在監管層多次吹風(fēng)后，貨基協(xié)議存款提前支取不罰息的特權，終于被實(shí)質(zhì)叫停。
近日，21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)多家金融機構了解到，商業(yè)銀行多次收到來(lái)自央行[微博]的窗口指導要求執行提前支取罰息。
根據21世紀經(jīng)濟報道記者的多方了解，目前，商業(yè)銀行在和貨幣基金做協(xié)議存款的時(shí)候，需要簽訂兩率不等協(xié)議存款。這就意味著(zhù)，貨幣基金提前支取將面臨著(zhù)罰息。
特權不再
“最近在和商業(yè)銀行做協(xié)議存款的時(shí)候，商業(yè)銀行已要求簽訂兩率不等協(xié)議存款”，北京某貨幣基金經(jīng)理如是告訴記者。
此前，貨幣基金和商業(yè)銀行簽訂的協(xié)議存款都遵循“兩率一致”，即基金公司從銀行提前支取協(xié)議存款，卻仍享受約定的利率水平。
這一特殊的利率優(yōu)惠一般作為“補充條款”呈現在貨基與銀行協(xié)議中，并獲得證監會(huì )[微博]和銀監會(huì )認可，相關(guān)利率損失由銀行承擔。
然而，寶寶類(lèi)產(chǎn)品帶動(dòng)貨基規模一路擴張至1.92萬(wàn)億，這使監管層對貨基有了新的監管措施。
3月24日，央行談到互聯(lián)網(wǎng)金融監管五大原則中強調要公平競爭，不允許存在提前支取存款或提前終止服務(wù)，而仍按原約定期限利率計息或標準收費等不合理的合同條款。
“央行的決定對商業(yè)銀行有著(zhù)很強烈的指導意義，3月央行曾在答記者問(wèn)時(shí)指出不允許提前支取不罰息，后來(lái)央行專(zhuān)門(mén)就此問(wèn)題和商業(yè)銀行一起開(kāi)過(guò)會(huì )，又有數次窗口指導，明確指出商業(yè)銀行不要再簽可提前支取卻不罰息的存款協(xié)議�！鄙鲜霰本┠池泿呕鹑耸吭诮邮�21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)透露。
亦有基金界人士分析，貨基協(xié)存提前支取不罰息，這其實(shí)是和央行的導向是不一致的。央行明確表示不要搞資金自我循環(huán)，基金和商業(yè)銀行做的協(xié)議存款即同業(yè)存款，這其實(shí)就是資金的自我循環(huán)。
上述北京貨幣基金經(jīng)理同時(shí)告訴記者，今年資金面不如去年緊張，銀行對于存款的需求程度也不如去年，手握大筆資金的貨幣基金的話(huà)語(yǔ)權也相對下滑，所以商業(yè)銀行也乘機提出了要按照央行的規定的提前支取要罰息的規定。
“所謂提前支取罰息，是指比如一個(gè)月協(xié)議存款，如果提前支取了，那就按照活期存款的利息支付。但也有些商業(yè)銀行并非按照活期存款支付利息，只是罰利息，但具體罰多少可以和商業(yè)銀行探討的，這其實(shí)就是市場(chǎng)行為了�！鄙钲谀池泿呕鸾�(jīng)理透露。
另外一位上海貨幣基金經(jīng)理則告訴記者，近期在和商業(yè)銀行的合作中，對方確實(shí)陸續提出了提前支取罰息。
“但我們公司歷來(lái)提前支取罰息的現象非常少。只有類(lèi)似于去年錢(qián)荒這種極端的情況，才會(huì )有提前支取的現象。在和商業(yè)銀行合作的時(shí)候，基金公司和銀行已經(jīng)建立了一種互相信任的合作關(guān)系，所以我們一般不接受提前支取罰息的協(xié)議存款�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理如是表示。
他同時(shí)告訴記者，現在和50多家商業(yè)銀行合作，協(xié)議存款是一對一的市場(chǎng)，合作銀行越多即交易對手越多、覆蓋的區域越廣、資金量越多、越有議價(jià)能力。所以目前其簽訂的大部分都是兩率一致的協(xié)議存款。
貨基資產(chǎn)配置求變
提前支取不罰息特權的消失，將對貨基的資產(chǎn)配置和收益率產(chǎn)生影響。
此前由于協(xié)存提前支取且不罰息，因此貨幣基金大多“重倉”協(xié)議存款，對接互聯(lián)網(wǎng)平臺的貨幣基金持有的協(xié)議存款更是高居80%~90%。
“貨幣基金誕生之初，基金公司和銀行簽訂的是提前支取罰息的協(xié)議存款。因此當時(shí)監管規定是持有此類(lèi)協(xié)存不能超過(guò)30%。后來(lái)提前支取不罰息被業(yè)內默許，證監會(huì )在2011年放開(kāi)了30%上限。提前支取不罰息，可以視同活期存款，允許配置超過(guò)30%以上�，F在特權消失，應該按何種比例配置監管層仍在討論，市場(chǎng)還沒(méi)有很明確的指引�！鄙钲谀池泿呕鸾�(jīng)理告訴記者。
上述貨幣基金經(jīng)理同時(shí)表示，縱然監管層尚未公布正式標準，但目前提前支取不罰息的協(xié)議存款的利率已下降了，提前支取罰息，即使不是按照活期來(lái)執行，也要罰一定的利息。
此種境況下，貨幣基金投資協(xié)存意義不如以前，會(huì )減少對協(xié)議存款的配置。貨幣基金投資標的將不得不從協(xié)議存款轉向債券資產(chǎn)，如國債、金融債等利率債以及短融和逆回購等短期品種。
長(cháng)城證券分析師亦認為，一旦提前支取不罰息的協(xié)議存款比例受限，貨基將重新考慮平衡流動(dòng)性和收益率的需求，短融和CD存單均具有快速變現的流動(dòng)性屬性，而且利率水平也相對較高，或成為貨幣基金主要配置的資產(chǎn)品種。
