“新股下周可能就要發(fā)行�！边@是本周初某基金公司策略會(huì )的重點(diǎn)討論內容。
在基金經(jīng)理丁曉(化名)的會(huì )議記錄本上，中國證券報記者看到該公司此輪打新的戰略方針：“低調、奢華、有內涵”;加強對擬上市公司的調研分析，則是此輪新股投資的重點(diǎn)策略之一。
“掃街式”調研
“本周例行策略會(huì )的討論比以往任何時(shí)候都激烈�！倍哉f(shuō)，從多個(gè)渠道了解的情況看，IPO啟動(dòng)進(jìn)入倒計時(shí)�！按蟛糠只鸾�(jīng)理認為，很可能下周IPO就要開(kāi)閘�！�
其實(shí)，這個(gè)結果也是丁曉的心理預判�；诖�，在策略會(huì )的第二天，他便馬不停蹄地趕往兩家擬上市公司進(jìn)行調研。
在上一輪打新中，丁曉所在公司斬獲良多。于是，對此輪新股投資，公司更加積極�！暗谛乱巹t下，打新的策略肯定會(huì )有所調整�！倍哉f(shuō)，加強對擬上市公司的調研分析，是自己對此輪新股投資的重點(diǎn)策略之一�！皬氖袌�(chǎng)空間、競爭格局、公司質(zhì)地等方面，對擬上市公司進(jìn)行調查分析，嚴格篩選優(yōu)質(zhì)標的，以便參與詢(xún)價(jià)�！�
“要對擬上市公司的可比公司估值區間進(jìn)行鎖定，在該區間內進(jìn)行報價(jià);并對新股發(fā)行與老股減持比例、承銷(xiāo)費率等關(guān)鍵變量進(jìn)行分析，從而提高中簽率�！倍苑Q(chēng)，打新策略總體是以基本面估值定價(jià)、模型測算為主;中簽后，分配是按照同公司不同產(chǎn)品的申報量進(jìn)行等比例分配，公司沒(méi)有自主分配權，主要是看產(chǎn)品自身的申報量。
具體到新股投資，丁曉透露，從目前預披露的公司看，比較看好品牌消費、高端裝備、醫藥生物板塊;在投資節奏上，四季度前發(fā)行的新股都會(huì )積極參與。
證監會(huì )數據顯示，目前已過(guò)會(huì )企業(yè)約有50家�！斑@三個(gè)月我成了空中飛人，只為把所有企業(yè)‘掃街式’調研個(gè)遍�！倍哉f(shuō)，證監會(huì )此前表示，從6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市�！耙虼�，按照月度均衡測算，6月至12月每月上市的新股約16家，四季度前將有64家新股上市。這些新股我們都會(huì )盡量參與�！�
報價(jià)能力受考驗
“對這次打新，公司老總特別強調‘低調、低調、再低調’�！被鸾�(jīng)理張林向中國證券報記者透露，在上輪新股發(fā)行過(guò)程中，不少機構推出打新產(chǎn)品并高調宣傳，不僅影響了市場(chǎng)情緒，而且受到監管層調查�！耙虼�，低調是我們參與此輪打新的首要方針�！睆埩终f(shuō)，這次公司會(huì )把“打新基金”做成混合基金向投資者推介�！爱斎�，打新基金占比仍然會(huì )高一些，至于多大比例暫時(shí)不便透露�！�
“除了要有低調參與的態(tài)度外，更要有較強的報價(jià)能力�！睆埩直硎�，證監會(huì )3月底發(fā)布的《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法〉的決定》中增加了網(wǎng)下投資者參與報價(jià)時(shí)應持有一定金額的非限售股份的要求，同時(shí)對機構的報價(jià)能力提出了更高要求。
根據《決定》，網(wǎng)下投資者報價(jià)應當包含每股價(jià)格和該價(jià)格對應的擬申購股數，且只能有一個(gè)報價(jià)。非個(gè)人投資者應當以機構為單位進(jìn)行報價(jià)。
“即把原規定中的‘一個(gè)產(chǎn)品三個(gè)價(jià)’改成‘一個(gè)公司一個(gè)價(jià)’�！睆埩峙e例說(shuō)，按照原規定，A公司若有3個(gè)基金產(chǎn)品，那么3個(gè)產(chǎn)品均可參與報價(jià)，而且每個(gè)產(chǎn)品可報3個(gè)價(jià)，這樣A公司便有9個(gè)報價(jià);B公司若只有1個(gè)基金產(chǎn)品，按一個(gè)產(chǎn)品三個(gè)價(jià)的規定，B公司只能有3個(gè)報價(jià)�！艾F在新規定明確，不論公司有多少產(chǎn)品，每個(gè)公司只能有一個(gè)報價(jià)，這讓機構在報價(jià)方面實(shí)現了平等。接下來(lái)考驗的便是機構的報價(jià)能力了�！�
丁曉對此深表贊同，他認為，報價(jià)能力強的機構將在此輪打新中更勝一籌。
超低倉位待開(kāi)閘
面對即將開(kāi)啟的IPO，集中資金打新成為不少機構的投資首選�！凹谢鹆Υ蛐�、炒新成為行業(yè)內的共識�！倍哉f(shuō)，預計新股不敗的神話(huà)將繼續上演。目前已有不少基金產(chǎn)品調低了倉位，等著(zhù)打新。他所負責的混合型基金正在以超低倉位等待IPO開(kāi)閘的那一刻。
從業(yè)多年的基金經(jīng)理王棟(化名)則認為，除了打新，下半年的炒新行情同樣值得期待�！按蛐碌闹泻灺屎艿�，手頭還會(huì )剩大把的資金。不管有沒(méi)有打著(zhù)，炒新也是必須的�！�
在王棟看來(lái)，每年都會(huì )有一波“吃飯”行情，今年下半年應該也會(huì )出現，而新股是比較確定的機會(huì )。對于新股投資的風(fēng)險，王棟有著(zhù)自己的獨到看法�！懊菜骑L(fēng)險很大，其實(shí)不然。除了IPO政策對于市場(chǎng)的呵護，新股發(fā)行市盈率預計會(huì )比較低，更要看到當前的資金偏好就是炒小、炒新�！�
王棟解釋說(shuō)，盡管炒新看起來(lái)是給人接盤(pán)，但同時(shí)要看到股價(jià)的上漲空間，投資價(jià)值就在這里�！半m然炒新并不是閉著(zhù)眼睛買(mǎi)股票，但需要做的研究沒(méi)有那么深，關(guān)鍵指標是市值和行業(yè)。只要市值足夠小，就有成長(cháng)性。如果屬于熱門(mén)行業(yè)，想像空間就更大。把成長(cháng)股簡(jiǎn)單理解為創(chuàng )業(yè)板股票已經(jīng)不合時(shí)宜�！�
張林的打算與王棟不謀而合。實(shí)際上，在今年1月IPO啟動(dòng)過(guò)程中，張林已經(jīng)嘗到甜頭。他打開(kāi)全通教育的走勢圖，“上市第3天買(mǎi)進(jìn)去，第二天就來(lái)了一個(gè)漲停，后來(lái)從64.8元的價(jià)位開(kāi)始往下調整，一度跌到成本線(xiàn)，但我沒(méi)有猶豫，而是繼續加倉，現在股價(jià)又創(chuàng )新高�！�
對于全通教育這類(lèi)次新股的走勢，張林認為，資金的邏輯其實(shí)很理性，僅僅從當前的業(yè)績(jì)看，股價(jià)的泡沫無(wú)疑隨時(shí)可能破滅;但是從長(cháng)期看，這些公司的市值絕不會(huì )像現在這樣小，這個(gè)邏輯短期又難以證偽。而IPO的節奏決定了市場(chǎng)對于新股短期內不會(huì )審美疲勞，因此實(shí)際的投資風(fēng)險不大。另外，大盤(pán)藍籌股的估值水平雖然很低，但只要經(jīng)濟在窄幅區間內波動(dòng)，而穩增長(cháng)的主線(xiàn)依然是“微刺激”，短期就還看不到機會(huì )。