企業(yè)集團雛形初顯 行業(yè)洗牌山雨欲來(lái)
IPO市場(chǎng)的混亂并不能阻擋中國并購市場(chǎng)的超常規活躍。數據顯示，2014年以來(lái)，中國市場(chǎng)已完成和未完成的并購交易總金額高達1.2萬(wàn)億元之巨。在經(jīng)濟結構轉型、傳統產(chǎn)業(yè)陣痛和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大背景下，A股市場(chǎng)正在迎來(lái)前所未有的并購大時(shí)代。
高峰 1.2萬(wàn)億并購潮襲來(lái)
A股正在進(jìn)入全新的并購大時(shí)代。WIND統計數據顯示，僅2014年以來(lái)，涉及A股上市公司以及在港、在美上市的中國公司已經(jīng)完成的并購交易數目已達到898宗，交易總價(jià)值達到3447.51億元；未完成的并購交易數目則達到939宗，涉及金額更是高達8790.37億元，兩者合計達到1.2萬(wàn)億元之巨。相比之下，在重組比較活躍的2013年，全年并購交易也只有1296家次，金額合計6330億元。進(jìn)入2014年，A股僅前5個(gè)月的并購重組次數就達到了870起，占2013年全年的67%。
數據顯示，5月中國并購市場(chǎng)共完成(不包括實(shí)施和過(guò)戶(hù))61起并購交易，其中有9起未披露金額。披露金額的52起交易，交易總價(jià)值約為341.29億元。而在之前的4月份，中國并購市場(chǎng)則總共完成100起并購交易，其中有6起未披露金額。披露金額的94起交易，交易總價(jià)值約為949.41億元。業(yè)內普遍認為，進(jìn)入2014年以來(lái)，中國市場(chǎng)的并購重組出現明顯加速，一場(chǎng)前所未有的并購浪潮正在襲來(lái)。而這種情況，與國務(wù)院14號文有著(zhù)重要關(guān)聯(lián)。
今年3月24日，國務(wù)院印發(fā)國發(fā)【2014】14號文：《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，出臺“發(fā)揮資本市場(chǎng)作用”等七個(gè)方面“硬措施”，力推企業(yè)兼并重組，破除企業(yè)兼并重組所面臨的障礙，降低兼并重組成本，大力提升行業(yè)集中度。其中包括允許符合條件的企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉換債券作為兼并重組支付方式，研究推進(jìn)定向權證等作為支付方式。國泰君安認為，符合三類(lèi)特征的行業(yè)受益將更為明顯，包括市場(chǎng)集中度較低行業(yè)、公司現金流充沛的行業(yè)，以及企業(yè)正處在轉型中的行業(yè)。
從行業(yè)分布來(lái)看，今年以來(lái)已經(jīng)完成交易的898宗并購中，信息技術(shù)服務(wù)、工業(yè)、金融的并購數目分別達到166宗、161宗和138宗，位列前三家；而從交易金額來(lái)看，信息技術(shù)、金融和材料行業(yè)的并購金額分別達到694.67億元、516.68億元和502億元，位居前三甲。
值得注意的是，中國并購市場(chǎng)的活躍，也同整個(gè)國際市場(chǎng)同步。據彭博統計，年初至今全球已宣布的并購交易總規模達到1.5萬(wàn)億美元，較去年同期接近翻番，創(chuàng )2007年以來(lái)同期最高水平。尤為值得注意的是，規模超過(guò)100億美元的超大規模交易比重明顯上升。分行業(yè)來(lái)看，位居主要行業(yè)分類(lèi)首位的是制藥行業(yè)，并購交易規模達到2711億美元，是去年同期的9倍多。
稍早之前，泰森食品公司出價(jià)63億美元收購香腸公司Hillshire Brands，手持1500億美元現金的蘋(píng)果公司則以30億美元拿下耳機品牌Beats，健康保健設施運營(yíng)商Amsurg公司則宣布以23.5億美元收購謝里登健康保健。在這些規模龐大的國際并購中，也不乏中國企業(yè)的身影：不久前，歐洲最大的私募股權基金安佰深宣布，其旗下基金將其持有的以色列最大乳業(yè)與食品集團Tnuva 56%的控股股權出售給光明乳業(yè)。
熱點(diǎn) 醫藥、文化領(lǐng)域動(dòng)作頻頻
從行業(yè)并購密集程度來(lái)看，醫藥、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、游戲等行業(yè)已經(jīng)成為資本密集追逐的領(lǐng)域，并購事件頻頻發(fā)生。
WIND統計數據顯示，2014年以來(lái)，醫療保健行業(yè)共計完成81宗并購，交易總金額為105億元，除此之外，還有68宗并購交易仍在進(jìn)行中，涉及金額159億元。2014年一季度，據不完全統計，滬深兩市16家藥企處于停牌階段，且其中大部分公司停牌與并購重組事項有關(guān)。實(shí)際上，自2009年以來(lái)，醫藥行業(yè)在新醫改和國家系列產(chǎn)業(yè)政策的作用下，并購整合持續活躍�！督�(jīng)濟參考報》記者初步統計發(fā)現，2013年，醫藥上市公司的并購節奏明顯加快：其中包括華潤三九收購山東臨清華威藥業(yè)；仁和藥業(yè)收購東科麥迪森制藥；上海萊士收購邦和藥業(yè)；樂(lè )普醫療收購新帥克制藥；沃森生物收購大安制藥；獨一味擬收購蓬溪等醫院；新華醫療收購遠躍藥機90%股權等，并購案例超過(guò)20個(gè)。
一位業(yè)內人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前國家食藥總局對藥品文號注冊審批管理比較嚴格，不少企業(yè)通過(guò)并購手段，獲取更多優(yōu)質(zhì)的藥品文號便于藥品順利上市。在他看來(lái)，并購仍是醫藥行業(yè)今年全年的主題。受益于行業(yè)整合和改革紅利，醫療器械、醫療服務(wù)和醫藥制造業(yè)都將迎來(lái)并購整合的高峰期。
除了醫藥行業(yè)外，文化傳媒行業(yè)也是并購一大熱點(diǎn)。據不完全統計，僅今年前4個(gè)月，兩市共發(fā)生88起文化傳媒行業(yè)并購事件，涉及資金高達700億元。從并購案例的情況來(lái)看，跨國、跨界的大文化并購正在成為趨勢，一些實(shí)力較強的公司傾向于借殼上市，而體量較小的公司傾向于被上市公司收購。
稍早之前，鳳凰傳媒旗下全資子公司江蘇鳳凰教育出版社有限公司擬以8000萬(wàn)美元收購Publications International，LTD、JRS Distribution CO，及其某些關(guān)聯(lián)方擁有的全部?jì)和瘓D書(shū)業(yè)務(wù)資產(chǎn)及其經(jīng)營(yíng)童書(shū)業(yè)務(wù)的相關(guān)關(guān)聯(lián)方100%的股權和權益。華智控股則發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案，公司擬向杭報集團下屬杭報集團有限公司和都市快報社非公開(kāi)發(fā)行股份，購買(mǎi)其擁有的傳媒經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，資產(chǎn)估值約為22億元。東方明珠自貿區文化發(fā)展有限公司擬與索尼(中國)有限公司合資設立2個(gè)合資公司，根據協(xié)議，未來(lái)PS4將由合資公司負責生產(chǎn)銷(xiāo)售。
展望 產(chǎn)業(yè)整合時(shí)代來(lái)臨
在業(yè)內人士看來(lái)，2014年以來(lái)中國市場(chǎng)掀起的并購浪潮，僅僅是一個(gè)開(kāi)端。在經(jīng)濟轉型與新技術(shù)的雙重推動(dòng)之下，中國未來(lái)的企業(yè)并購將迎來(lái)波瀾壯闊的時(shí)代，在大量并購的推動(dòng)之下，產(chǎn)業(yè)整合的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。
海通證券認為，經(jīng)濟轉型期是并購活躍的階段。日本第一次并購高峰時(shí)并購數量較之前增長(cháng)1.5倍。新興國家、美國新技術(shù)出現時(shí)并購活躍度均高，并購金額GDP占比均在3%以上。我國2011年并購高峰時(shí)的并購金額GDP占比僅為1.1%，未來(lái)的拓展空間很大。
《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在大量的并購交易中，一些企業(yè)正在通過(guò)并購進(jìn)入新的行業(yè)和領(lǐng)域，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)。稍早之前，恒大地產(chǎn)以33.03億元收購華夏銀行4.03億股股權。泛�？毓蓴M由全資子公司浙江泛海作為民生信托的出資人出資人民幣10億元參與民生信托增資。該交易為泛�？毓煽毓擅裆C券股份有限公司后，在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域又一有力舉動(dòng)。
除了進(jìn)入新的領(lǐng)域之外，一些企業(yè)則是通過(guò)大量并購完善產(chǎn)業(yè)鏈條，打造航母級企業(yè)集團。稍早之前，在完成對農產(chǎn)品的舉牌后不久，生命人壽又瞄準金地集團。截至4月9日，生命人壽累計增持金地集團股份表決權已達12.865%。加上早前讓渡給金地集團大股東福田投資的4.81%的股權表決，生命人壽累計持股比例達到17.675%。
作為互聯(lián)網(wǎng)的兩大巨頭，阿里巴巴和騰訊控股在這方面表現得尤為明顯。繼收購高德、控股天弘基金、持股優(yōu)酷土豆后，6月11日，阿里巴巴再次宣布收購UC剩余1/3股權，UC估值50億美元，阿里巴巴出價(jià)將不低于13美元，UC優(yōu)視全資融入阿里巴巴集團，并組建阿里UC移動(dòng)事業(yè)群。騰訊也不甘落后，今年年初，騰訊控股以4億美元入股大眾點(diǎn)評，占比20%。目前騰訊在電商O(píng)2O鏈條上的布局包括藝龍網(wǎng)、同程網(wǎng)、易迅網(wǎng)、珂蘭鉆石、好樂(lè )買(mǎi)、高朋網(wǎng)、大眾點(diǎn)評等。
相對于熱門(mén)行業(yè)，在一些周期性下行的行業(yè)中，并購則成為行業(yè)洗牌的手段。今年5月，融創(chuàng )公布收購綠城不超過(guò)30%股權，交易完成后，融創(chuàng )將以不超過(guò)30%的持股比例成為綠城第一大股東，這一事件震動(dòng)了整個(gè)行業(yè)。業(yè)內人士認為，綠城這樣的大型品牌房企被收購，標志著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)大洗牌時(shí)代已來(lái)臨。海通證券發(fā)布報告稱(chēng)，資金實(shí)力雄厚且金融手段強的龍頭公司，如萬(wàn)科、富力、招商、金地、恒大、碧桂園、龍湖等，將成為行業(yè)整合主體。
