在以非標資產(chǎn)為代表的新增投資渠道中，集合資金信托計劃、基礎設施債權投資計劃等較受險資青睞，配置比例不斷提升。與此同時(shí)，監管部門(mén)也連續下發(fā)新規對其進(jìn)行嚴格管控。
　　最新數據顯示，今年一季度，7家保險資產(chǎn)管理公司共注冊25項基礎設施和不動(dòng)產(chǎn)債權投資計劃，合計注冊規模約為500億元。同期，行業(yè)累計注冊或備案的債權投資計劃200余項，規模超過(guò)6000億元，項目主要集中在交通和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)。業(yè)內人士表示，目前保險資金投資渠道不斷放寬，投資收益率向好，由于管制、抑制帶來(lái)的行業(yè)性潛在風(fēng)險已經(jīng)初步化解，但個(gè)別領(lǐng)域的個(gè)別風(fēng)險正在逐步放大和不斷累積，其中信托和債權計劃等風(fēng)險呈上升趨勢。
　　目前，與債權計劃密切相連的區域性地方債務(wù)風(fēng)險逐步增加。保監會(huì )公布的數據顯示，當前在保險機構已備案和注冊的基礎設施債權投資計劃中，涉及地方融資平臺的有3259.59億元，占總規模約51.61%。大部分采取了相應的擔保措施，風(fēng)險應該基本可控。
　　但從局部地區和行業(yè)看，個(gè)中風(fēng)險值得關(guān)注。保監會(huì )副主席陳文輝指出，這些風(fēng)險主要集中在一些產(chǎn)業(yè)結構單一，過(guò)于集中在強周期行業(yè)(如煤炭等)的地區；一些融資能力不強，外源融資能力不足的不發(fā)達地區；一些負債率較高，債務(wù)較多，已經(jīng)超過(guò)本身財政規模的地區；一些支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，環(huán)保壓力大的區域；還有一些通過(guò)多個(gè)融資平臺集中舉借巨額債務(wù)，借新還舊、平臺相互擔保等情況比較普遍的地區。這些區域，在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢或金融信貸政策出現變化的情況下，風(fēng)險值得高度關(guān)注。
　　在保險資金投資信托計劃方面，保監會(huì )保險資金運用監管部在調研中發(fā)現三大問(wèn)題，首先，信托計劃基礎資產(chǎn)集中度較高，主要為房地產(chǎn)和基礎設施建設類(lèi)，兩類(lèi)占比約為64%。相比之下，這兩類(lèi)信托產(chǎn)品在整個(gè)信托行業(yè)的占比分別是10.03%和25.25%。其次，保險機構對信托計劃投資的決策機制不健全。最后，部分保險機構存在重投資、輕管理現象。
　　隨著(zhù)風(fēng)險點(diǎn)不斷增多，監管步伐也在加快。針對地方債務(wù)風(fēng)險，保監會(huì )近日下發(fā)了《債權投資計劃信用增級監管口徑》和《債權投資計劃投資縣級政府融資平臺監管口徑》，要求對債權投資計劃投資的縣級政府融資平臺地處經(jīng)濟較為發(fā)達、財政實(shí)力較強、信用環(huán)境良好的城市；還款納入縣級以上(含縣級)財政預算管理，并落實(shí)預算資金來(lái)源；由符合條件的銀行提供擔保，進(jìn)行風(fēng)險兜底。
　　此外，保監會(huì )還下發(fā)了《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知》，要求保險資金投資的集合資金信托計劃，基礎資產(chǎn)限于融資類(lèi)資產(chǎn)和風(fēng)險可控的非上市權益類(lèi)資產(chǎn)。不得投資單一信托，不得投資基礎資產(chǎn)屬于國家明令禁止行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的信托計劃�？梢灶A見(jiàn)的是，監管部門(mén)相關(guān)規定的出臺將對險資的投資組合以及配置方式產(chǎn)生很大影響。隨著(zhù)險資運用部分領(lǐng)域的風(fēng)險隱患逐步加大，未來(lái)更具針對性的監管新規還將陸續推出，債權計劃等投資的風(fēng)險管控將更加嚴格。