最近一段時(shí)間，隨著(zhù)樓市周期性調整向縱深演化，各地暗地松綁房地產(chǎn)調控政策的舉動(dòng)不斷。同時(shí)，部分境外投行集體“唱空”中國樓市，倒逼政府“救市”意圖非常明顯。
　　當全國樓市周期性調整與經(jīng)濟結構轉型陣痛相互迭加時(shí)，一定程度上增加了宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力。誠然，“救市”可在短期內助力穩增長(cháng)，但人為打斷樓市正常調整，不僅代價(jià)與成本過(guò)于高昂，還會(huì )積聚新的經(jīng)濟金融風(fēng)險。
　　從國民經(jīng)濟核算的角度出發(fā)，我國房地產(chǎn)業(yè)本身所實(shí)現的增加值并不高。2013年，我國房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現增加值僅占GDP的5.85%。房地產(chǎn)業(yè)除了對建筑業(yè)、裝修業(yè)等上下游行業(yè)發(fā)展存在拉動(dòng)作用外，其對宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)的支撐作用，可能更多體現為巨額土地出讓收入轉化為城市基建設施、其他政府投資項目、政府采購和拆遷戶(hù)消費上。2013年，全國國有土地使用權出讓收入高達41250億元，創(chuàng )出了土地市場(chǎng)有史以來(lái)的新高，與當年GDP之比為7.25%。自2008年以來(lái)，6年間全國國有土地使用權出讓收入已經(jīng)高達15.6萬(wàn)億元。
　　而土地出讓收入是家庭財富形式轉換的一個(gè)載體。就住宅而言，實(shí)際建筑成本并不高。目前，我國現代住宅建筑成本大約在每平方米1500至2500元，而實(shí)際住宅交易價(jià)格遠遠高出建筑成本，土地出讓收入在房?jì)r(jià)中占有絕對高份額。由此可見(jiàn)，住宅交易實(shí)際上是家庭貨幣資金與住宅建筑成本和土地出讓收入的交換，進(jìn)而成為擴大內需的有效途徑。在住房制度改革啟動(dòng)之前，我國普通居民家庭財富主要表現為銀行存款等貨幣資金。1978至1988年，我國居民儲蓄存款平均年增長(cháng)30%以上；1989至1996年，在基數較高的情況下，居民儲蓄存款年均增長(cháng)率仍達到31.6%。1997年，亞洲金融危機爆發(fā)，對我國經(jīng)濟形成較大沖擊，擴大內需成為宏觀(guān)經(jīng)濟政策著(zhù)眼點(diǎn)。1998年我國住房制度改革迎合了廣大居民改善居住條件的愿望，實(shí)現了家庭財富形式從貨幣資金向實(shí)物住房的轉變，有效刺激并擴大了國內需求。
　　當前我國家庭財富向住宅轉換的空間已日益狹小。截至2014年5月末，我國居民人民幣個(gè)人存款余額為48.89萬(wàn)億元，占全部各項存款余額的44.5%�？紤]到存款市場(chǎng)分布存在的“二八定律”，中低收入居民存款合計余額大約為9.78萬(wàn)億元，且中等以上收入居民多已擁有一套以上住宅，未來(lái)住宅市場(chǎng)整體購買(mǎi)力已非常有限。除非我國出現明顯通貨膨脹行情，促使中等以上收入居民通過(guò)增加住宅實(shí)現財富保值增值，否則住宅市場(chǎng)需求不太可能會(huì )有爆發(fā)式增長(cháng)。截至2013年末，我國城鎮居民人口達7.3億，按照人均30平方米計算，存量住房面積高達219億平方米。按照均價(jià)5000元每平方米計算，存量住房?jì)r(jià)值已高達109.5萬(wàn)億元，與M2規模大體接近，表明當前維持樓市運行成本已過(guò)于高昂。
　　各國實(shí)踐已經(jīng)表明，過(guò)度依賴(lài)房地產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用，將存在巨大風(fēng)險隱患。過(guò)去全球范圍內已發(fā)生經(jīng)濟危機、金融危機的國家，大多都有房地產(chǎn)非理性繁榮的影子。今年以來(lái)我國樓市出現周期性調整，屬于市場(chǎng)自發(fā)性調整，將有助于經(jīng)濟、金融風(fēng)險逐步釋放，對地方經(jīng)濟增長(cháng)和土地財政的沖擊也在意料之中，這尤其需要地方政府保持定力，轉變發(fā)展觀(guān)念，致力于將深化改革、簡(jiǎn)政放權、激發(fā)民間活力作為培育地方新經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力的三大支柱。