求經(jīng)濟增長(cháng)速度相比，挖掘中國經(jīng)濟增長(cháng)內生動(dòng)力，激發(fā)創(chuàng )新活力，提高經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量在當前更為重要。李克強總理表示，持續下好中國經(jīng)濟這盤(pán)棋，實(shí)現升級是方向，這需要不斷深化體制改革，激發(fā)全社會(huì )創(chuàng )新動(dòng)力、創(chuàng )造潛力、創(chuàng )業(yè)活力。
民生證券報告指出，未來(lái)解決結構性問(wèn)題必須更多地依靠“開(kāi)渠引水”式供給管理，為經(jīng)濟結構調整和轉型升級創(chuàng )造穩定的貨幣金融環(huán)境，寓改革于宏觀(guān)調控之中，把貨幣政策與深化改革緊密結合起來(lái)。其核心不是通過(guò)簡(jiǎn)單的大規模刺激政策，而是通過(guò)改善資本、勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料、制度和技術(shù)等生產(chǎn)要素的供給，激活經(jīng)濟自身的造血功能，提升經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率。
“過(guò)去三十余年，中國經(jīng)濟的快速發(fā)展主要依靠大規模的資本及人力投入，只有30%的經(jīng)濟增長(cháng)基于創(chuàng )新和生產(chǎn)力的提升。中國經(jīng)濟如果要長(cháng)期發(fā)展，必須加大創(chuàng )新在經(jīng)濟發(fā)展中的作用�！甭槭±砉W(xué)院斯隆管理學(xué)院副院長(cháng)黃亞生表示。
黃亞生建議，當前，提升中國科技創(chuàng )新能力的關(guān)鍵，在于改變以政府主導的創(chuàng )新模式，鼓勵民間的技術(shù)創(chuàng )新與創(chuàng )業(yè)。
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