在目前政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境下，信托業(yè)以信貸類(lèi)、通道類(lèi)為主的業(yè)務(wù)結構和發(fā)展路徑難以為繼，信托業(yè)必須“告別野蠻生長(cháng)，回歸本來(lái)面貌”。我們認為，有三大業(yè)務(wù)是目前信托業(yè)轉型較為現實(shí)的方向。
　　政策環(huán)境在全面趨嚴。銀監會(huì )日前下發(fā)了被市場(chǎng)稱(chēng)為“最嚴監管政策”的《關(guān)于信托公司風(fēng)險監管的指導意見(jiàn)》(99號文)和執行細則，隨后《關(guān)于規范金融機構同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》出臺。5月30日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，規范信托、同業(yè)、理財、委托貸款等業(yè)務(wù)，清理不必要的資金“通道”、“過(guò)橋”環(huán)節。這一系列政策對信托通道類(lèi)業(yè)務(wù)、信托銷(xiāo)售渠道、資金池業(yè)務(wù)等進(jìn)行了嚴格的規范。監管機構意在使信托行業(yè)脫離信貸職能，回歸財產(chǎn)委托管理機構的本源。
　　在新的市場(chǎng)環(huán)境下，各家信托公司都在結合自身特點(diǎn)，發(fā)揮自身優(yōu)勢來(lái)探索新出路�？梢灶A見(jiàn)到，未來(lái)的轉型之路有三個(gè)方向：一是基于私募股權投資(PE)的轉型方向，二是基于資產(chǎn)管理定位的業(yè)務(wù)轉型，三是基于財富管理定位的業(yè)務(wù)轉型。
　　向私募股權投資業(yè)務(wù)方向轉變，嚴格說(shuō)來(lái)應該屬于信托原有核心業(yè)務(wù)的優(yōu)化。銀監會(huì )99號文明確指出，要大力發(fā)展真正的股權投資，支持符合條件的信托公司設立直接投資專(zhuān)業(yè)子公司。鼓勵開(kāi)展并購業(yè)務(wù)，積極參與企業(yè)并購重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型。PE直投既符合信托業(yè)的功能定位，又能體現信托制度優(yōu)勢。股權投資業(yè)務(wù)的目標客戶(hù)與信托客戶(hù)通常是高度重疊的，開(kāi)展該項業(yè)務(wù)可以彌補過(guò)去信托公司在PE領(lǐng)域的產(chǎn)品缺失，未來(lái)空間巨大。PE直投需要在原有基礎上建立一種更為專(zhuān)業(yè)化的作業(yè)模式，做到對特定行業(yè)板塊內基礎資產(chǎn)的專(zhuān)業(yè)化直接覆蓋，建立起按照行業(yè)劃分的資產(chǎn)獲取團隊，以形成更為有效的總對總合作機制。
　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來(lái)可能成為更為成熟的信托公司的核心主業(yè)。通過(guò)過(guò)去幾年的市場(chǎng)培育，中國投資者對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)日益青睞。在個(gè)人投資者方面，麥肯錫2012年高凈值客戶(hù)調研顯示，超過(guò)60%的受訪(fǎng)對象表示愿意在包含信托和私募股權的“創(chuàng )新類(lèi)產(chǎn)品”上加大配置。隨著(zhù)機構投資者和超高凈值個(gè)人投資者群體的日趨成熟，他們更需要完善的資產(chǎn)管理服務(wù)進(jìn)行多元化的投資組合配置。資產(chǎn)管理的主流化業(yè)務(wù)是大勢所趨，這為信托公司開(kāi)展這類(lèi)業(yè)務(wù)，將其打造成新的收入與利潤來(lái)源提供了絕佳的歷史契機。信托公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的優(yōu)勢主要在于較高的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和風(fēng)控能力，可著(zhù)力于設計對客戶(hù)有吸引力的金融產(chǎn)品，進(jìn)行多樣化服務(wù)和創(chuàng )新。
　　財富管理方向是信托公司的另一個(gè)戰略選擇。中國個(gè)人財富聚集的速度是驚人的，而且從2012年開(kāi)始有加速增長(cháng)的趨勢。根據麥肯錫的預測，個(gè)人可投資資產(chǎn)超過(guò)600萬(wàn)元人民幣的高凈值人士，到2015年末將達到約200萬(wàn)人，可投資產(chǎn)約60萬(wàn)億元，而2010年這兩個(gè)數字僅有87萬(wàn)人和21萬(wàn)億元。屆時(shí)，中國將成為亞洲僅次于日本的第二大財富管理市場(chǎng)。和其他金融產(chǎn)品及服務(wù)相比，信托有其特殊性，更多地強調個(gè)性化的需求，這使得信托公司在向財富管理方向轉型有著(zhù)天然的優(yōu)勢。一般來(lái)說(shuō)，參與信托理財的委托人資金規模相對較大，不同的人對資產(chǎn)收益、風(fēng)險承受能力以及流動(dòng)性的配置要求也不同，如果信托公司能夠利用自身優(yōu)勢，深刻了解委托人對資產(chǎn)配置的需求特點(diǎn)，會(huì )有更長(cháng)遠的發(fā)展空間。這也非常符合99號文提出的“探索家族財富管理，為客戶(hù)量身定制資產(chǎn)管理方案”的要求。