限制發(fā)行價(jià)格　縮減發(fā)行規模

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　　距離最近一起新股發(fā)行(海天味業(yè)，1月24日網(wǎng)上發(fā)行)近6個(gè)月的時(shí)間之后，新一輪的新股發(fā)行將于近期啟動(dòng)�！督�(jīng)濟參考報》記者獲悉，已過(guò)會(huì )的部分企業(yè)最快有望在本周內獲得批文，同1月份的新股發(fā)行相比，本輪在3月份修改的基礎上，臨時(shí)進(jìn)行了“窗口指導”，對包括發(fā)行市盈率、超募和老股轉讓做出了更為嚴厲的限制。
　　多位投行人士向《經(jīng)濟參考報》記者證實(shí)，已經(jīng)過(guò)會(huì )的企業(yè)被口頭要求嚴格限制發(fā)行價(jià)格，不得高于行業(yè)平均市盈率，同時(shí)被建議不要進(jìn)行超募以及老股轉讓。一些發(fā)行規模較大的企業(yè)，如重慶燃氣等，還被要求削減發(fā)行規模�！斑@是口頭指導，同意這些做法，就給封卷，就給發(fā)批文。否則的話(huà)暫時(shí)就不能封卷�！币晃煌缎腥耸勘硎�。
　　對于監管部門(mén)的上述做法，包括投行在內的一些中介機構頗有異議。上述投行人士對記者表示，在這三條窗口指導的意見(jiàn)下，新股發(fā)行詢(xún)價(jià)、路演已無(wú)必要，直接用募資規模除以發(fā)行股份數量既可，如果超過(guò)了行業(yè)的平均市盈率，還需要繼續向下調整價(jià)格。該人士認為，這完全不是市場(chǎng)化的做法，本質(zhì)上就是一種行政定價(jià)。
　　WIND統計數據顯示，截至目前，已經(jīng)過(guò)會(huì )但尚未發(fā)行的企業(yè)共計有43家，預計發(fā)行股份總數為25.88億股，預計募集資金總額為219.28億元。其中，重慶燃氣、大中礦業(yè)等5家已過(guò)會(huì )企業(yè)的預計募集資金均在10億元以上。一家首批預披露名單中的企業(yè)董秘對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從現在的情況來(lái)看，企業(yè)上市的日期將被再度延后�！敖衲昕磥�(lái)是沒(méi)戲了，最快也得到明年上半年�！痹摱�秘表示，由于上市時(shí)間被迫延后，該公司計劃近期在銀行間市場(chǎng)發(fā)行中票或者短融，先籌集一部分資金�！�(中票)利率估計在10%左右，但是現在發(fā)行比較容易，時(shí)間也只要3個(gè)月左右�！彼�說(shuō)。
　　然而，在一些專(zhuān)家看來(lái)，此次監管部門(mén)的“窗口指導”卻是一種進(jìn)步�！叭绻�說(shuō)(窗口指導)是真的，我是支持證監會(huì )的，這是一種進(jìn)步�！北本┐髮W(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“別把市場(chǎng)化作為一個(gè)幌子，擬上市公司和中介機構都是從利益出發(fā)，1月份已經(jīng)試過(guò)了，放開(kāi)發(fā)行價(jià)格，就是高價(jià)發(fā)行，就是超募，就是老股東套現�！彼�認為，搞市場(chǎng)化不是一下子就成功的，中國市場(chǎng)就是一個(gè)投機市場(chǎng)，必須有一些臨時(shí)措施，如果不這樣的話(huà)，那就是什么都在管，只有價(jià)格放開(kāi)，等于不管。
　　“老股轉讓是中介機構、擬上市公司鼓動(dòng)的結果，原來(lái)的征求意見(jiàn)里根本沒(méi)有這一條�！辈茗P岐表示，“這樣的話(huà)怎么保護投資者？一級市場(chǎng)高價(jià)發(fā)行，二級市場(chǎng)倒掛。市場(chǎng)不是萬(wàn)能的，在中國市場(chǎng)必須要有所管制，不然的話(huà)不能穩定市場(chǎng)�！彼�表示�！氨仨毜寐�慢來(lái)，當我們原先控制價(jià)格的時(shí)候，市場(chǎng)是很平穩的，當我們各項制度都比較完善的時(shí)候，才能夠完全放開(kāi)價(jià)格�，F在完全放開(kāi)，大家都是利益驅動(dòng)，市場(chǎng)就會(huì )亂了�！彼�說(shuō)，“證監會(huì )想明白了，這些措施是平穩市場(chǎng)的措施�，F在還不能完全放開(kāi)價(jià)格，這個(gè)市場(chǎng)必須有所控制，才能平穩發(fā)展，這叫退一步，進(jìn)兩步�！�
　　曹鳳岐表示，新一輪新股發(fā)行改革總體上向市場(chǎng)化方向邁進(jìn)了一步，但A股市場(chǎng)還是一個(gè)投機心態(tài)占主導的非理性市場(chǎng)，包括機構在內的各種投資者都是一種散戶(hù)的行為特征。他此前建議采取一些行政、市場(chǎng)和法律手段相結合的辦法來(lái)穩定市場(chǎng)。包括對高于二級市場(chǎng)同行業(yè)平均市盈率的新股給予“窗口指導”，根據融資額度和市盈率發(fā)行新股，減少網(wǎng)下向機構配售比例，暫停存量發(fā)行。
　　來(lái)自證監會(huì )的統計數據顯示，截至目前，滬深兩市已經(jīng)有420家企業(yè)進(jìn)行了預披露，另有35家企業(yè)進(jìn)行了預披露更新。另外，截至6月5日，上交所處于正常審核狀態(tài)的企業(yè)有249家，深交所中小板則有153家，深交所創(chuàng )業(yè)板則有217家，目前共計有619家企業(yè)仍然在排隊等待上市。今年5月19日，證監會(huì )首度明確，從6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。這是A股有史以來(lái)首度明確發(fā)行計劃，月均發(fā)行則僅為15家左右，遠低于市場(chǎng)預期。
　　由于新股發(fā)行開(kāi)閘預期不斷強化，打新資金也躍躍欲試。來(lái)自中國證券登記結算有限公司的數據顯示，從4月中旬至今，滬深兩市的休眠賬戶(hù)連續多周減少。從4月18日至今，已有近四萬(wàn)“僵尸賬戶(hù)”蘇醒。業(yè)內人士分析認為，隨著(zhù)市場(chǎng)活躍度的不斷增加，部分“僵尸賬戶(hù)”正在為新一輪的“打新”做準備。