豬周期底部基本確立 漲勢還有待觀(guān)察
2014-06-13   作者:王朱瑩  來(lái)源:中國證券報
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  “在經(jīng)歷了五月上旬的罕見(jiàn)快速上漲后,五月中下旬豬價(jià)波動(dòng)曲線(xiàn)趨于平穩,進(jìn)入六月后,豬價(jià)又小幅回升,目前基本穩定!敝トA數據分析師袁松表示。

  從豬周期角度看,5月下旬以來(lái)豬價(jià)整體出現回調,但分析人士指出,這并不影響豬價(jià)新的上漲周期的確立。下半年,特別是四季度豬肉消費的季節性回升,會(huì )推動(dòng)豬價(jià)繼續上行。不過(guò),由于產(chǎn)能淘汰并不徹底,因此未來(lái)豬價(jià)上漲空間仍較為有限。

  豬價(jià)漲勢還有待觀(guān)察

  5月份,在低迷走勢中沉寂了多時(shí)的豬價(jià)出現了報復性反彈,上旬,華南華東地區豬價(jià)暴漲1.5-2元/斤;中旬,北方豬價(jià)看漲同時(shí),華南豬價(jià)則逐步回落;下旬,各地屠宰企業(yè)統一下調價(jià)格,端午節前豬價(jià)下滑2-3元/斤。6月初,豬肉價(jià)格小幅回升,全國平均豬價(jià)達到6.66元/斤。

  “本輪母豬淘汰從2013年10月開(kāi)始,2014年后淘汰速度明顯加快,但由于淘汰母豬在半年內不影響肉豬供應,豬價(jià)在1季度仍處于繼續走低情況。養殖戶(hù)恐慌殺跌后,大量生豬屠宰進(jìn)入冷庫,4月下旬到5月份,大豬存欄量下降,加上屠宰企業(yè)已擁有大量庫存,需要消化庫存,調高收購價(jià)格。在巨大虧損情況下,價(jià)格提高后養殖戶(hù)出現惜售,收豬量明顯下降,這導致了5月上旬全國豬價(jià)暴漲3成,一度引發(fā)了市場(chǎng)直接看多后市。但從實(shí)際情況看,由于5月份還存在一定數量‘壓欄豬’,這使得5月中下旬以來(lái)豬價(jià)出現技術(shù)性回調!鞭r產(chǎn)品集購網(wǎng)研究員林國發(fā)指出。

  但是,豬價(jià)出現回調,并不影響豬價(jià)奔跑在新的上漲周期中。林國發(fā)表示,一方面,由于1-2月份的疫情及天氣因素影響,仔豬死亡率偏高,使得7-8月份市場(chǎng)可供應肉豬數量下降;另一方面,母豬存欄量從2013年10月開(kāi)始減少,并持續至今,前期母豬淘汰開(kāi)始對肉豬供應量影響逐步開(kāi)始表現,下半年生豬供應量將較去年有所下降。在供應減少同時(shí),7月后豬肉需求轉好,豬價(jià)上漲概率增加,但考慮到本輪豬價(jià)5月份反彈過(guò)快,母豬淘汰終止或放緩,另外規模養殖場(chǎng)生豬供應量近年來(lái)占比快速上漲,減緩了豬價(jià)下跌母豬淘汰數量,本輪豬價(jià)最終能上漲至什么水平還有待觀(guān)察。

  豬周期底部基本確立

  豬周期變換的核心在于供需矛盾轉變,引發(fā)點(diǎn)在豬價(jià)變動(dòng)引發(fā)養殖利潤變化,最終造成養殖戶(hù)的進(jìn)入或退出。一般情況下,因較長(cháng)時(shí)間區間可直接認為豬肉消費穩定,所以豬價(jià)大周期主要由生豬供應決定,但考慮季節和節假日因素,豬價(jià)周期存在大周期同時(shí)伴隨著(zhù)年度周期。

  根據農產(chǎn)品集購網(wǎng)數據,在2010年6月至2011年10月的一輪大周期豬價(jià)上漲結束后,豬價(jià)進(jìn)入漫長(cháng)的下跌周期,2014年4月豬價(jià)一度跌破5元/斤,較2011年7月份下跌超過(guò)50%。

  在豬價(jià)大周期下跌過(guò)程中,其出現多次明顯反彈,且具有一定規律性:一般在6-7月份反彈,并在春節附近達到年度行情,這主要由于節假日需求爆發(fā)性增長(cháng)。2013年春節前后,豬價(jià)較年內最低反彈超過(guò)50%,春節效應影響,養殖戶(hù)慣性認為2014年再次出現春節行情,加上2013年豬價(jià)反彈時(shí)間提前至5月份,豬價(jià)快速反彈,最終使得當年母豬淘汰進(jìn)程終止或放緩,最終為后期豬價(jià)暴跌提供基礎。

  2014年豬價(jià)春節行情結束較往年提前至少一個(gè)月,1月份豬價(jià)并未能突破2013年8月份高點(diǎn),轉而下跌,養殖戶(hù)被迫采用“壓欄”模式應對。但由于生豬整體存欄數量偏高,春節后豬肉需求進(jìn)入階段性淡季,豬價(jià)持續走低,養殖戶(hù)資金壓力增大。

  林國發(fā)指出,“壓欄豬”雖然不會(huì )增加生豬供應量,但會(huì )大幅度增加豬肉供應量,豬肉供應量由生豬數量乘以出肉率,生豬體重越大,出肉率也跟隨提高。供應充裕,而需求下降,2月下旬至4月份中旬前出現恐慌性殺跌,豬價(jià)跌破5元/斤,養殖戶(hù)虧損達到300-350元/頭。

  直到5月份,受相關(guān)收儲政策利好影響,價(jià)格出現回暖,而同時(shí)養殖戶(hù)出現惜售,使得收豬量明顯下降,導致5月上旬全國豬價(jià)暴漲3成,使市場(chǎng)出現豬周期已經(jīng)見(jiàn)底的聲音。

  “從豬周期的角度看,可以認為確實(shí)已經(jīng)發(fā)生周期性轉折!痹芍赋,下半年,特別是四季度豬肉消費的季節性回升,會(huì )推動(dòng)豬價(jià)上行。而代表行業(yè)產(chǎn)能的能繁母豬存欄量持續下降,農業(yè)部數據顯示,5月能繁母豬存欄環(huán)比下降1%,同比下降7.5%,經(jīng)歷連續9個(gè)月的下降后,累計降幅超過(guò)7%;芝華監測主產(chǎn)省份能繁母豬存欄也都呈下降趨勢。在產(chǎn)能持續下降的情況下,明年豬價(jià)也再難跌至今年4月份的低位水平。由于產(chǎn)能淘汰并不徹底,因此未來(lái)豬價(jià)上漲空間有限,預計不太會(huì )有以往周期那么大的漲幅,明年二季度豬價(jià)可能還會(huì )跌至較低水平。未來(lái)豬價(jià)還會(huì )有波動(dòng),但整體將會(huì )向好。

  豬價(jià)漲跌除了影響養殖戶(hù)和消費者,在一定程度上還會(huì )影響我國CPI的波動(dòng),如2011年由于豬價(jià)上漲過(guò)快,2011年上半年國內CPI快速上漲很大部分由豬價(jià)貢獻,相關(guān)部門(mén)于是下調了豬肉在CPI占比。

  “下半年國內豬價(jià)反彈概率高,但考慮到2013年3-4季度國內豬價(jià)處于相對高水平,預計在2014年結束前,豬價(jià)即使上漲,對CPI影響也不會(huì )太大!绷謬l(fā)預計。

  袁松也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn),他表示,從5月份情況看,由于5月后期豬價(jià)的回落,使得5月份生豬均價(jià)并未超過(guò)去年同期,因此對5月CPI有輕微的下拉作用。根據統計局數據,豬肉價(jià)格同比下降0.6%,影響CPI下降約0.02個(gè)百分點(diǎn),影響微乎其微。未來(lái)隨著(zhù)豬價(jià)上升,預計與去年同期差距不會(huì )太大,因此不會(huì )對CPI形成太大影響。

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