京投擬海外大手筆發(fā)債20億美元
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《經(jīng)濟參考報》記者近日獨家獲悉，北京市基礎設施投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“京投”)醞釀海外大手筆發(fā)債——在海外成立20億美元中期票據計劃。京投公司承擔北京市軌道交通等基礎設施項目的投融資、前期規劃、資本運營(yíng)及相關(guān)資源開(kāi)發(fā)管理等職能，是迄今為止國內第一家地方政府融資平臺進(jìn)軍海外發(fā)債融資。據了解，目前已有數家地方政府融資平臺開(kāi)始和投資銀行及評級機構接觸，對海外發(fā)債融資“躍躍欲試”。
京投公司的20億美元中期票據計劃由蘇格蘭皇家銀行作為牽頭投資銀行�！�20億美元是一個(gè)總額度，并非一次性發(fā)債計劃，在該額度內第一筆將發(fā)行人民幣點(diǎn)心債�！碧K格蘭皇家銀行一位工作人員告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
標準普爾企業(yè)評級董事呂嵐告訴《經(jīng)濟參考報》記者：“成立中期票據計劃，通常是因為公司預期未來(lái)會(huì )有比較多、比較頻繁的海外資金需求。有了總體計劃之后，每一筆海外債券的發(fā)行就會(huì )比較順暢�！�
事實(shí)上，此次20億美元中期票據計劃并非京投首次開(kāi)拓海外發(fā)債市場(chǎng)。今年3月，京投通過(guò)海外子公司發(fā)行了總值3億美元的5年期美元債券，完成了首次海外發(fā)債。這筆債券獲得了超過(guò)15億美元的踴躍認購，債券票面利率為3.625%，實(shí)際利率為3.705%。京投公司副總經(jīng)理郝偉亞此前曾表示，截至5月底，募集資金已按規定回流國內，用于北京地鐵6號線(xiàn)二期和8號線(xiàn)三期的建設。
“如果光看個(gè)體信用狀況的話(huà)，京投可能是較低的，因為公司的業(yè)務(wù)主要以公益為目的，很低的地鐵票價(jià)極大地削弱了公司的盈利能力和現金流水平。另外地鐵建設需要巨大的資本投入，使得京投的負債處于較高水平�！眳螎垢嬖V記者：“但是京投最終的評級是A+，主要支持因素是北京市政府的信用。這是因為京投在北京市政府和公共交通有關(guān)的社會(huì )和經(jīng)濟政策中扮演了關(guān)鍵的角色，由北京市政府100%控股，公司與政府的緊密性非常高。事實(shí)上，京投與軌道交通建設有關(guān)負債的還本付息最終由政府成立的軌道基金承擔�！�
知情人士告訴記者，目前國內一些大的投行也開(kāi)始接觸類(lèi)似于京投公司的政府融資平臺公司�！皡R豐、渣打、花旗等大投行在國內的網(wǎng)絡(luò )比較廣，我想他們是有興趣發(fā)展客戶(hù)的�！痹撊耸糠Q(chēng)。
業(yè)內人士表示，海外發(fā)債的優(yōu)勢主要有兩方面：一是成本相對較低，相比國內城投債7%甚至更高的利率，海外發(fā)債不到4%的利率很有吸引力；二是期限較長(cháng)，海外債可以長(cháng)達5年、10年。京投在海外發(fā)債3億的成功先例和其20億中期票據計劃無(wú)疑給其他平臺類(lèi)公司帶來(lái)了鼓舞。
穆迪投資者服務(wù)公司亞太區管理部高級副總裁鐘汶權接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“京投成功發(fā)行海外債券后，有些地方政府的融資平臺也有和我們接觸，有海外發(fā)債的意向。一般有海外發(fā)債意向的都是實(shí)力較強的融資平臺，比如省級或者省會(huì )城市的融資平臺�！辩娿霗喔嬖V記者：“目前有些地方政府融資平臺和我們進(jìn)行了溝通，表現出初步興趣，甚至開(kāi)始思考海外發(fā)債事宜�！�
專(zhuān)家表示，今年土地出讓收入減少、地方財政壓力大，如果融資平臺可以自行在海外發(fā)債，解決融資難問(wèn)題，是很多地方政府樂(lè )見(jiàn)的、也是他們很支持的�！澳壳皣鴥荣Y金狀況相對偏緊，尤其是對城投類(lèi)公司來(lái)說(shuō)，融資渠道有所受限，在國內資金面相對偏緊，資金成本相對國外較高的情況下，海外發(fā)債目前對這類(lèi)公司可起到開(kāi)拓融資渠道、降低融資成本的目的�！眳螎拐f(shuō)。
然而，對于多數平臺類(lèi)公司而言，從有海外發(fā)債意愿到真正實(shí)現發(fā)債還有很長(cháng)一段路要走�！跋蚝Ｍ獍l(fā)債的法律文件、信息披露等所需資料較多，很費時(shí)間，另外很多融資平臺不一定有海外子公司，想模仿京投的模式有一定困難�！眳螎拐f(shuō)。
值得注意的是，一些地方非融資平臺公司，當地政府是其大股東，他們通過(guò)海外發(fā)債也間接地、部分地承擔了政府融資的功能�！吧钲趪H和北京控股都是紅籌公司，深圳政府通過(guò)深圳市投資控股有限公司間接持有深圳國際47.99%的股份，北京市政府間接持有北京控股60.20%的股份。這兩個(gè)公司在海外股票或債券市場(chǎng)獲得的資金基本都回流國內用于投資項目，深圳國際主要是投資高速公路和物流園項目，北京控股最主要的項目是北京燃氣和燕京啤酒�！眳螎垢嬖V記者，“他們不是政府融資平臺，他們有自己的投資回報目標，但其投向和當地政府對其定位有關(guān)系�！�
此外，專(zhuān)家表示，目前我國已經(jīng)有十個(gè)省市自發(fā)自還地方債，未來(lái)的趨勢可能是平臺類(lèi)債務(wù)被政府債取代，所以融資平臺是不是都愿意積極跑去海外發(fā)債還有待觀(guān)察�！半m然平臺公司希望融資渠道多元化、降低融資成本，但是國家從控制地方政府性債務(wù)的角度出發(fā)，不一定鼓勵融資平臺去海外融資，反而可能更鼓勵有競爭力的地方國有企業(yè)走出去�！辩娿霗啾硎�。
