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國際清算銀行(BIS)于瑞士當地時(shí)間6月29日發(fā)布的年度報告指出，復蘇中的全球經(jīng)濟仍未擺脫金融危機的陰影，而發(fā)達經(jīng)濟體延遲退出寬松貨幣政策將給市場(chǎng)帶來(lái)巨大風(fēng)險。
BIS行長(cháng)卡魯阿納指出，7年之后，本輪國際金融危機的陰影依舊投射在世界經(jīng)濟之上。向好的一方面是，全球經(jīng)濟正在逐漸痊愈，而經(jīng)濟增長(cháng)在去年重獲升勢。更多發(fā)達經(jīng)濟體開(kāi)始復蘇，歐元區也最終擺脫了衰退，新興經(jīng)濟體遭遇到的減速之痛看上去也有所緩解。糟糕的一方面是，全球經(jīng)濟面臨的挑戰依舊嚴峻，新的風(fēng)險正在出現�！皬臍v史標準評判，到目前為止，本輪復蘇令人失望，但這并非出人意料。遭受金融危機打擊的全球消費者、企業(yè)和銀行，還在修復自己的資產(chǎn)負債表并竭盡全力應對債務(wù)負擔，全球公共部門(mén)和私人部門(mén)的債務(wù)還在增加。在繁榮時(shí)期，資產(chǎn)被大規模錯配，現在需要更多時(shí)間讓這些資金重新流入合適的領(lǐng)域�！笨敯⒓{說(shuō)。
BIS認為，為了推動(dòng)世界經(jīng)濟徹底走出本輪金融危機的陰影，各國必須拿出新的政策指南針——不僅各方需要對自己的現行政策框架進(jìn)行調整，還需要積極進(jìn)行政策協(xié)調。就政策前景而言，BIS在報告中指出，繼續保持寬松政策將面臨一系列嚴峻的挑戰。首先，主要發(fā)達經(jīng)濟體的中央銀行必須設法繼續刺激經(jīng)濟但寬松政策的效力持續遞減。其次，新興市場(chǎng)國家以及一些規模較小的發(fā)達國家必須應對市場(chǎng)波動(dòng)和發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策的外溢效應。第三，一些國家要面對通貨膨脹持續走低的難題。最后，如何規劃寬松政策的時(shí)間并掌握好行動(dòng)步調，也是難度系數頗大的挑戰�！�
針對當前貨幣政策，被稱(chēng)為“央行的央行”的BIS認為，主要經(jīng)濟體的中央銀行不應推遲退出在金融危機時(shí)期出臺的大規模寬松貨幣政策�！氨M管很難確�？梢云巾樀刈咴谡哒；牡缆分稀�，BIS在報告中指出，但“退出太晚或者太慢”只會(huì )令央行更加被動(dòng)。
在BIS發(fā)出這樣的警告之前，剛剛發(fā)生了英國央行行長(cháng)卡尼改嘴事件。6月12日，卡尼表示，英國央行的加息時(shí)點(diǎn)可能早于市場(chǎng)預期，導致市場(chǎng)普遍猜測2015年上半年英國央行就會(huì )提高基準利率。但在6月24日，卡尼又表示，何時(shí)加息將取決于經(jīng)濟表現，目前勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊疲弱、工資也沒(méi)有明顯上漲，因此央行不會(huì )貿然行動(dòng)。分析人士稱(chēng)，卡尼改變主意，具有一定代表性，反映出央行擔心過(guò)早退出寬松政策后推升借貸成本反而阻礙復蘇。
此外，BIS有關(guān)盡快退出寬松貨幣政策的表態(tài)，也是對美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )的鞭策。盡管后者一直在執行退出量化寬松的方針，但在何時(shí)推動(dòng)超低利率回歸中性的問(wèn)題上遲遲不愿表態(tài)。美聯(lián)儲主席耶倫6月18日明確表示，結束購債計劃并不意味著(zhù)寬松政策的終結，為了呵護美國經(jīng)濟保持復蘇態(tài)勢，美聯(lián)儲將在很長(cháng)一段時(shí)間內維持超低利率政策。
歐洲央行6月初宣布降息并推出了一攬子寬松貨幣政策，還稱(chēng)已為可能實(shí)施的歐版量化寬松政策做好了準備，以此對抗通縮并提振經(jīng)濟。BIS認為，歐洲央行行長(cháng)德拉吉等貨幣政策制定者去年遇到了不期而遇的通縮壓力，但通縮惡化或蔓延的風(fēng)險目前看來(lái)還不大，遠期通脹預期也在控制之中。BIS警告說(shuō)，歐洲央行的寬松政策有可能縱容“僵尸貸款”，不利于歐洲銀行業(yè)修復自己的資產(chǎn)負債表。
實(shí)際上，BIS對于央行死守寬松貨幣政策一直持警惕態(tài)度�？敯⒓{早在一年前就曾表示，全球持續的超低利率環(huán)境已對金融系統的穩定構成威脅。盡管過(guò)早地退出當前政策會(huì )對經(jīng)濟復蘇造成損害，但央行需衡量貨幣政策的外溢效應，實(shí)現利率正�；耙嗽绮灰诉t”。
對新興經(jīng)濟體而言，BIS建議警惕債務(wù)風(fēng)險。統計顯示，2008年以來(lái)，新興市場(chǎng)國家獲得的國外貸款已超過(guò)2萬(wàn)億美元。BIS擔心，在市場(chǎng)出現大幅波動(dòng)時(shí)這些貸款將形成巨大償付壓力，但很多新興市場(chǎng)國家無(wú)力應對。
