受困2000-2050點(diǎn)箱體，滬綜指橫盤(pán)震蕩已有三個(gè)月；從月線(xiàn)級別看，滬綜指的窄幅波動(dòng)格局已經(jīng)持續了一年之久。不論從A股歷史走勢還是指數運行規律來(lái)看，橫盤(pán)窄幅震蕩的時(shí)間都不會(huì )太長(cháng)，因此大盤(pán)的“一字長(cháng)蛇陣”可能已經(jīng)臨近變盤(pán)窗口。鑒于打新難度較大且發(fā)行市盈率偏低，首批新股上市后將大概率被熱炒，這有助于提升整體市場(chǎng)的活躍度，特別是次新股、影子股都將受到正面刺激。在此背景下，新股上市可能成為短期大盤(pán)選擇方向的觸發(fā)器。實(shí)際上，今年年初市場(chǎng)反彈的起點(diǎn)也恰恰是新股上市之時(shí)。
持續窄幅波動(dòng) 變盤(pán)窗口臨近
在兩次沖擊2060點(diǎn)折戟后，6月中旬滬綜指一度向上突破；但上方壓力較大，跟漲動(dòng)能不足，加之資金面承壓、打新分流，指數快速跌落。本周，滬綜指再度回到2000點(diǎn)附近，持續橫盤(pán)震蕩。
近兩個(gè)月，滬綜指幾乎始終在2000-2060點(diǎn)箱體內拉鋸。4月25日至6月25日期間，滬綜指累計下跌1.53%，振幅僅有4.68%。而今年2月以來(lái)，滬綜指月K線(xiàn)已經(jīng)收出了五顆十字星。進(jìn)一步來(lái)看，指數月線(xiàn)級別的橫盤(pán)震蕩已經(jīng)持續了近一年。2013年8月以來(lái)的11個(gè)月期間，滬綜指累計漲幅僅為1.59%，振幅也僅為14.84%，指數在1974-2270點(diǎn)之間不到300點(diǎn)的狹小空間內來(lái)回震蕩。
翻閱上證綜指的K線(xiàn)圖，如此長(cháng)時(shí)間的“一”字窄幅震蕩走勢在歷史上并不多見(jiàn)。而就技術(shù)理論而言，5%以?xún)鹊恼▌?dòng)可能出現在一個(gè)重要的底部或頂部，持續時(shí)間在2-3周或者數月；波動(dòng)幅度越小、盤(pán)整時(shí)間越長(cháng)，未來(lái)突破的重要性也就越大。
不論是比照歷史走勢還是參考技術(shù)規律，滬綜指的窄幅波動(dòng)都不會(huì )持續太長(cháng)時(shí)間，因此，“一”字迷陣從時(shí)間上來(lái)看很可能正在進(jìn)入尾聲，方向選擇窗口或將臨近。如果在長(cháng)期窄幅震蕩之后成功突破，則有望迎來(lái)較大力度的變盤(pán)。當前，政策面和經(jīng)濟面持續改善，但難超預期；在此背景下，新股上市可能成為市場(chǎng)變陣的觸發(fā)器。
新股或遭熱炒 市場(chǎng)升溫在望
此輪IPO新政再度調整后，中簽難度陡增。根據證監會(huì )發(fā)布的數據，6家完成申購的公司回撥后網(wǎng)上平均中簽率0.79%，網(wǎng)下平均配售比率0.24%。
與此同時(shí)，首批新股的發(fā)行市盈率低企，質(zhì)地優(yōu)良。將于今日上市的雪浪環(huán)境、龍大肉食和飛天誠信的發(fā)行市盈率均明顯低于行業(yè)平均水平。根據證監會(huì )的數據，目前共有10家公司確定發(fā)行價(jià)，市盈率平均為17.76倍，較年初48家公司平均定價(jià)市盈率低38.8%。
一邊是新股中簽率低，打新難度大；另一邊是首發(fā)市盈率低，炒作空間大。在此背景下，盡管交易所調整了新股首日交易機制，但首批新股上市后遭遇熱炒仍是大概率事件，不僅可能在首日觸及最高漲幅限制，此后也仍有繼續大幅上漲的空間。因此，新股上市有可能成為觸發(fā)大盤(pán)選擇方向的關(guān)鍵因素。至少，在指數持續兩個(gè)月波瀾不驚的橫盤(pán)震蕩之后，“炒新”將能在一定程度上影響市場(chǎng)的格局和情緒。
分析人士指出，由于首批上市新股都是小盤(pán)股，因此資金分流不會(huì )過(guò)大；相反，新股上市有助于預期進(jìn)一步明朗，炒新將對市場(chǎng)活躍度形成提振。具體來(lái)看，炒新或將引發(fā)資金對于“影子股”的追捧，比如參股新股公司、競爭對手公司等，甚至新股所在板塊都有望借機整體逞強。而作為與新股屬性最為接近的品種，次新股或將繼續受到正面刺激。此外，當前政策暖風(fēng)頻吹，經(jīng)濟數據改善，資金面年中擾動(dòng)將近尾聲，炒新熱恰逢宏觀(guān)環(huán)境邊際改善，二者有望實(shí)現共振，助力大盤(pán)再次嘗試方向選擇，突破“一”字迷陣。
實(shí)際上，從歷史走勢來(lái)看，盡管在新股上市之前A股表現較為低迷，但新股上市之時(shí)卻很可能成為大盤(pán)反彈窗口。比如，上證綜指從去年12月5日的2260.87點(diǎn)跌至今年1月21日的1984.82點(diǎn)，之后一路反彈至2月20日的2177.98點(diǎn)，半個(gè)月漲幅近8%；而1月21日恰恰是新股密集上市的起點(diǎn)。
需要指出的是，在宏觀(guān)經(jīng)濟尚未反轉、增量資金仍然缺乏的背景下，此消彼長(cháng)的結構性機會(huì )仍將延續。隨著(zhù)炒新熱成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，與新股屬性接近但估值高企的品種或受到主力拋棄；中報業(yè)績(jì)不佳的品種可能也會(huì )在調倉炒新的趨勢下加重下行壓力。