無(wú)論劇情如何發(fā)展，在平安信托和葛文耀的這一出戲里，受傷的永遠是上海家化的中小股東：自爆發(fā)內斗以來(lái)，這家公司的股價(jià)累計跌幅高達三成，超百億元市值蒸發(fā)，股東戶(hù)數約減少了一成。
　　6月24日，上海家化原總經(jīng)理王茁向上海市仲裁部門(mén)提起的勞動(dòng)仲裁案開(kāi)庭。在仲裁庭現場(chǎng)，上海家化原董事長(cháng)葛文耀和部分退休員工力挺王茁。王茁方面認為，上海家化出現內控問(wèn)題的時(shí)間是在2008年-2013年，這期間除了最后7個(gè)月王茁?lián)�任總�?jīng)理之外，其他時(shí)間只是擔任營(yíng)銷(xiāo)副總，王茁不應該為此負責。此前，上海家化以公司內部出現內控問(wèn)題、王茁作為總經(jīng)理負有不可推卸的責任為由，解除其總經(jīng)理和董事職務(wù)。此事同時(shí)也被視作葛文耀系的人馬最終徹底被清除出平安信托主導的上海家化。
　　除此之外，葛文耀還把矛頭指向了普華永道，“事實(shí)是張津違反了中國注冊會(huì )計師職業(yè)道德準則和普華永道內部獨立性政策，為獲取巨額咨詢(xún)費，為客戶(hù)炮制一份家化內控不合格的報告。造成家化內部人心動(dòng)蕩(想取消員工期權，幸虧監管部門(mén)明察)，清洗和全面否定造成業(yè)務(wù)基礎破壞，對外嚴重損害家化企業(yè)形象，這是造成家化股票‘跌跌不休’的根本原因�！备鹞囊�說(shuō)。
　　稍早之前，葛文耀、王茁聯(lián)名舉報上海家化現任董事長(cháng)謝文堅與普華永道中天會(huì )計師事務(wù)所利益輸送。舉報文件稱(chēng)，普華永道中天會(huì )計師事務(wù)所作出的對上海家化內部控制否定審計報告是普華永道合伙人張津根據謝文堅的授意所出，嚴重夸大了上海家化在內部控制問(wèn)題上的微小瑕疵。王茁此次被罷免是因為其反對董事長(cháng)與普華永道中天會(huì )計師事務(wù)所利益輸送，反對董事會(huì )僅給董事長(cháng)一人安排實(shí)施股權激勵，由此得罪了董事長(cháng)謝文堅，所以后者利用普華永道出具的“內控否定意見(jiàn)審計報告”做文章對其蓄意進(jìn)行打擊報復。
　　上海家化的現任管理層則在二級市場(chǎng)層面進(jìn)行了應對。該公司董事兼董事長(cháng)特別科學(xué)顧問(wèn)曲建寧、副總經(jīng)理方驊、副總經(jīng)理兼大眾消費品事業(yè)部總經(jīng)理葉偉敏、上副總經(jīng)理兼佰草集事業(yè)部總經(jīng)理黃震于6月23日向公司董事會(huì )提交了《聲明與承諾》，基于對上海家化未來(lái)持續發(fā)展前景的良好判斷，上述人員自愿承諾將所持上海家化全部股份自聲明與承諾出具之日起鎖定三年，在三年內不減持其持有的上海家化股份。此外，公司副總經(jīng)理兼大眾消費品事業(yè)部總經(jīng)理葉偉敏、公司副總經(jīng)理兼佰草集事業(yè)部總經(jīng)理黃震于6月23日通過(guò)上海證券交易所證券交易系統分別買(mǎi)進(jìn)上海家化股票1.53萬(wàn)股和1.55萬(wàn)股，成交均價(jià)分別為32.86元和32.98元。
　　王茁的戰斗意志似乎預示著(zhù)上海家化的這場(chǎng)內斗風(fēng)波距離徹底落幕仍然有一段時(shí)間。然而，在過(guò)去相當長(cháng)的一段時(shí)間中，上海家化的內斗不止引發(fā)的機構投資者的大量撤離以及股價(jià)的大幅下滑，已經(jīng)給投資者帶來(lái)了不小的傷害。
　　WIND統計數據顯示，2014年以來(lái)，上海家化已經(jīng)累計下跌了16.37%，而如果從2013年9月17日葛文耀突然提出退休申請開(kāi)始計算的話(huà)，這家公司的股價(jià)已經(jīng)累計跌去了33.66%，距離2013年8月28日創(chuàng )下的歷史新高56.93元/股(前復權)已經(jīng)有了40%的跌幅。短短的9個(gè)多月的時(shí)間內，作為一家明星企業(yè)，上海家化已經(jīng)蒸發(fā)了127億元的市值。
　　在這場(chǎng)創(chuàng )始人與投資方、職業(yè)經(jīng)理人與股東的爭斗中，大量股東撤退。數據顯示，截至今年3月6日，上海家化的股東總戶(hù)數為26915戶(hù)，截至3月31日，已經(jīng)下降到了24638戶(hù)，8.5%的股東選擇撤出了上海家化。與此同時(shí)，一向看好上海家化的機構投資者也開(kāi)始對這場(chǎng)無(wú)休止的爭斗感到厭倦，開(kāi)始大量撤出。WIND統計數據顯示，截至今年一季度末，有38只基金重倉持有上海家化，持股總量為1.46億股，較上季度末減少了3555萬(wàn)股。
　　不僅如此，對于上市公司本身層面來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)劇烈的人事波動(dòng)所帶來(lái)的負面影響也似乎已經(jīng)顯現：一季報顯示，上海家化當期的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增速分別為14.70%和15.94%，而在2013年同期，其凈利潤增速則為38.99%�！督�(jīng)濟參考報》記者注意到，雖然大多數券商研報仍然對這家公司抱有十足的信心，但管理團隊的持續變動(dòng)，已經(jīng)成為了分析師們普遍所關(guān)注的風(fēng)險。
　　兩融數據顯示，今年6月份以來(lái)，作為兩融標的券種之一，上海家化的融資余額持續減少，融券余額則持續增長(cháng)，顯示出投資者對于上海家化的未來(lái)仍然有分歧。WIND統計數據顯示，自今年6月17日起，上海家化的融資余額從7.06億元持續降低至25日的6.72億元，融券余額則從1069萬(wàn)元增長(cháng)至1320萬(wàn)元。
　　上海家化由董事長(cháng)葛文耀一手培育，是該領(lǐng)域內屈指可數的可與外資大廠(chǎng)相抗衡的國產(chǎn)品牌，葛文耀也因此成為上海家化教父級的人物。2011年11月7日，平安信托以51.09億元的高價(jià)成為上海家化的實(shí)際控制人；2013年5月，葛文耀與平安信托的矛盾公開(kāi)化；2013年9月，葛文耀申請退休并被批準；2013年11月，上海家化任命新的董事長(cháng)；2014年6月12日，以王茁為代表的、葛文耀最后一批重要崗位的舊部被清除，上海家化“去葛文耀化”也接近尾聲。
　　“之前股東大會(huì )以高票通過(guò)罷免王茁，看得出來(lái)投資者尤其是機構投資者都想盡快結束這場(chǎng)無(wú)意義的爭斗，讓新的管理層專(zhuān)注于公司業(yè)務(wù)�！币晃换�金業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。在他看來(lái)，雖然具有悲情色彩，但葛文耀的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，繼續糾纏意義不大。