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逼近4萬(wàn)億美元大關(guān)的外匯儲備對于其經(jīng)營(yíng)管理者來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰�！督�(jīng)濟參考報》記者日前獲悉，國家外匯管理局最近召開(kāi)小范圍的專(zhuān)家座談會(huì )，征求業(yè)內專(zhuān)家對外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理的意見(jiàn)和建議，并向與會(huì )專(zhuān)家招標相關(guān)的研究課題，發(fā)揮“智庫”作用，以更好地推動(dòng)中國外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理改革。
據記者了解，國家外匯管理局局長(cháng)易綱與中央外匯業(yè)務(wù)中心相關(guān)負責人均參加了此次小型座談會(huì )。這不是外匯局第一次召集專(zhuān)家舉行此類(lèi)會(huì )議，上一次類(lèi)似的會(huì )議要追溯至2011年。2011年3月，我國外匯儲備規模正式突破3萬(wàn)億美元�！艾F在外匯儲備逼近4萬(wàn)億美元，又到了一個(gè)關(guān)鍵的節點(diǎn)�！币晃慌c會(huì )人士表示，上次專(zhuān)家會(huì )之后外匯局也招標了一些研究課題，有些課題的研究成果和政策建議后來(lái)也被采納。
6月12日，外匯局相關(guān)負責人就外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行在線(xiàn)訪(fǎng)談，6月13日，外匯局小范圍召集專(zhuān)家進(jìn)行座談。多位參與座談的專(zhuān)家對記者表示，除了聽(tīng)取專(zhuān)家們的建議，會(huì )上外匯局相關(guān)負責人也向大家介紹了外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理的情況�！耙陨隙急砻�，外匯局希望就外匯儲備問(wèn)題能和外界形成一個(gè)更好的互動(dòng)，在有限的范圍內提高其信息透明度�！鄙鲜雠c會(huì )人士表示。
規模巨大的外匯儲備甚至已經(jīng)引發(fā)來(lái)自高層方面的重視。國務(wù)院總理李克強在非洲訪(fǎng)問(wèn)期間提到：“比較多的外匯儲備已經(jīng)是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會(huì )影響通貨膨脹�！睆�2009年4月首次突破2萬(wàn)億美元關(guān)口，到2011年3月突破3萬(wàn)億美元，再到如今接近4萬(wàn)億美元大關(guān)。五年內，中國外匯儲備已翻了將近一番。數據顯示，外匯儲備占央行總資產(chǎn)的比重超過(guò)80%，央行的資產(chǎn)負債貨幣結構不匹配，帶來(lái)較大的匯率風(fēng)險和成本對沖壓力。種種跡象表明，如何化解外儲經(jīng)營(yíng)管理的壓力將成為下一步政策的重點(diǎn)之一。
按照安全、流動(dòng)、保值增值的原則，近幾年來(lái)我國外匯儲備創(chuàng )新了一些管理方式。2013年初，外匯局披露，在外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理機構內，成立了外匯儲備委托貸款辦公室。這一外匯儲備的運用模式，是按商業(yè)條件提供美元貸款，支持中資企業(yè)“走出去”。另?yè)c會(huì )專(zhuān)家透露，在“用好存量”方面，外匯儲備管理多元化程度比起幾年前已經(jīng)有了很大的改觀(guān)。
針對如何改進(jìn)外匯儲備的經(jīng)營(yíng)管理，暨南大學(xué)國際金融與商務(wù)研究所所長(cháng)孫華妤在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)建議，外匯儲備在經(jīng)營(yíng)管理上不應設立更高的收益指標，但是可以進(jìn)行債券、股權和實(shí)物類(lèi)的分層投資，把握一些好的投資機會(huì )以取得更可觀(guān)的收益。中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員張茉楠則表示，外匯儲備是一個(gè)戰略?xún)�，不僅要看其短期的賬面盈虧，更應關(guān)注其和國家戰略之間的關(guān)系。外匯儲備是面向未來(lái)的，應該在長(cháng)遠上有所布局和考慮。
業(yè)內人士對于外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理模式基本認可，但同時(shí)認為中國已經(jīng)無(wú)法承受更多的外儲規模增長(cháng)——如果外匯儲備的規模達到了5萬(wàn)億美元甚至6萬(wàn)億美元，那么再牛的人也將無(wú)法充分照顧好多元化的投資組合。
北京金融衍生品研究院首席宏觀(guān)經(jīng)濟研究員趙慶明表示，盡管今年以來(lái)，外匯占款增速出現下降，但是外匯占款每個(gè)月還是在正增長(cháng)，2012年曾經(jīng)出現過(guò)的單季資本和金融項目逆差也沒(méi)有再現過(guò)�！斑@種趨勢可能還要持續下去，所以關(guān)鍵是卡住增量”。
張茉楠則表示，控制好增量的要點(diǎn)在于通過(guò)市場(chǎng)化手段來(lái)化解，達到“藏匯于民”，這就需要人民幣匯率形成機制改革以及推進(jìn)人民幣國際化等方面政策的配合�！拔覈鈪R儲備規模大增是人民幣未能?chē)H化的結果。如果人民幣在國際貨幣體系中有更多的話(huà)語(yǔ)權，我們也不必要儲備這么多的外匯儲備來(lái)抵御風(fēng)險�！睆堒蚤f(shuō)。
孫華妤說(shuō)，化解外儲增量需要在制度建設上更大程度開(kāi)放資本項目，鼓勵更多的私人企業(yè)“走出去”�！斑m度控制資本流入，而更大程度的開(kāi)放資本流出，民間資本真正走出去才是真正的藏匯于民�！彼硎�，產(chǎn)業(yè)資本直接投資的收益率要遠高于外匯儲備投資的綜合收益率，因此，鼓勵更多的私人企走出去，我國對外投資的收益率才能提高。
