招商證券最新發(fā)布的2014年中期A(yíng)股投資策略報告認為，下半年市場(chǎng)機會(huì )是結構性和局部性的，但不會(huì )是爆發(fā)性的，投資者需在消費、服務(wù)和成長(cháng)行業(yè)中精挑細選，耐心持有。
　　6月18日至19日，招商證券在深圳舉行了以“新常態(tài)：從經(jīng)濟到資本市場(chǎng)”為主題的2014年中期投資策略及上市公司交流會(huì )，并在本次會(huì )議上發(fā)布了2014年中期宏觀(guān)經(jīng)濟、A股市場(chǎng)、H股市場(chǎng)、公司行業(yè)等系列投資策略報告。
　　招商證券宏觀(guān)研究團隊在報告中闡述了對下半年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的基本觀(guān)點(diǎn)：實(shí)體經(jīng)濟周期性復蘇來(lái)臨時(shí)間的早晚決定于改革的力度與持續性。在勞動(dòng)力投入硬約束下，提高經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量、提升經(jīng)濟效率，尋找新的比較優(yōu)勢，接近技術(shù)創(chuàng )新曲線(xiàn)的前沿，進(jìn)而跨越中等收入陷阱，中國經(jīng)濟依然需要投資的支撐。但是這種投資必須是在資金成本硬約束下的高效率投資。近期多種數據釋放經(jīng)濟企穩信號，維持全年GDP增長(cháng)7.3%的判斷，環(huán)比增速即將改善，但同比增速受制于去年高基數，可能繼續下滑。豬價(jià)上行周期雖已來(lái)臨，但經(jīng)濟基本面決定了通脹不具備趨勢性上漲的局面，預計全年CPI同比增長(cháng)2.2%，三季度繼續回落，四季度略有回升。
　　股票市場(chǎng)方面，招商證券策略研究團隊指出，房地產(chǎn)去泡沫去庫存，制造業(yè)去產(chǎn)能決定了經(jīng)濟周期內生性調整過(guò)程仍在持續，不排除“微刺激”加碼使經(jīng)濟和股市出現階段性改善，但考慮到慎重的政策力度、低迷的風(fēng)險偏好，對改善空間不宜太樂(lè )觀(guān)；A股市場(chǎng)反轉的條件包括PPI見(jiàn)底回升、費用率普遍性下降、債務(wù)和信用風(fēng)險解除，均尚需等待；綜合考慮新常態(tài)下的經(jīng)濟趨勢、政策力度、風(fēng)險偏好等因素，招商證券策略研究團隊認為，下半年市場(chǎng)機會(huì )是結構性和局部性的，但不會(huì )是爆發(fā)性的，大類(lèi)資產(chǎn)仍是配置債券的階段，以利率債和高等級信用債為主，而股票資產(chǎn)需在消費、服務(wù)和成長(cháng)行業(yè)中精挑細選，耐心持有。