5月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI同步回升
中國物流與采購聯(lián)合會(huì )、國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心3日發(fā)布數據顯示，5月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(官方非制造業(yè)PMI)達到55.5%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )出年內新高。5月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(匯豐制造業(yè)PMI)終值同日發(fā)布，達到49.4%，明顯高于上月終值48.1%，創(chuàng )4個(gè)月新高。
結合1日公布的5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(官方制造業(yè)PMI)連續三個(gè)月回升，以及5月當月多項高頻數據明顯改善等情況，多方機構分析認為，隨著(zhù)近幾個(gè)月各項穩增長(cháng)政策不斷加碼，中國經(jīng)濟已經(jīng)明顯出現了短期趨穩的跡象。但是受房地產(chǎn)行業(yè)不景氣等因素影響，當前中國經(jīng)濟下行壓力仍然較大，要保持可持續增長(cháng)勢頭，還需政策繼續發(fā)力。
數據 三項PMI同步回升
從已經(jīng)公布數據來(lái)看，官方制造業(yè)PMI、官方非制造業(yè)PMI以及匯豐制造業(yè)PMI已經(jīng)連續兩個(gè)月同步回升了，而且升幅有所擴大。
數據顯示，5月官方制造業(yè)PMI為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，新訂單指數、購進(jìn)價(jià)格指數、采購量指數等主要分項指數回升明顯，幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。該指數已經(jīng)連續3個(gè)月上升，且升幅較此前兩個(gè)月的0.1個(gè)百分點(diǎn)明顯擴大。
國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河分析認為，需求端和生產(chǎn)端雙雙回暖，共同推動(dòng)了制造業(yè)PMI加速回升。新訂單指數升至6個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)，且創(chuàng )下去年9月以來(lái)最大升幅；生產(chǎn)指數也達到了4個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。更重要的是，5月生產(chǎn)指數與新訂單指數的差值為0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續2個(gè)月縮小，且為去年10月以來(lái)的最小值，說(shuō)明供求矛盾有所緩解。在市場(chǎng)需求提速和生產(chǎn)平穩增長(cháng)的帶動(dòng)下，企業(yè)加大了原材料采購力度，采購量指數升至年內高點(diǎn)，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數也升至臨界點(diǎn)50%，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數的走勢由回落趨于平穩。
剛剛公布的5月官方非制造業(yè)PMI也已經(jīng)連續兩個(gè)月回升，且環(huán)比升幅從4月的0.3個(gè)百分點(diǎn)擴大至5月的0.7個(gè)百分點(diǎn)。中國物流與采購聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)蔡進(jìn)認為：5月官方非制造業(yè)PMI創(chuàng )年內新高，說(shuō)明市場(chǎng)活躍度持續增強。反映市場(chǎng)需求的新訂單指數升幅明顯，成為市場(chǎng)活躍的主要推動(dòng)力。與投資有關(guān)的基礎建設需求和以零售、旅游及信息消費為主的消費需求也均有所提升，顯示市場(chǎng)需求整體趨于改善。終端需求回升對就業(yè)的帶動(dòng)作用進(jìn)一步顯現，推動(dòng)就業(yè)指數回升。
升幅最大的還是匯豐制造業(yè)PMI終值，達到1.3個(gè)百分點(diǎn)�！按舜卧鲩L(cháng)是大范圍的，尤其是新出口訂單回升至53.6%，不容忽視�！眳R豐中國宏觀(guān)經(jīng)濟分析師馬曉萍向《經(jīng)濟參考報》記者介紹說(shuō)，5月匯豐制造業(yè)PMI終值顯示出更加穩定的跡象，大部分的分項指數顯示出上升勢頭。
走勢 經(jīng)濟短期趨穩
作為反映經(jīng)濟走勢的先行指數，三項PMI連續兩月同步回升預示著(zhù)經(jīng)濟已經(jīng)出現了短期趨穩的跡象。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群分析稱(chēng)，5月官方制造業(yè)PMI指數繼續回升，表明經(jīng)濟回穩態(tài)勢已經(jīng)較為明顯。各類(lèi)訂單指數全面回升，支持制造業(yè)企業(yè)開(kāi)工率回穩、增長(cháng)率回穩這一判斷。
匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，5月匯豐制造業(yè)PMI顯示中國的內外需條件均出現改善，其中外需改善幅度更為明顯；制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)企穩。這說(shuō)明前期穩增長(cháng)政策已經(jīng)初步顯效，預計下一步定向降準加碼將有助于經(jīng)濟進(jìn)一步企穩回暖。
泰達宏利基金也稱(chēng)，匯豐制造業(yè)PMI數據顯示定向穩增長(cháng)措施已經(jīng)起到一定效果，對需求和生產(chǎn)均有所拉動(dòng)，預計后續政策將逐漸放松以支持經(jīng)濟增長(cháng)。
一些高頻數據同樣顯示出了經(jīng)濟趨穩的兆頭。據國家發(fā)改委新聞發(fā)言人李樸民介紹，5月中上旬，全國日均發(fā)電量同比增長(cháng)4.3%，增幅跟前幾個(gè)月基本維持在一個(gè)水平。從4月和5月上中旬的煤電油運數據看，總體運行平穩，供需略為寬松，中國經(jīng)濟仍在合理區間內平穩運行。
各方對5月的出口情況表示樂(lè )觀(guān)。中金公司表示，去年5月外管局下發(fā)《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，打擊假出口使得出口水分擠凈，造成當月出口基數偏低。同時(shí)5月匯豐PMI新出口訂單升至較高的景氣區間，反映出口環(huán)比動(dòng)能繼續回升。預計在美國、歐洲需求回暖和去年低基數的共同效應下，5月出口同比增速將上升到10.4%。
“雖然今年開(kāi)年的經(jīng)濟形勢不甚理想，但是經(jīng)濟增速在政府的微刺激措施提振下正在趨穩。我們預測，今年第二季度的GDP同比增長(cháng)率可以維持在7.5%。預計第二季度的GDP環(huán)比增速將從上季度的1.4%回升到1.8%。由于比較基數較高，下半年的GDP同比增長(cháng)會(huì )回落到7.1%左右�！泵楞y美林大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
風(fēng)險 下行壓力仍較大
值得注意的是，PMI同樣反映出當前經(jīng)濟下行壓力仍然較大，需要政策進(jìn)一步加碼。
比如在官方制造業(yè)PMI中，分企業(yè)規�？�，5月大型企業(yè)PMI比上月微幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續位于臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)僅為48.8%，與上月持平。趙慶河表示，小型企業(yè)PMI今年以來(lái)均位于臨界點(diǎn)以下，說(shuō)明在市場(chǎng)總體供過(guò)于求、產(chǎn)能過(guò)剩的環(huán)境下，小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難仍然較大。
5月匯豐制造業(yè)PMI終值則仍然位于臨界點(diǎn)下方，且低于49.7%的初值。馬曉萍表示，5月匯豐制造業(yè)PMI終值不及預期，其中最終修正為向上走勢的成品庫存指數表明增長(cháng)勢頭低于先前預期。數據證實(shí)，經(jīng)濟正在趨穩，但復蘇態(tài)勢還較脆弱，第二季度經(jīng)濟增長(cháng)仍有下行風(fēng)險。在未來(lái)的幾個(gè)月，希望加大政策支持，貨幣和財政政策能夠逐漸放松。
相比于其他風(fēng)險，房地產(chǎn)的不景氣對經(jīng)濟增長(cháng)造成的壓力更大。中國物流信息中心高級經(jīng)濟師陳中濤認為，結合最近兩月PMI表現來(lái)看，穩增長(cháng)的政策效果已經(jīng)有所顯現。但由于房地產(chǎn)調整對投資增速產(chǎn)生明顯下拉影響，加上結構調整的加快導致傳統產(chǎn)業(yè)減速，經(jīng)濟運行企穩基礎仍需鞏固。從調查來(lái)看，許多企業(yè)對后期判斷仍然是謹慎樂(lè )觀(guān)。要進(jìn)一步落實(shí)好相關(guān)政策措施，同時(shí)根據經(jīng)濟形勢變化，長(cháng)短結合，及時(shí)推出新的政策舉措，促使經(jīng)濟運行走向平穩發(fā)展軌道。
高盛資深中國經(jīng)濟分析師崔歷表示，最新的數據顯示出中國經(jīng)濟初步改善的跡象，但如果銷(xiāo)售進(jìn)一步下滑，那么房地產(chǎn)行業(yè)將面臨下行風(fēng)險。有別于過(guò)去幾輪由外部沖擊引起的下行周期，目前宏觀(guān)經(jīng)濟的疲弱可部分歸因于國內建筑和房地產(chǎn)領(lǐng)域在繁榮期過(guò)后的調整。預計中國政府將采取有選擇性和針對性的政策支持措施，特別是針對住房市場(chǎng)相關(guān)的領(lǐng)域，而非籠統地整體放松貨幣政策。
陸挺也表示，官方制造業(yè)PMI讀數處在51%的下方還是顯得偏弱，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，中國經(jīng)濟面臨的阻力依然很大。經(jīng)濟增長(cháng)的下行壓力高于市場(chǎng)預期。政府推出“定向刺激措施”，目前已見(jiàn)到效果。下面有可能進(jìn)一步擴大定向刺激范圍，使經(jīng)濟保持持續增長(cháng)勢頭。
